شهدت طلبات الرهن العقاري في الولايات المتحدة للأسبوع المنتهي في 6 يونيو 2025 زيادة بنسبة 12.5%، وذلك بعد انخفاض سابق بنسبة 3.9%. يمثل هذا الارتفاع الأخير انتعاشًا قويًا، حيث شهد كلا النشاطين الشراء وإعادة التمويل نموًا.

ارتفع مؤشر السوق إلى 254.6 من 226.4، بينما قفز مؤشر الشراء إلى 170.9 من 155.0. وارتفع مؤشر إعادة التمويل إلى 707.4 من 611.8 في الأسبوع السابق. وعلى الرغم من الزيادة في الطلبات، ارتفع المتوسط السنوي لقرض الرهن العقاري لمدة 30 عامًا في الولايات المتحدة بشكل طفيف، ليبقى قريبًا من حاجز 7% عند 6.93% مقارنة بـ 6.92% في السابق.

يعكس الارتفاع المبلغ عنه في طلبات الرهن العقاري الأمريكية عكس الانخفاض المسجل قبل أسبوع فقط، لا يعبر فقط عن الطلب المكبوت ولكن أيضًا عن حساسية أقل قليلاً تجاه تكاليف الاقتراض المرتفعة مما يُتوقع عادة خلال فترات الظروف المالية الصعبة. قفزة النشاط الإجمالي بنسبة 12.5% على أساس أسبوعي تعتبر حادة نسبيًا وخارج نطاق الاتجاه الأخير، مما يشير إلى أكثر من مجرد تأثيرات التقويم أو ضوضاء موسمية.

من وجهة نظرنا، الطبيعة الواسعة للمكاسب – التي تمتد إلى كل من نوايا الشراء وحركات إعادة التمويل – تقدم إشارة واضحة إلى أن الأسر والمستثمرين قد يعيدون التموضع استجابة لتغيرات متوقعة في السياسات أو تغييرات اتجاهية في الأسعار. من المهم أيضًا ملاحظة أن إعادة التمويل أثبتت أن تكون مفاجئة في مرونتها، حيث ارتفعت تقريبًا بمقدار 100 نقطة مؤشر. هذا يخبرنا أن بعض المقترضين يقومون بتثبيت ما يدركونه على أنه شروط جيدة قدر الإمكان، حتى مع ارتفاع متوسط فترة الـ 30 عامًا إلى 6.93%.

تشير بيانات فليمينغ إلى تحول سلوكي: أولئك الذين تأخروا في إعادة هيكلة الديون أو شراء المنازل، ربما بافتراض أن الأسعار تتحرك إلى الأدنى، يعودون استجابة للإدراك بأن تكاليف الاقتراض تستقر بالقرب من المستويات الحالية. الأهم من ذلك، أن هذه الحركة ليست مضاربة بالكامل – بل إنها مستندة إلى تدفقات حقيقية وتعديل التوقعات.

بالنسبة لمكاتب التداول لدينا، فإن المعلومات ليست فقط توجيهية؛ بل هي هيكلية. تسلط هذه النوبة القصيرة من النشاط الضوء على عرض النطاق الذي يمكن للمستهلكين تحمله بمعدل ثابت إذا قدمت الإشارات الماكروية، توقعات التضخم، أو ظروف السيولة ضمانات كافية للاستقرار في المستقبل. وهذا يعزز الفكرة بأن التحوط من التضخم بمعدلات ثابتة في المدد الأطول لا يزال يتم تقييمه بشكل نشط رغم توقف معدلات الفائدة.

الأدوات المشتقة المسعرة بناءً على الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري أو الأجزاء المرتبطة بالإسكان ستحتاج الآن إلى إعادة المعايرة، لا سيما بالنسبة للأدوات القصيرة الأجل. يجب أيضًا ضبط أي استراتيجيات مرتبطة بالتحوط من التقعر، مع الأخذ في الاعتبار هذا التسامح الجديد في قطاع المقترضين بالتجزئة. يخلق سلوك إعادة التمويل على وجه الخصوص ملفات تعريف مخاطر سداد مسبق متغيرة، والتي قد تتدفق إلى نماذج متوسطة المدة.

علاوة على ذلك، يحث تحول مؤشر باتيل التكتيكيين في الميزانية العمومية على النظر فيما إذا كانت التقلبات قصيرة الأجل في منتجات العائد تبرر الفروق الممتازة الحالية أو إذا كانت تقدم مخاطرة كافية لإعادة التقييم. البيانات لأسبوع واحد قد لا تملي تغييرًا استثنائيًا، لكن سرعة وتركيبة الزيادة بالتأكيد تجعل المرء ينظر إلى رسم خرائط التعرض للأدوات المعتمدة على دورات تبني الرهن العقاري.