ارتفعت أسعار النفط صباح يوم الاثنين بسبب الصراعات المستمرة بين إسرائيل وإيران، والتي تدخل يومها الرابع. هجوم إسرائيل يوم السبت أثر على منشأة لمعالجة الغاز مرتبطة بحقل بارس الجنوبي واستهدف خزانات تخزين الوقود، مما تسبب في انفجار وحريق.

تنتج إيران حوالي 3.3 مليون برميل من النفط الخام يوميًا، منها 1.7 مليون يتم تصديرها يوميًا. فقدان إمدادات النفط الإيرانية قد يزيل الفائض المتوقع في أواخر عام 2023، على الرغم من أن القدرة الاحتياطية اليومية لأوبك التي تبلغ 5 ملايين برميل يمكن أن تعالج النقص في السوق بسرعة.

أهمية مضيق هرمز

قد تؤدي الأعمال العدائية المستمرة إلى تعطيل الشحن عبر مضيق هرمز، نقطة محورية لتدفقات النفط من الخليج العربي. يمر ما يقرب من ثلث التجارة العالمية للنفط المنقولة بحراً عبر هذا المضيق، ويمكن أن تؤدي العوائق إلى ارتفاع الأسعار بشكل حاد.

تكشف البيانات أن المضاربين زادوا المراكز الصافية الطويلة في ICE Brent بـ 29,159 حصة، ليصل الإجمالي إلى 196,922 حصة حتى الثلاثاء الماضي. هذا الاتجاه الصاعد يرجع بشكل كبير إلى دخول مراكز جديدة إلى السوق وإغلاق المراكز القصيرة. وبالمثل، شهدت NYMEX WTI تحسناً في المراكز الصافية الطويلة بـ 16,056 حصة لتصل إلى 179,134 في نفس الفترة.

الأرقام التي تم الإبلاغ عنها الأسبوع الماضي تعكس زيادة في الثقة المضاربية على كل من عقود ICE Brent و NYMEX WTI، حيث ارتفعت المراكز الصافية الطويلة بشكل ملحوظ بالتزامن مع تصاعد التوترات في الشرق الأوسط. زيادة الفائدة المفتوحة في كلا المؤشرين، بقيادة مزيج من المراكز الطويلة الجديدة وتغطية المراكز القصيرة، تشير إلى نية واضحة اتجاهية بدلا من مجرد موقف سلبي. ما نراه هو رهان مركَّز بأن مخاطر العرض قد تدعم الأسعار في الأجل القصير إلى المتوسط.

استهداف البنية التحتية الاستراتيجي المتصل بحقل بارس الجنوبي يعد دليلاً واضحاً. هذا الحقل مهم ليس فقط إقليمياً ولكن عالمياً، حيث يلعب دورا في إنتاج الغاز الطبيعي وإنتاج المكثفات – والأخيرة تغذي مباشرة أسواق النفط الخام العالمية. الاضطرابات هنا، بينما تؤثر بالفعل على المنشآت على الجانب الإيراني، قد يكون لها آثار ارتدادية على الإنتاج القريب واللوجستيات المرتبطة بها.

التأثيرات المحتملة على تجارة النفط

بالنسبة للمضاربين الذين يتعرضون للتداول بشكل نشط، من المهم النظر ليس فقط إلى تدفقات النفط المباشرة ولكن أيضًا إلى امكانية حدوث اختناقات في النقل. مضيق هرمز لا يزال يعمل، ولكن يجب الآن أن يؤخذ في الحسبان حتى السيناريوهات ذات الاحتمالية المنخفضة للتعطيل أو التأخير عبر هذا الممر الضيق في هيكل التسعير. الأمر لا يتعلق ببساطة بخسارة البراميل، بل عن الوقت وقسط الخطر على قمة كل شحنة. الحجم المعني – ما يقرب من ثلث تجارة النفط المنقولة بحراً – لا يسمح بالتراخي في نمذجة المخاطر المستقبلية.

بينما توفر القدرة الاحتياطية لأوبك حلاً مؤقتاً، إلا أنها ليست رافعة فورية. عادة ما يكون هناك تأخير بين إعلانات زيادة الإنتاج والوصول الفعلي للإمدادات إلى الأسواق الرئيسية. الأبعاد النفسية للاعتماد على هذا الاحتياطي لا يمكن التقليل من شأنها؛ يجب على المضاربين أن يكونوا حذرين عند دفع المخاطرة إلى توقعات التدخل السريع في السياسات.

من وجهة نظرنا، قد تستمر الزيادة الحالية في المراكز الصافية الطويلة للمضاربين، خاصة إذا استمرت المستويات الفنية في الاصطفاف مع السرد الصعودي السائد. ومع ذلك، يجب على أولئك الذين يدخلون الآن أن يتعاملوا مع نقاط الدخول التي هي أقل ملاءمة بكثير مما كانت عليه قبل أسبوعين. زادت التقلبات، ويتم تحفيز التقلبات السعرية على المدى القصير بقدر ما تدفعه التطورات على الأرض مثل التغييرات في بيانات المراكز.

مراقبة أسعار الشحن في منطقة الخليج، خاصة بالنسبة للناقلات العملاقة VLCCs، يمكن أن تقدم تأكيداً ثانوياً على المخاطر المتصورة. هذه الأسعار بدأت ترتفع، حتى ولو بشكل متواضع – وهو انعكاس محتمل لأقساط تأمين مخاطر الحرب المرتفعة ونماذج التوجيه الأطول التي يتم مناقشتها.

التحرك الحكيم اليوم هو عدم افتراض أن المخاطر تسير في اتجاه واحد. من المنطقي التحوط ضد التعرض القصير، لكن استراتيجيات الشراء الفورية يجب أن تبقى مرنة. نحن لسنا في فراغ: أي تخفيف في التوترات أو إشارات نحو الحوار يمكن أن تفك سريعاً بعضاً من هذا الارتفاع المدعوم بتغطية المراكز القصيرة. ومع استمرار تتبع الشعور الكلي لضغوط التضخم الأكبر ومسارات أسعار الفائدة، هناك أكثر من رافعة واحدة تسحب على مجمع الطاقة.

عمق السوق والفروق، خاصة بين العقود الأمامية والعقود المؤجلة، ستكون مفيدة في تحديد ما إذا كنا نشهد حقاً ضيق في العرض أو مجرد شراء مدفوع بالمخاطر. تليين الكونتانغو أو الانتقال إلى الوراء يمكن أن يلمح إلى قيود قادمة أو ندرة متوسطة الأجل. في هذا السياق، يوفر التموضع الواضح والمتعمد، مع الانتباه إلى الإشارات الجيوسياسية وممرات الشحن، فرصاً أفضل من متابعة كل ارتداد خبري.