تراجعت الأسهم الأوروبية متأثرة بالتوترات الجيوسياسية وضعف المشاعر العالمية. سجلت جميع المؤشرات الإقليمية الكبرى خسائر، حيث شهدت الأسواق الإيطالية والإسبانية تراجعًا أكبر مقارنة بالآخرين.

عند الإغلاق:

انخفض مؤشر داكس الألماني إلى 23,516.24، بانخفاض 255.22 نقطة (-1.07%).

انخفض مؤشر كاك في فرنسا إلى 7,684.69، بانخفاض 80.43 نقطة (-1.04%).

انخفض مؤشر فاينانشال تايمز 100 البريطاني إلى 8,850.62، بانخفاض 34.31 نقطة (-0.39%).

انخفض مؤشر إيبكس في إسبانيا إلى 13,910.59، بانخفاض 178.30 نقطة (-1.27%).

انخفض مؤشر فوتسي إم آي بي في إيطاليا إلى 39,438.74، بانخفاض 509.64 نقطة (-1.28%).

خلال أسبوع التداول:

تراجع مؤشر داكس الألماني بنسبة 3.24%.

انخفض مؤشر كاك الفرنسي بنسبة 1.54%.

ارتفع مؤشر فاينانشال تايمز 100 البريطاني بشكل طفيف بنسبة 0.14%.

انخفض مؤشر إيبكس في إسبانيا بنسبة 2.37%.

انخفض مؤشر فوتسي إم آي بي الإيطالي بنسبة 2.86%.

يوضح الجزء الأول من النص تراجعًا مستمرًا عبر مؤشرات الأسهم الرئيسية في أوروبا، حيث عملت عدم اليقين الخارجي—خاصة التوترات السياسية—كعامل للهبوط الواسع في المنطقة. في حين كان الانخفاضات العامة ظاهرة، فإن الانخفاضات الأشد في الأسواق مثل إيطاليا وإسبانيا تشير إلى حساسية متزايدة هناك للضغوط الاقتصادية الكلية الأوسع، قد تكون مرتبطة بالتعرض الأكبر للقطاعات الدورية أو ضعف البيانات الاقتصادية المحلية التي تؤثر على ثقة المستثمرين. بينما يبرز الارتفاع الطفيف في مؤشر المملكة المتحدة، مما يعكس ربما محركات داخلية أكثر انعزالاً أو قوة نسبية في القطاعات الدفاعية.

على الرغم من اللون الأحمر على جميع الأصعدة، فإن القصة التي تبرز هنا تتعلق بتوقف الزخم أكثر من الذعر الصريح. إن تخلي مؤشر داكس عن 3% في غضون أسبوع ليس تحولاً صغيراً، خاصة أن هذا السوق كان يعتمد على تفاؤل قوي بالأرباح في الأشهر الأخيرة. عند رؤيته في ظل ضعف المعنويات العالمية، فإن هذا النوع من الانعكاس يخبرنا بالكثير عن مكان وجود الشهية للمخاطرة حاليًا. من الواضح أن المتداولين قد أعادوا تقييم الإكشاف أمام تعرضهم، وتقليل تعرضاتهم بعد فترة من التمركز التي ربما مالت إلى التفاؤل الشديد فيما يتعلق بالمرونة الكلية.

لم تنفجر التقلبات حتى الآن، لكن الأسعار قصيرة الأجل بدأت في عكس هذه التغييرات في اللهجة. نرى زيادة في وضع الخيارات واستثمار في الهياكل الوقائية على مستوى المؤشر، مما يشير إلى انخفاض التحمل لضغوط الجانب السفلي. ويأتي ذلك في لحظة تكون فيها التقييمات، على الرغم من عدم تمددها عالمياً، أكبر من النقاط الوسطى التاريخية مما يجعل من الصعب الدفاع عنها عندما يتحول الشعور دون محفز واضح.

من زاويتنا، هذا ليس مجرد ضوضاء. يشير التناسق في الاتجاه السلبي بين أسواق أوروبا الأساسية إلى أن نشاط إعادة التوازن جارٍ. هذا السلوك له تداعيات. عندما تبدأ التحركات اليومية عبر مؤشرات متعددة في تعزيز بعضها البعض، عادةً ما نتوقع أن تعيد الأسواق المالية للأوبشنات تسعير المواد بشكل كبير.

مع وضع هذا النمط في الاعتبار، يصبح من الضروري إعادة تقييم ما من المرجح أن يتم مكافأته في التداولات التكتيكية قصيرة الأجل. على سبيل المثال، توحي الأداء الأقل لمؤشر فوتسي إم آي بي أن التعرضات الإقليمية للقطاعات المتعلقة بالصناعات والتصنيع قد تبقى تحت ضغط حتى تخف تلك الرياح الكلية المعاكسة. بدأ المتداولون في توسيع الفروقات على الخيارات القريبة الأجل، وتتحرك التوجهات لصالح الحماية من الجانب السفلي—مما يشير إلى استعداد متزايد للتحوط من التقلبات على مدى فترات أطول من مجرد جلسة أو جلستين.

بالنظر إلى أن مؤشر فاينانشال تايمز 100 أتم الأسبوع باللون الأخضر، إلا أن قدرته على الصمود لم تترجم بعد إلى طلب أقوى على خيارات الزيادة أو عمليات إعادة الرفع المهيكلة. لا علامات بعد على تدفقات صاعدة جديدة قوية. يجب أن يكون ذلك إشارة تحذيرية. هذا التباين بين حركة الأسعار ووضعية المستثمرين يشير إلى أن الزيادة قد تكون كانت أكثر آلية منها مدفوعة بالقناعة، وبالتالي أقل استدامة ما لم ترفع البيانات الجديدة التوقعات عبر القطاعات الرئيسية مثل التعدين أو الطاقة، التي تظل أساسًا كبيرًا في الوزن الأكبر لأسواق الأسهم البريطانية.

نحن نتابع أيضًا ردود فعل الأسعار على التحديثات الجيوسياسية عبر الأسواق المتعددة. الحلقات الارتدادية هنا ضيقة. مع تغير العناوين حتى ولو مؤقتًا، بدأت التحركات في تسعير الأوبشنات تتصدر، ولا تتبع التغيرات في الأسعار الفورية—علامة أخرى على أن الثقة في النتائج المستقبلية بدأت تتباعد عن الأساسيات.

نفسر هذا كإشارة للبقاء على رد فعل بدلاً من التنبؤ. مع مؤشرات الأصول المتقاطعة التي تشير إلى انخفاض الارتباط—خاصة بين الأسهم والأسعار—الفرصة الآن تكمن في تحديد أماكن الخلل التي تبرز. هناك بالفعل بعض الفجوات بين التقلبات الضمنية والمحققة في الأسهم الفردية ضمن الأسهم متوسطة الحجم الألمانية. قد يوفر التأخير هناك طريقًا للتمركز للعودة إلى المتوسط، خاصة عندما تختلف النتائج عن سلوك المؤشر المرجعي.

نحن نحافظ على توازن المدى الزمني والانكشاف في الوقت الحالي، مستجيبون أكثر من كوننا متنبئين. هناك وقت للقناعة، وهذا ليس الوقت المناسب بعد.