من المتوقع أن يحافظ بنك اليابان على أسعار الفائدة الحالية في 17 يونيو 2025. قد يوفر أيضًا رؤى حول خطة التخفيف بشكل أبطأ.

لم يتم تحديد وقت محدد لبيان بنك اليابان، ولكن من المحتمل أن يكون بين 0230 و0330 بتوقيت جرينتش.

من المقرر أن يعقد محافظ بنك اليابان، ويدا، مؤتمرًا صحفيًا في الساعة 0630 بتوقيت جرينتش، وهو الساعة 0230 بتوقيت الساحل الشرقي للولايات المتحدة.

ما تخبرنا به المعلومات الحالية هو أمر بسيط إلى حد ما: من المرجح أن يحافظ بنك اليابان تحت إدارة ويدا على سعر الفائدة الحالي خلال الاجتماع القادم. وبالرغم من أن التوقعات حول هذا الموضوع معروفة، إلا أن الأسواق تراقب عن كثب أي إشارة حول كيفية تعديل البنك المركزي لسرعة إجراءات التخفيف من الحوافز.

على الرغم من توقع بقاء أسعار الفائدة دون تغيير، قد يتغير نبرة ومحتوى التعليق هذا الشهر. إبطاء طفيف في الجدول الزمني لتقليص شراء الأصول أو تعديل الميزانية العمومية يمكن أن يشير إلى أن صانعي السياسة يضعون وزنًا أكبر على المؤشرات المحلية الهشة بالفعل. نظرًا لأن التضخم يظهر زخمًا غير متساو والنمو في الأجور يفشل في الثبات، قد لا يرى البنك المركزي الياباني الحاجة الملحة للتحرك بشكل أسرع.

بينما نحن نستعد لفترة الإعلان بين 0230 و0330 بتوقيت جرينتش، وقبيل مؤتمر ويدا الصحفي حوالي الساعة 0630، سيكون من الجيد للمتداولين تجنب الاعتماد بشكل مفرط على نماذج ردات الفعل التاريخية. قد يعني قرار الفائدة بحد ذاته حركة قليلة؛ بدلاً من ذلك، من المرجح أن تقدم اختيار الكلمات والتوازن بين الضغوط المحلية مقابل العالمية نظرة أعمق.

بالنسبة لأولئك منا الذين يتداولون في التقلبات أو يتحوطون من التعرض للفائدة، قد توفر الأيام المحيطة بهذا الإعلان تقلبات ضمنية مستقرة نسبيًا ولكن بحركة محققة منخفضة – على الأقل حتى المؤتمر الصحفي. يكمن الخطر، مع ذلك، في تفسير أي تغيير دقيق في الاتصال كإرشادات حازمة. ويدا منهجي ومتوازن؛ حتى تغيير طفيف في النبرة سيشير إلى مناقشات داخلية طويلة بدلاً من إشارة ضحلة.

لقد بدأت الخيارات القصيرة الأجل للين تظهر بالفعل زيادة طفيفة في العلاوة مع اقتراب يوم الثلاثاء. يشير هذا إلى الحذر، خاصة وسط التباعد الأخير في مسارات البنوك المركزية العالمية، ولكن ليس الذعر. إنها تسعير منطقي نظرًا للشكوك المعتمدة على عدد قليل من الفقرات وجلسة أسئلة وأجوبة مدتها ثلاثون دقيقة.

قد يجد أولئك الذين يتخذون موقفًا عدوانيًا في تداولات الين الاتجاهية أو توقع رد فعل فوري من العقود الآجلة للأسهم اليابانية أن الآفاق محدودة في المدى القصير جداً. يبرز الانخفاض في التقلبات المحققة بين عشية وضحاها بعد الإعلانين الأخيرين أن الأسواق الواسعة للصرف الأجنبي تأخذ إشاراتها أقل من اليابان في الوقت الحالي. ومع ذلك، فإن التيارات الخفية حول توقعات التضخم والتحفيز المالي تعني أن هذه المرحلة قد لا تدوم.

سنواصل وزن الفروق في العوائد بعناية ونحد من التعرض قبل التصريحات الاقتصادية ذات التوقيت الغامض. بعد رد الفعل الأولي، سيكون الأهم هو إلى متى يتم الحفاظ على أي التزام من قبل بنك اليابان – وما إذا كان المشاركون في السوق يصدقونه. الشفافية ليست موحدة عبر البنوك المركزية، وذلك يضع عبءًا إضافيًا على قراءة النص الكامل وتحليل الكلمات التي تحمل أهمية نسبية أكثر مما في العديد من الإيجازات السياسية الأخرى.

مشاهدة الظروف في سوق الريبو وزيادة حجم العقود الآجلة لسندات الحكومة اليابانية ستساعدنا أيضًا على اكتشاف التغييرات المبكرة في معنويات المؤسسات المحلية. إذا بدأت الطلبات الداخلية اليابانية في إعادة التوازن نحو النقد أو الأوراق المالية قصيرة الأجل، فسوف يوضح ذلك أكثر حول الخطوات المستقبلية للفائدة مما هو عليه في العنوان الأساسي ليوم الثلاثاء بحد ذاته.

في وضع رد الفعل في سياق أوسع، نلاحظ أن تدفقات الأصول ذات المخاطر اليابانية قد تباطأت، وليس انعكست. ذلك يدعم نظرية التغير السياسي الناعم، بدلاً من المفاجئ، المتوقعة. يجب على مالكي الفروقات والمتداولين في الترابط التحضير كذلك لمسار منخفض التقلب ما لم تغير بيانات التضخم العالمية الافتراضات الأوسع.