تراقب وزارة المالية الكورية الجنوبية الأسواق المالية بنشاط. تلتزم الحكومة بتقديم الدعم المالي والشحن لدعم المصدرين.

هناك مخاوف مستمرة بسبب تأثيرات الحرب التجارية. اعتبارًا من 2 أغسطس 2023، يتأثر الوون الكوري الجنوبي بهذه المخاوف.

تراقب وزارة المالية في سيول الأسواق بعناية، مما يُظهر أن المسؤولين ليسوا مجرد مراقبين عن بعد بل قد يتدخلون بشكل مباشر إذا لزم الأمر. كما أنهم لا يبقون سلبيين. الإجراءات المخطط لها بالفعل – بما في ذلك دعم الشحن والإغاثة الائتمانية للمصدرين – تشير إلى أنهم يهدفون إلى تخفيف الضغط على الأعمال التجارية الدولية الكبرى المتضررة من ضعف الطلب أو ارتفاع تكاليف الشحن.

المخاوف المرتبطة بالتوترات التجارية لا تتلاشى، بل تتراكم، مما يؤدي تدريجياً إلى تآكل الثقة. اعتبارًا من أوائل أغسطس، يظهر العملة علامات من التوتر. ينخفض ​​الوون، مما يعكس كيف أن المشاعر قد اتجهت. لا يتعلق الأمر فقط برد فعل على النزاعات الخارجية، بل هو نتيجة لتحركات رأس المال إلى أماكن أخرى، بحثًا عن ملاذ في الأصول المستقرة.

لقد شهدنا هذا النوع من الضغوط من قبل – عندما تدور الاقتصادات الكبيرة حول بعضها البعض، رفع التعريفات أو حجب الصادرات، تبدأ الدول الصغيرة المعتمدة على التصدير في رؤية آثار مضاعفة على عملاتها وأسعار الفائدة. وهذه المرة، مع مدى الاعتماد على الصادرات التكنولوجية المتقدمة والانخفاض المتواصل في الطلبات الخارجية، من الواضح أن السياسة النقدية وحدها لن تكون كافية لقلب الجداول.

هناك إشارات يتم إرسالها من خلال أسواق السندات والعملات. المتداولون الذين يعتمدون بشكل كبير على التحوط من أسعار الفائدة أو مبادلات العملات الأجنبية قد يجدون الفروقات تتحرك بشكل أسرع من العناوين الرئيسية. تبدأ تحركات الأسعار في عكس أكثر من مجرد عدم اليقين قصير المدى – فهي الآن تشير إلى وجود حذر بشأن قوة نمو كوريا الجنوبية على المدى الطويل.

في الأسابيع القليلة المقبلة، نتوقع أحد أمرين: استمرار انخفاض الوون، أو تدخلات أكثر حدة من صانعي السياسات إذا أصبح الانخفاض أكثر حدة. في كلتا الحالتين، من المرجح أن يستمر التقلب، خاصة في الأسواق التي تعتمد بشكل كبير على توقعات الأسعار المستقبلية. قد تبدأ المعدلات المستقبلية في عكس التشاؤم المتزايد، ومن المحتمل ألا تقتصر التأثيرات على آسيا.

أطلق قسم بارك بالفعل حوافز لوقف انخفاض العملة. هذه التحركات تميل إلى إبطاء المضاربات. ومع ذلك، عندما تستمر القوى الأعمق في العمل – مثل تباطؤ التجارة وانخفاض الطلب العالمي على أشباه الموصلات – غالبًا ما يفسح الإغاثة القصيرة الأجل المجال لمزيد من الهبوط.

نعتقد أن التركيز بشكل مفرط على مؤشر أسعار المستهلك الأصلي أو لغة البنوك المركزية قد يقودنا في الاتجاه الخاطئ هنا. بدلاً من ذلك، فإن سلوك السوق الثانوي والاهتمام المفتوح بالقرب من خيارات العملات الأجنبية هو الذي يروي القصة الأعمق. لقد تصاعدت الانحرافات في التقلبات على خيارات البيع الخارجة من المال، مما يشير إلى أن الحماية يتم شراؤها بدلاً من بيعها.

لا يتعلق الأمر فقط بإنتاج كوريا وحدها، ولكن أيضًا بكيفية تعديل المشترين الأجانب لمستويات المخزون والعقود. بيانات تشو الأخيرة تشير إلى أن العديد من الشركاء التجاريين قد خفضوا الطلبات المستقبلية، وهذا النمط نادراً ما ينعكس بسرعة.

بالنظر إلى التحولات المذكورة أعلاه، نحن نقوم بتعديل نماذجنا الخاصة لتعكس نطاق أوسع من التحركات في زوج الدولار/الوون الكوري. على الرغم من أن المستويات الحالية قد تبدو مبيعة بشكل مفرط، إلا أنه لا يزال هناك مجال للاختبار أسفل للقيعان السابقة. قد يوفر توقيت التداولات حول اجتماعات السياسات وإصدارات بيانات التصدير فرصًا، لكن الصبر والتموضع المرن سيكونان الأساس.

على المدى البعيد، من المحتمل أن تظهر ترتيبات المخاطر والمكافآت الصحيحة بمجرد توفر مزيد من الوضوح من خلال قراءات حجم الصادرات. حتى نرى تحسنًا هناك، من المرجح أن يظل الضغط على تسعير المشتقات، لا سيما تلك المرتبطة بتدفقات الأموال عبر الحدود، مرتفعًا.