أغلقت المؤشرات الأمريكية مع عدم تغير مؤشر داو جونز الصناعي. ظهرت تقارير بأن كندا والولايات المتحدة ناقشتا شروطًا بشأن القضايا الاقتصادية والأمنية، بينما بقيت الإنفاق الاستهلاكي الكندي مستقرًا في مايو.

ارتفعت العقود الآجلة للنفط الخام بنسبة 4.88٪ لتصل إلى 68.15 دولارًا. باعت الولايات المتحدة السندات لأجل 10 سنوات بمعدل 4.421٪، وهو أقل قليلاً من المتوقع. أنهت المؤشرات الأوروبية الرئيسية معظمها بتراجع، وانخفضت مخزونات النفط الأمريكية بمقدار 3,644 ألف مقارنة بالتوقعات البالغة 1,960 ألف. ارتفعت أسعار النفط مع شكوك ترامب بشأن الصفقة مع إيران، وقد تظل التعريفات بنسبة 30٪ لصالح الصين.

انخفضت تصاريح البناء في كندا بنسبة 6.6٪ في أبريل، مخالفًا للتوقعات بزيادة قدرها 2.0٪. زاد مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي في الولايات المتحدة بنسبة 2.8٪ في مايو، وهو أقل من المتوقع بنسبة 2.9٪. أكد ترامب إتمام الصفقة مع الصين، التي تهدف إلى توفير المعادن الأرضية النادرة لمدة ستة أشهر. حافظت الولايات المتحدة على جمع تعريفة بنسبة 55٪ من الصين، مع إمكانية نقل بعض التعريفات للأمام.

نمت مؤشر أسعار المستهلكين في الولايات المتحدة بنسبة 2.4٪ سنوياً، وهو ما يتماشى مع بعض التوقعات ولكنه أقل من الإجماع. انخفض العائدات الأمريكية والدولار الأمريكي، مع انخفاض العائدات بمقدار 6 نقاط أساس للسندات لأجل عامين و5.2 نقاط أساس للسندات لأجل 10 سنوات. كان الدولار الأمريكي متباينًا مقابل العملات المختلفة.

تصاعدت المخاوف بشأن الأمن في الشرق الأوسط مما زاد أسعار النفط، حيث وصل الخام إلى أعلى مستوى له منذ 3 أبريل. ارتفعت أسعار الذهب أيضًا بسبب الطلب عليه كملاذ آمن وسط تقلبات السوق.

انخفضت العائدات بعد البيانات الضعيفة للتضخم، حيث جاءت القراءات الرئيسة والأساسية أقل من الإجماع. هذا الانخفاض الطفيف في مؤشر أسعار المستهلكين أضاف وزناً للرأي القائل بأن ضغوط الأسعار قد لا ترتفع بالسرعة التي كان يُخشى منها سابقًا. ونتيجة لذلك، ارتفعت الأسواق المالية قليلاً، مما أعطى العروض للسندات ودفع الجزء القصير من المنحنى للانبساط أكثر. تراجعت توقعات المعدلات قليلاً – لا بشكل دراماتيكي، ولكن بشكل كافٍ للإشارة إلى وتيرة أبطأ للتضييق مما كان متوقعًا منذ أسبوعين فقط.

جددت الاندلاع القوي في النفط الانتباه نحو الجغرافية السياسية مرة أخرى. أعطى الانخفاض الكبير في المخزونات الدفعة الأولية، ولكن كان الشك المتجدد حول المفاوضات مع إيران، بالإضافة إلى الرسائل القوية حول الحواجز التجارية، ما حرك الأسواق في وقت لاحق من الجلسة. هناك شعور متزايد بأن هذه المواضيع ليست خصومات قصيرة الأجل بل هي مصادر مستمرة للتوترات التسعيرية. الأمر لا يتعلق فقط بالإمداد، بل أيضًا بمن يتحكم فيه، وما هي الخطابات المحيطة بموقفهم.

