تُعتبر المناقشات في جنيف مفيدة للعلاقات التجارية بين الصين والولايات المتحدة. شهدت الصين زيادة في المبيعات بالتجزئة خلال مايو، بفضل العروض الترويجية عبر الإنترنت وبرامج التجارة.

البيئة الدولية لا تزال غير مستقرة، مما يمثل تحديات لتعافي الاقتصاد الصيني. أدوات السياسة جاهزة لتكييف السياسات الماكروية مع تطور الظروف.

التحديات في سوق العمل

على الرغم من أن المستوى العام للأسعار منخفض، فإن هذا يؤثر على المؤسسات والعمالة والدخول. تواجه بعض القطاعات صعوبات في توظيف العمال وهناك ضغط على التوظيف لبعض المجموعات.

تؤثر البيئة الخارجية المعقدة على سوق العمل في الصين. عوامل مثل السياسات التجارية غير المؤكدة قد جعلت من الصعب على الصين الحفاظ على نمو اقتصادي مستقر منذ الربع الثاني.

في مايو 2025، ارتفع الإنتاج الصناعي في الصين بنسبة 5.8% مقارنة بالعام السابق، وهو أقل قليلاً من المتوقع 5.9% وأدنى من النسبة السابقة 6.1%. كان نمو مبيعات التجزئة في مايو الأسرع منذ ديسمبر 2023.

تلك الخلاصة الأولية ترسم صورة مختلطة لكنها دالة على الحالة الاقتصادية الحالية للصين. من جهة، تُظهر البيانات الجديدة — خاصة مع مبيعات التجزئة القوية التي قد تكون مثارة بحملات الخصومات عبر الإنترنت — أن الاقتصاد لا يزال يتمتع بطلب استهلاكي. ومع ذلك، يبدو أن الزيادة في أرقام التجزئة ليست متوازية في مناطق أساسية أخرى.

ارتفع الإنتاج الصناعي بنسبة 5.8% مقارنة بالفترة المقابلة من السنة السابقة، وهو أقل قليلاً مما كان متوقعًا ويشير إلى خسارة طفيفة في الإيقاع. قد تبدو هذه الفجوة صغيرة، لكنها تشير إلى اقتصاد يظهر سرعات متفاوتة عبر القطاعات، بدلاً من التحرك للأمام بوحدة. عندما تبدأ الصناعة التحويلية والخدمات في الابتعاد عن بعضها البعض في الوتيرة، فإن التقلبات في التدفقات الرأسمالية عادة لا تكون بعيدة.

الضغوط الخارجية والداخلية

يبدو أن الطلب الاستهلاكي ما زال محتفظًا، لكن الأسعار المنخفضة والضغط الضئيل للتضخم يشير إلى شيء أقل صحة: المنتجون تحت الضغط. إذا كانت الشركات تخفض الأسعار فقط لتحريك المخزون أو تلبية الطلب المنخفض، فإن هذا يؤدي في النهاية إلى تفاقم الأجور والتوظيف والربحية على المدى الطويل. قد تبدو مشاكل التوظيف في القطاعات الرئيسية غير محددة، لكنها تعكس فقدان أوسع للزخم في خلق الوظائف.

لا يمكن تجاهل الخيطة المنسوجة خلال هذا – عدم اليقين الخارجي – الكثير منها مدفوع بشروط التجارة العالمية غير الواضحة والاحتكاكات الجيوسياسية. أدت التغيرات في الطلب من المشترين الأجانب والتحولات في استراتيجيات التوريد العالمية إلى تعقيد تخطيط النمو. وقد تطلب هذا المزيج من النكسات الدائمة والمؤقتة اتخاذ إجراءات مستمرة من قبل صانعي السياسات.

أشارت السلطات بالفعل إلى استعدادها لتكييف الدعم المالي والتحكمات النقدية. هذا النوع من الاستباقية طبيعي في أوقات النمو المشوش. لكن توفر تلك الأدوات لا يعني أنها ستعمل كما هو مقصود، خاصة عندما تكون الثقة هشّة والأسواق المالية موجهة إلى العناوين بدلاً من الأساسيات.

نحو المستقبل، قد نفكر في الاستعداد لتغييرات أكثر في المقاييس المرتبطة بإنتاج الصناعة والشحن والطلب المحلي. ينبغي على أي استراتيجيات تعتمد بشكل كبير على القوة الصناعية لرفع الآمال الاقتصادية على المدى القصير أن تأخذ بعين الاعتبار جيوب جديدة من التعطيل – خاصة في القطاعات المعرضة لتكاليف السلع أو هامش الربح الضيق.

إذا تبعنا إلى أين توجهات السياسة النقدية والتحولات في الإنفاق العام، يمكننا أن نحدد مواقع الدعم المتوقع أن تهبط فيها. غالبًا ما يكون هناك تأخير بين تعديلات السياسة وتأثيرات الماكرو – هذا التأخير يخلق نوافذ هشّة تتفاقم فيها التقلبات غالبًا. انخفاض السيولة – الشائع خلال فصل الصيف في الأسواق الآسيوية – لا يؤدي إلا إلى تفاقم هذا الوضع.

لذلك، عندما يبدو الزخم واسعًا لكن الأرقام تحكي قصة أكثر تباينًا، قد يكون من الحكمة تقليل الانكشافات القصيرة الأجل. تجهيز أنفسنا لطلب مستدام ولكنه انتقائي – خاصة حيث تكون التبعية الاستهلاكية مستوردة وليست محلية – قد يقدم إشارات اتجاهية أكثر عملية. الفرص لن تختفي تمامًا، لكنها على الأرجح ستظهر مخفية بفروق في وتيرة البيانات وردود فعل السياسة.