ارتفعت توقعات التضخم الاستهلاكي في أستراليا إلى 5% في يونيو 2025، مقارنة بـ 4.1% في مايو، وفقًا لمسح معهد ملبورن. يشير هذا التغيير إلى قلق متزايد بين المستهلكين بشأن زيادات الأسعار المستقبلية.

شهدت تحركات العملات انخفاض أداء الدولار الأسترالي خلال الجلسة، حيث ارتفع اليورو والجنيه الإسترليني والين والفرنك السويسري مقابل الدولار الأمريكي. وظل الدولار الكندي مستقرًا، بينما أظهر كل من الدولار الأسترالي والدولار النيوزيلندي ضعفًا في السوق.

في الآونة الأخيرة، كانت هناك تقارير تشير إلى خطط بنك الاحتياطي الأسترالي لخفض سعر الفائدة عدة مرات بدءًا من أغسطس 2025. من المتوقع حدوث تخفيضات إضافية في نوفمبر 2025، تليها تخفيضات أخرى في فبراير ومايو 2026.

هذه النقاط البيانية، مجتمعة، ترسم صورة واضحة إلى حد ما بالنسبة لنا. يعكس القفز الأخير في توقعات التضخم من 4.1% إلى 5.0% ما يعتقده الأسر عما سيحدث للأسعار على مدار العام المقبل—وهذا التحول التصاعدي يميل إلى الدخول في تحديد الأسعار الفعلي ومطالب الأجور. هذا هو السبب في أننا نبقي العين عن كثب على هذه الدراسات حول المشاعر. إذا توقع الناس ارتفاع الأسعار، فإنهم يبدأون في التصرف وفقًا لذلك، ويصبح من الصعب على البنوك المركزية الحفاظ على التضخم ثابتًا.

مثل هذه التوقعات المتزايدة تضع البنك الاحتياطي تحت ضغط غير مريح. من ناحية، قد تبرر الاقتصاد تخفيف تكاليف الاقتراض نظرًا لضعف أرقام النمو وفقدان الطلب العالمي للزخم. من ناحية أخرى، تجعل توقعات التضخم المتصاعدة أي مسار تخفيف مستقبلي أكثر تعقيدًا، لأن خفض الأسعار بسرعة مفرطة بينما يعتقد الناس أن الأسعار ترتفع يميل إلى زعزعة الأهداف حول استقرار المستهلكين. حقيقة أن هناك بالفعل جدول زمني محدد للخفض المتوقع — بدءًا من أغسطس ويمتد إلى 2026 — تجعل الوضع معقدًا إلى حد ما.

ما نراه في الدولار الأسترالي بسيط إلى حد ما. يظهر ضعفًا في جميع النواحي، مما يشير إلى أنه يخرج عن أداء العملات الأخرى القوية. عادةً ما تُؤخذ هذه الأنواع من الضعف الواسع كإشارة على أن توقعات الأسعار تتباعد مع الدول الأخرى. اليورو والجنيه والين—ارتفعوا خلال اليوم—يقترحون أن اقتصاداتهم أو بنوكهم قد تكون في وضع مختلف، أو ربما تكون أكثر تشددًا أو على الأقل يُعتقد أنها ستبقى مرتفعة لفترة أطول. في هذه الأثناء، لم يتحرك الدولار الكندي كثيرًا، مما يشير إلى موقف أكثر حيادية في كندا.

تلك الديناميات لا تحدث بمعزل عن غيرها. إذا استمرت الضغوط التضخمية ولكن لا تزال التخفيضات مدمجة في التوقعات، وبالتالي تتزايد تلك التوقعات، قد يبنى المزيد من الضغط الهبوطي على العملة. وهذا يُغذي في تكاليف الاستيراد، مما يعزز التضخم، والذي بدوره يعود إلى قيود البنوك المركزية. بالنسبة لنا، هذه العلاقة الدائرية مهمة. تطلعات التضخم، مصداقية البنوك المركزية، التوجيه المستقبلي، وتسعير السوق—كلها تجر بعضها البعض.

تعليقات ستيفنز حول التخفيضات المرحلية في وقت لاحق من هذا العام وإلى العام المقبل تشير إلى وتيرة تخفيف مدروسة. ومع ذلك، يضيف كل جزء جديد من بيانات التضخم تعقيدًا إلى حركتنا التالية. من منظور التجارة، وخاصة لأولئك الذين يديرون فروقات معدلات الفائدة أو تقلبات العملات المتقاطعة، يبقى الوضوح على المدى القصير محدودًا. التحول الكبير في التوقعات قد يساعد في إعادة تسعير الأسواق ذات الفائدة قصيرة الأجل — خاصة إذا لم تبرد البيانات القادمة شعور الأسعار.

الرد الفوري في أسواق العملات يعكس هذا البقاء للتوقعات. لقد رأينا الدولار الأسترالي يتراجع حتى في يوم دون عناوين رئيسية خارجية ضخمة، والضعف في الدولار النيوزيلندي يخبرنا أن المنطقة بأكملها قد تتداول كوكيل للسياسة المتوقع أن تكون أكثر مرونة. مصداقية البنك ووضوحه ستكون أكثر أهمية من أي وقت مضى في توجيه الوضع في المنحنى الأمامي.