لم يكن التحرك في الذهب انفجاريًا، ولكنه كان دالًا. ارتفع المعدن مع لجوء المستثمرين إلى الأمان – ليس من الذعر بل كتحوط في مواجهة العديد من الشكوك التي تجلس تحت السطح. بخاصة مع استمرار ضغط التقلبات عبر الأصول، هناك وجهة نظر مفادها أن أي ارتفاع في الضغط يمكن أن يتوسع بسرعة.

كانت المكاسب في العقود الآجلة للنفط غير معزولة عن هذا السرد الأوسع. استجاب المتعاملون بالسلع لكل من أرقام المخزون والمخاطر السياسية، مقدمين عروضًا لعقود الطاقة مع ازدياد التوقعات بأن المنتجين الرئيسيين قد يواجهون اضطرابات في الأجل القريب. لم تعد القصة تتعلق بالطلب فقط؛ بل يبدو أن التوترات الهيكلية في سلاسل التوريد قد أخذت موقع الصدارة.

وفي الوقت نفسه، يشير الانخفاض الأخير في بيانات تصاريح البناء شمال الحدود إلى عودة الحذر إلى أسواق العقارات، على الأقل بشكل مؤقت. هذا الانخفاض، الذي قلب التوقعات رأساً على عقب، يمكن أن يؤثر على أسماء الأسهم المتعلقة بالبناء وأيضاً يؤدي إلى تعديلات في توقعات الأسعار إذا استمر هذا الاتجاه. لا يصرخون بالضعف، ولكنه يهمس بالتردد.

مرَّ مزاد السندات لأجل 10 سنوات في الولايات المتحدة بدون أي مشكلة كبيرة، رغم أن العائد انتهى أقل من المتوقع. قد يشير هذا إلى أن المشترين أصبحوا أكثر حساسية للتوجيهات المستقبلية حول التضخم بدلاً من التركيز فقط على المستويات الاسمية. النقطة الأساسية هنا هي أن شهية الاستثمار ذات المدى الطويل ما زالت قائمة، بخاصة عندما تظل العائدات الحقيقية ثابتة رغم الطباعة الاسمية المتقلبة.

عكس صرف العملات الأجنبية التعقيد بدلاً من الوضوح. تحرك الدولار بشكل غير متناسق عبر الأزواج. لم يكن هذا السلوك المفاجئ—إنه ما يُميل إلى الحدوث عندما ترسل البيانات رسائل متضاربة، كما هو الحال هنا: تضخم أساسي ضعيف ولكن توظيف ضيق، ونبرة حذرة من صناع السياسة ولكن مقاييس الاستهلاك صامدة. نادرًا ما تقدم الأسواق اتجاهًا واضحًا في ظل هكذا ظروف؛ بل نرى مجموعة متنوعة من التداولات التفاعلية وتوظيف الفرص.

كجزء من هذا، انسحبت المؤشرات الأوروبية عمومًا، غير قادرة على التخلص من تأثير قراءات النمو الأضعف والمخاوف التجارية المستمرة. لم ينهار الشعور، ولكن يبدو مستنزفًا، مع القليل في الأفق القريب لتقديم مصدر فوري للتفاؤل.

ومع ذلك، قدمت مساحة الطاقة جيبًا من الزخم – ليس للنفط فقط، بل للأسهم ذات الصلة، بخاصة تلك المرتبطة بالإنتاج الأمريكي. هذا هو الأسبوع الثالث في خمسة حيث شهدنا طلبًا على التعرضات المرتبطة بالنفط يفوق القطاعات الأوسع.

من الجدير بالذكر أن المعادن -عادة ما تكون هادئة- كانت لها جلسة مثيرة أيضًا، حيث دعم تجنب المخاطر الذهب ولكن الشئ الأقل تأثيرًا كان في المعادن الصناعية مثل النحاس، الذي ظل ثابتًا حتى مع تطور التحركات الأوسع لنفور المخاطرة. هذا التباين يشير إلى توظيف الأصول الآمنة بدون رفض كامل للسلع الدورية، وهي نقطة جديرة بالتتبع في الأيام المقبلة.