وقد جدد رئيس إيران التزامه بمواصلة برنامج تخصيب اليورانيوم في البلاد. وعلى الرغم من المحادثات المجدولة بين الولايات المتحدة وإيران، لا يزال التوقع متشائمًا.

انخفضت أسعار النفط من مستوياتها المرتفعة في آسيا، بينما يحافظ الذهب على طلب قوي في السوق. يبدو أن الوضع المستمر يؤثر على اتجاهات السلع هذه.

الضغط الجيوسياسي

إن اختيار رئيس إيران لإعادة تأكيد موقف صارم بشأن تخصيب اليورانيوم، حتى وسط مناقشات دبلوماسية مقررة مع الولايات المتحدة، يعد مؤشرًا واضحًا على الضغط الجيوسياسي المستمر. هذا يحد بوضوح من احتمالية حل سريع أو تخفيف التصعيد. ينبغي للتجار أن يأخذوا في الاعتبار مستوى الصلابة السياسية المرتفعة هنا – ليس فقط كخطر على العناوين الرئيسية، ولكن كمدخل مباشر لتسعير الأصول على المدى القصير.

مع تصلب المواقف من جانب واحد وعدم تغير يذكر في إشارات السياسة الخارجية من الجانب الآخر، يمكننا توقع إعادة تعديل علاوات المخاطر – خاصة عبر أصول الطاقة – وفقًا لذلك. وقد لاحظنا بالفعل ردة فعل في أسعار الخام: لقد تراجعت عن المستويات المرتفعة التي شوهدت مؤخراً في ساعات التداول الآسيوية. هذا الانخفاض ليس منفصلاً؛ بل يعكس إعادة تموضع السوق المرئية حيث يقوم بعض المشاركين بخفض التعرض بعد الطفرات الأخيرة.

وفي الوقت نفسه، يواصل الذهب جذب اهتمام قوي من المشترين. بالنظر إلى الوضع – وهو مزيج من الضغط السياسي وتضييق العوائد – يتماشى هذا السلوك مع المعايير التاريخية. يميل المستثمرون إلى التحول إلى الأصول ذات الخصائص الآمنة المتصورة عندما يشدد عدم اليقين وتصبح تكلفة الاحتفاظ بالأصول غير المربحة أكثر قابلية للتقبل. هذا الطلب ليس ذا طابع مضاربي؛ بدلًا من ذلك، يبدو أنه مدروس، وربما يكون مدفوعًا بالتدوير بدلاً من التوسع المباشر في التعرض.

حساسية السلع

بالنسبة لأولئك في قسم المشتقات، لا مفر من تسعير التقلب في العقود القصيرة الأجل، على الرغم من أن القناعة الاتجاهية قد تتفاوت في كل فئة من فئات الأصول. تميل السلع الحساسة لعدم الاستقرار الجيوسياسي إلى التفاعل بشكل أسرع وأكثر حدة من تلك المرتبطة بالدورات الاقتصادية الأوسع. يجب تعديل التعرض للدلتا والجاما وفقًا لذلك لتحسين دقة التحوط وسط هذه العناوين الممتدة.

يوفر شكل الخيارات كما نراه أيضًا بعض البصيرة: في الأدوات المرتبطة بالطاقة، خفت الطلب على الحماية من الهبوط قليلاً، حتى مع تماسك التقلبات الضمنية. وهذا يشير إلى أن الانخفاض الأخير في النفط لم يُقابل بالذعر، بل بتخفيض محسوب في الرهانات الاتجاهية. إنه فارق طفيف ولكن مهم. أما في المعادن الثمينة، تُظهر متابعة الاهتمام المفتوح تراكمًا جديدًا في جهة المكالمات، مما يشير إلى رؤية بأن هذه الزخم الملاذ الآمن لديه مجال للاستمرار.

نحن كفريق نتابع عمليات الانحراف الإضافية في الارتباط عبر الأصول – إذا استمر الذهب في الانفصال عن الطاقة على الرغم من مصدر الأخبار المشترك، فإن المحرك الأساسي هو الأكثر ارتباطاً بتوقعات الأسعار المخفضة وأقل بعلاوة زمن الحرب. سيكون النموذج التكتيكي بحاجة إلى عزل هذه المصادر. على المدى القصير، سيكون إعادة تعديل مدخلات الاستراتيجيات لتعكس هذا التباين أكثر فعالية بكثير من الاعتماد على أنماط الأسعار السابقة فقط.

من المهم أن نضع في الحسبان إمكانية تغيير الشروط بين ليلة وضحاها بفعل الأحداث غير المعلنة. تعني هذه الحقيقة أن إدارة التعرض – حتى عند تقليل الرفع المالي – تظل أفضل مسار في الدورة الحالية.