أصدرت يوروستات بيانات تشير إلى أن الإنتاج الصناعي في منطقة اليورو انخفض بنسبة 2.4% في أبريل، مقابل توقعات بانخفاض بنسبة 1.7%. وكانت الأرقام لشهر مارس قد أشارت في البداية إلى ارتفاع بنسبة +2.6% ولكن تم تعديلها إلى +2.4%.

يشهد التراجع في الإنتاج الصناعي تراجعًا في مختلف القطاعات. سجلت السلع الوسيطة انخفاضًا بنسبة 0.7%، وانخفضت الطاقة بنسبة 1.6%، وتراجعت السلع الرأسمالية بنسبة 1.1%. السلع الاستهلاكية المعمرة شهدت انخفاضًا طفيفًا بنسبة 0.2%، بينما السلع الاستهلاكية غير المعمرة شهدت انخفاضًا أكثر وضوحًا بنسبة 3.0%.

تأثير على نشاط التصنيع

تقدم هذه الأرقام، التي نشرتها يوروستات، نظرة واضحة على الحالة العامة لنشاط التصنيع في منطقة اليورو. ويشير تعديل الانخفاض في الشهر السابق إلى أن التفاؤل السابق قد يكون كان مبالغًا فيه بعض الشيء. بالنسبة للمتداولين، يشكل هذا التحديث تذكيرًا بأن المؤشرات الاقتصادية الكلية تستمر في تحدي روايات التعافي في بعض القطاعات.

تواجه إنتاج الطاقة مرة أخرى مشكلة، مما أدى إلى سحب المؤشر العام إلى الأسفل. الانخفاض الحاد في إنتاج السلع الاستهلاكية غير المعمرة يشير إلى تراجع الاستهلاك، أو على الأقل ضعف الطلب من الأسر، ربما يعكس الضغط الناتج عن التضخم المستمر. يظهر الانكماش في السلع الوسيطة والمعدات الرأسمالية تباطؤًا في كل من طلب المدخلات التجارية والاستثمار المستقبلي. يشير ذلك إلى أن الشركات تظل حذرة وتقلص النفقات المتعلقة بالتوسع.

عندما تصل البيانات دون التوقعات بهامش كبير كهذا، تميل إلى أن تؤثر على تسعير العقود الآجلة والهياكل الاختيارية التي تعتمد بشكل كبير على الزخم القائم على الشعور. ما نراه هنا هو أكثر من مجرد طباعة ضعيفة منفردة؛ هناك تقاطع للمدخلات الأضعف التي تقطع عبر الفئات بدلاً من أن تكون مجرد مؤشر واحد يسحب المجمل إلى الأسفل.

يهم الأمر لأن البيانات المعدلة تؤكد وجود نمط بدلاً من كونه حدثًا مفردًا. الانخفاض في إنتاج الآلات والقطاعات المتعلقة بالبنية التحتية – والذي يتضح من انخفاض السلع الرأسمالية – يشكل مصدر قلق خاص، حيث عادة ما تقود تلك القطاعات بنظرائها. الأرقام واسعة جدًا لاغفالها وتبدو موقوتة لاختبار الثقة الحالية المدمجة في توقعات الأسعار لبعض معدلات الفائدة.

التقلبات وتداعيات السوق

من هذا المنظور، قد يوفر التركيز على التقلب الضمني قصير الأمد مزيدًا من البصيرة بدلاً من متابعة التحركات الاتجاهية. كانت ردود الفعل حتى الآن خافتة، وهو ما يعكس إما تسعير أقل من المخاطر السلبية أو إيمان بأن السياسة النقدية للبنك المركزي الأوروبي تظل على المسار العام. في كلتا الحالتين، نراقب بعناية ما إذا كانت عمليات البيع المنظمة في الآجال الطويلة قد بدأت في الانحلال، خاصة في الضربات المعرضة لمزيد من الانكماش في المخزونات.

مع ذلك في الاعتبار، قد تكون الفروق الزمنية أقل استقرارًا مما كانت عليه في الأسابيع الأخيرة. ينبغي مراقبة ما إذا كانت النقاط تميل للأعلى في البيانات القادمة. إذا حدث هذا، فقد تبدأ المراكز المنتهية في أوائل يوليو في الإشارة إلى إعادة تسعير أسرع للسوق. هذا ذو صلة بشكل خاص بالنظر إلى مكان تدفق الأموال منذ مراجعة البيانات السابقة.

بالنظر عن كثب في الاتجاهات الأوسع في المدخلات، هناك تباطؤ واضح في المحركات الداخلية للإنتاج. سيكون مضللاً عرض هذا فقط من خلال عدسة التأثيرات الموسمية. بدلاً من ذلك، هناك ضعف حقيقي في الطلب الأساسي الذي يصل الآن إلى سلسلة التصنيع. يتضح ذلك بوضوح من التفاوت بين السلع المعمرة وغير المعمرة.

نعتقد أن هذه التحولات لم ينعكس بعد بشكل كامل في بعض مراكز المشتقات. التعديل في الافتراضات المستقبلية يتخلف عن الأداء الفعلي، لا سيما على الجانب الأوروبي. هناك فجوة تتشكل بين الحجم المبلغ عنه الفعلي والتوقعات المستقبلية الضمنية في منحنيات التقلب – وهذا يوفر فرصًا داخل الهياكل العمودية المستهدفة.

أنشئ حساب التداول المباشر الخاص بك في VT Markets وابدأ التداول الآن.