من المتوقع أن يحدد بنك الشعب الصيني (PBOC) سعر مرجعي للدولار الأمريكي/اليوان عند 7.1703، وفقًا لتقديرات رويترز. سيتم تحديد هذا السعر المرجعي حوالي الساعة 0115 بتوقيت جرينتش.

يعمل بنك الشعب الصيني على تحديد النقطة الوسطى اليومية لليوان تحت نظام سعر صرف عائم مُدار. يسمح هذا النظام للعملة بالتقلب ضمن نطاق محدد بالنسبة لسعر مرجعي مركزي، والمحدد حاليًا بـ +/- 2%.

تحديد النقطة الوسطى اليومية

كل صباح، يتم تحديد نقطة وسطى لليوان مقابل سلة من العملات، أبرزها الدولار الأمريكي، من قبل بنك الشعب الصيني. تأخذ القرارات في اعتبارها عوامل مثل العرض والطلب في السوق، المؤشرات الاقتصادية، وتحركات سوق العملات العالمية. تحدد هذه النقطة المرجعية لتداول اليوم.

يسمح لليوان بالتقلب ضمن نطاق محدد حول النقطة الوسطى. يسمح نطاق التداول بـ +/- 2% بتقدير أو تراجع محدود من النقطة الوسطى خلال التداول. بناءً على الظروف الاقتصادية والأهداف السياسية، قد يقوم بنك الشعب الصيني بتعديل هذا النطاق.

إذا اقترب اليوان من حدود نطاق التداول أو أظهر تقلبًا غير عادي، فقد يتدخل البنك. تشمل هذه التدخلات شراء أو بيع اليوان لتثبيت قيمته، مما يسهل التعديلات التدريجية في قيمة العملة.

يرسي هذا النظام استقرار الأسعار اليومية بينما يتيح بعض التحركات استجابة للضغوط العالمية والمحلية. عندما يحدد بنك الشعب الصيني تثبيته اليومي، فإنه يفعل ذلك بناءً على الظروف السوقية الفورية وأيضًا مع رؤية طويلة الأمد تعكس أولويات السياسة ورد فعل محسوب للتطورات الدولية. وهكذا، يشير مستوى التثبيت المتوقع اليوم إلى جهد دقيق لتحقيق توازن بين المخاوف الداخلية والضغوط الخارجية، وهي رياح اقتصادية مستمرة ودولار أمريكي قوي.

الآثار الاستراتيجية للتثبيت

يظهر السلوك الأخير للتثبيت ميلًا للحفاظ على اليوان ضمن نطاق ضيق نسبيًا، مما يشير إلى أن بكين تسعى إلى حركة عملات مرتبة بدلاً من ترك قوى السوق توجه التحولات الاتجاهية. يشير النقطة الوسطى المرجعية عند 7.1703 – وإن لم يكن خارجًا عن المعتاد – إلى تفضيل الاستقرار وسط حالة عدم اليقين العامة.

في هذا السياق، يجعل من التحركات الاتجاهية قصيرة الأمد أكثر تقييدًا. يجب أن تكون الظروف المحصورة في النطاق هي الافتراض الأساسي لوقتنا الحالي، سواء في السوق الفورية أو في أسواق الخيارات ذات الصلة. تظل التقلبات الضمنية منخفضة، وحتى وصول تغيير مادي – سواء كان ناتجًا عن تغيير سياسي أو مدفوعًا بالبيانات – قد يواجه أي استراتيجية اختراق إعادة تنظيم سريع.

بالنظر إلى الطبيعة المتعمدة للتثبيت وسياسة التدخل المرادفة له، يجب أن نأخذ في اعتبارنا الإرشاد الذي يقدمه ضمناً. عندما تدفع السلطة المركزية مرارًا وتكرارًا قيمة نحو نطاق مفضل، فإنها تتحدث أقل عن الثقة في الأسواق الفعالة والمزيد عن إطلاق الضغط بشكل مضبوط.

على الرغم من ذلك، قد تعود التقلبات إلى الظهور إذا أعاقت محركات خارجية النظام الحالي. لكن حتى ذلك الحين، يجب أن تفترض الكتب الاستراتيجية أن التثبيت اليومي هو المرساة. يجب أن يعيد المشترون الفرضيات أو المستكشفون للهيكليات ذات الجاما الأعلى التفكير في توقيت تعرضهم.

تعد إحدى نقاط القوة في هذا النظام هي قابليته للتوقع. يمكن للمحللين والمتداولين تقدير النقطة الوسطى عمومًا بدقة معقولة، خاصة إذا لم تكن مشوشة بعدم اليقين السياسي. عندما تتماشى الطباعة اليومية مع الإجماع كما هو متوقع اليوم، فإنها تعزز الاعتقاد بأن الإرشاد السياسي سليم ومرتب.

من المرجح أن تستمر الكفالات قصيرة الأجل في الأزواج المرتبطة باليوان في تقديم حافة محدودة في الوقت الحالي. ولكن قد تظل استراتيجيات الحمل توفر عوائد إذا تم هيكلتها بوعي حول التوقعات. في حين أن هناك شكوكًا قليلة جدًا في رؤية تقلبات قوية في السوق الفورية، فإن النقاط والهياكل التبادلية تظل حساسة بشكل كافٍ لمسارات الفائدة النسبية. يجب أن تبدأ الموضوعات التي تعتمد على التضخم المتباين أو الإرشاد المستقبلي في الخارج في التأثير على القرارات المتخذة هنا.

في النهاية، متابعة التثبيت اليومي ليست مجرد إجراء شكلي – بل إنها تحدد الحدود التي يجب أن تعمل بها جميع الاستراتيجيات.