يشمل ترحيل العقود الآجلة قيام المتداولين بإغلاق مراكزهم في العقد الذي يوشك على الانتهاء وفتح مراكز جديدة في العقد التالي. هذه العملية ضرورية لأولئك المشاركين في عقود مؤشر الأسهم الأمريكية الآجلة، بما في ذلك S&P 500، وناسداك 100، وداو جونز، وراسل 2000، بسبب دورات انتهاء الصلاحية المحددة لهم.

تلتزم هذه العقود الآجلة بدورة انتهاء صلاحية ربع سنوية، تحدث في يوم الجمعة الثالث من شهر مارس ويونيو وسبتمبر وديسمبر. في يوم الاثنين الذي يسبق هذا الجمعة الثالث، يبدأ المتداولون عملية الترحيل، وهي الفترة التي يلاحظ فيها عادة تحول في السيولة.

مراقبة الحجم والسيولة هي استراتيجية فعالة، حيث يحدث التحول الأساسي عندما ينقل المتداولون مراكزهم بنشاط. على سبيل المثال، في عام 2025، تبدأ عملية ترحيل عقد يونيو في 16 يونيو وتنتهي في 20 يونيو، وتبدأ عملية الترحيل لشهر سبتمبر في 15 سبتمبر وتنتهي في 19 سبتمبر، وتبدأ عملية ترحيل ديسمبر في 15 ديسمبر وتنتهي في 19 ديسمبر.

بالنسبة لشهر مارس 2026، ستبدأ عملية الترحيل في 16 مارس وتختتم في 20 مارس. بشكل عام، فإن فهم تواريخ الترحيل والانتهاء الدقيقة أمر ضروري للمشاركين في هذه الأسواق الآجلة.

هذا المقال يوضح كيفية عمل العقود الآجلة مع تواريخ انتهاء صلاحية محددة، خاصة تلك المرتبطة بمؤشرات الأسهم الأمريكية. للمشاركة بفعالية، يجب أن تكون على دراية بأن المتداولين لا يحتفظون ببساطة بعقودهم حتى تنتهي. بدلاً من ذلك، يتعاملون مع ما يسمى “الترحيل”، أي الانتقال من عقد على وشك الانتهاء إلى العقد التالي.

هذا التحول لا يحدث بشكل عشوائي. إنه يتبع الإيقاع الربع السنوي—كل مارس ويونيو وسبتمبر وديسمبر—في يوم الجمعة الثالث من تلك الأشهر. قبل أسبوع من تلك الجمعة، تبدأ الأمور في التحرك. تبدأ السيولة في الانتقال ببطء من العقد القديم إلى الجديد، وفي يوم الاثنين السابق، يبدأ عادة هذا الاضطراب.

الحجم هو المفتاح هنا. مراقبة كيف يتجه خلال الأسبوع المؤدي إلى الانتهاء يساعد على تحديد أين يتركز النشاط. بمجرد تداول مزيد من العقود في الشهر القادم مقارنة بالشهر الحالي، يتم تأكيد الغالبية العظمى من التحول بفعالية. بحلول هذه المرحلة، يكون معظم اللاعبين الرئيسيين قد حولوا تعرضهم.

خذ على سبيل المثال تحول يونيو 2025. يصل العقد القديم إلى الانتهاء يوم الجمعة 20، ولكن في يوم الاثنين السابق—16 يونيو—يبدأ المتداولون الجديون في تغيير الأيدي. يتم الانتهاء من معظم الحركة بحلول منتصف الأسبوع قبل أن تتزايد التقلبات بالقرب من الانتهاء. تتبع شروط سبتمبر وديسمبر نفس الإيقاع. إنه دائمًا يوم الاثنين الذي يسبقه—15 سبتمبر لذلك الربع، 15 ديسمبر لنهاية العام—عندما تبدأ التداولات الجديدة عادة في التفوق على تلك الموشحة للانتهاء.

الأهمية هنا تكمن في أن الاهتمام المفتوح ينخفض بسرعة في العقد الذي ينتهي مع اكتساب الترحيل زخم، وتندفع السيولة عندما تكون في أمس الحاجة إليها. تتسع الهوامش والزلات تتسلل. البقاء في العقد القديم لفترة طويلة يترك المرء عرضة لهذه الكفاءات الضعيفة. من ناحية أخرى، الدخول في وقت مبكر جدًا قد يعني التداول في كتاب رفيع قبل انتقال الآخرين. بالتالي، فإن التوقيت ليس مجرد حدث على التقويم، بل خيار تكتيكي يعتمد على الحجم وجودة التعبئة.

لقد تعلمنا أن تتبع كيفية تعامل الآخرين مع التحول يمنح الأفضلية. المتداولون الذين يعملون قبل أو بعد الاتجاه سيتعين عليهم الدفع أو سيتخلفون. إنه ليس مجرد حدث ميكانيكي؛ إنه يؤثر على التسعير والتحوط وإدارة المواقف. يجب أن تكون المقاربة دائمًا مستجيبة، وليس عنيدة. لا ينبغي للمرء أن يحتفظ بالعقود بعد ذروة سيولتها فقط من باب الراحة.

أما بالنسبة لشهر مارس 2026، فإن يوم الاثنين 16 يحدد النقطة. ستدور تلك الأسبوع بأكمله حول تغيير أحجام المراكز، مسترشدة بالسيولة المقارنة بين الشروط. بحلول يوم الخميس، ستكون الغالبية قد انتقلت. الاحتفاظ بالتعرض في العقود بعد انتهاء جمهور المتداولين نادراً ما يكون مجديًا.

تعتمد مقاربتنا الخاصة على متابعة نسب الحجم عن كثب يومًا بعد يوم بمجرد بدء ذلك الاثنين. اللحظة التي يفقد فيها الشهر الأول الأفضلية في الحجم، نتعامل مع الشهر اللاحق على أنه الأساسي. إنها طريقة نظيفة وموضوعية، وتوفر الوقت عن الجدل حول اللحظة المثلى.

الهوامش بين العقدين—المعروفة بترحيل التقويم—توفر أيضًا دلالات. عندما تتسع الهوامش أو تستوي بشكل مفاجئ، فهذا عادة يشير إلى أن تدفق الأوامر الأكبر قد انتهى، وأن المتداولين ينهون إعادة التوجيه للأسبوع. هذه الفروقات يمكن أن توفر أيضًا فرصة تداولة، ولكن يجب مراقبتها بعناية—خاصةً إذا حدثت أحداث كبرى خلال أسابيع الترحيل.

البقاء على علم بالمحفزات الخارجية مهم أيضًا. مخاطر الأحداث مثل قرارات الفائدة أو إعلانات البيانات التي تحدث داخل نافذة الترحيل يمكن أن تشوه التدفقات الطبيعية. نحن بحاجة إلى أن نكون أسرع في هذه الأسابيع.

لذا، بينما يتم تحديد التوقيت بشكل محدد—في تلك الجمعات الثالثة والاثنينات السابقيات—يبقى التصرف خلال الأسبوع عبارة عن قرار متمثل في تحرك الأسعار، والحجم، وسلوك المتحركين مبكرًا. هنا يجب أن يتركز انتباهنا عندما تقترب التواريخ بعين الاعتبار.