رؤى 
VT 
يتقدم كل من الولايات المتحدة والمكسيك نحو اتفاق لإلغاء الرسوم الجمركية بنسبة 50% على واردات الصلب التي فرضت في عهد الرئيس دونالد ترامب. يتضمن هذا الاتفاق وضع حد أقصى لواردات الصلب المكسيكية، بناءً على الأحجام التاريخية.
اختراق محتمل في التجارة
تسلط هذه المقالة الضوء على اختراق تجاري محتمل حيث تبدو الولايات المتحدة والمكسيك أقرب إلى تعديل الرسوم الجمركية على الصلب التي تم تأسيسها في الأصل خلال الإدارة الأمريكية السابقة. كانت الرسوم الجمركية الأصلية – 50% على واردات الصلب من المكسيك – تهدف إلى حماية الصناعة المحلية في الولايات المتحدة. ومع ذلك، يبدو أن كلا البلدين الآن مستعدان لتخفيف تلك التدابير، مقابل ضوابط جديدة على حجم الواردات.
سيحل التحديث المقترح محل الرسوم الجمركية الإجمالية بنظام حصص، حيث توافق المكسيك على تحديد كمية الصلب التي تصدرها إلى جارتها الشمالية. تعتمد هذه الحصص على مستويات الشحنة التاريخية، على الرغم من أن الأرقام الدقيقة لم تصدر بعد. والأهم من ذلك، أن الحد الأقصى سيسمح للمصدرين المكسيكيين بإرسال المزيد من الصلب عبر الحدود مما كان بإمكانهم تحت ترتيب ثنائي سابق تم في عام 2019. وقد فرضت تلك الصفقة قيودًا أصعب خلال مرحلة منفصلة من المفاوضات التجارية.
وصف إبرارد، المتحدث باسم الحكومة المكسيكية، هيكل التعريفة الحالي بأنه غير متساوي، مشيرًا إلى أن الحديد الأمريكي يتدفق جنوبًا بحجم أكبر مما يتحرك الحديد المكسيكي نحو الشمال. تصف تعليقاته شعورًا، على الأقل من الجانب المكسيكي، بأن التدابير التجارية الحالية قد ميّلت الساحة.
بالنسبة لنا، في مراقبة التحركات في الفروق والمنحنيات المرتبطة بالسلع الأساسية، قد يؤدي هذا التغيير – بمجرد تأكيده – إلى تأثير على حجم العقود المتوافقة وتقييمات التقلبات. تشير الحدود المستندة إلى البيانات التاريخية إلى زيادة معتدلة ومحكومة في واردات الحديد المكسيكية، بدلاً من الطفرة المفاجئة. لذلك، بدلاً من تسعير الصدمات العرضية، قد نتوقع استقرار المنحنيات المستقبلية.
تغيرات في إدارة التجارة
إذا وافق ترامب على الاتفاق، قد تقل الرسوم الجمركية التكاليف للمستوردين الصناعيين في القطاعات التي تعتمد على منتجات الحديد الوسيطة. قد يؤدي ذلك، بدوره، إلى تغيير القوة النسبية بين منتجي المواد والمستخدمين النهائيين. قد نحتاج إلى إعادة تسعير بعض التحوطات والمبادلات المتعلقة بالتعرض للمعادن في أمريكا الشمالية، خاصة تلك المهيكلة مع انحياز تصاعدي حاد على مدى فترات زمنية قصيرة.
يبدو أن التحول من الرسوم الجمركية العقابية إلى تحديد سقوف حجم واردات الحديد يعكس محور أوسع نحو ما نعتبره إدارة تجارية مقبولة سياسيًا. يمكن أن يقلل هذا المسار من العشوائية في بيئات تحديد الأسعار، شريطة أن لا تواجه السقوف تقلبات سياسية إضافية. تابع عن كثب كيف تستجيب الفروقات بين المؤشرات الأمريكية والمكسيكية للحديد في الأسبوعين المقبلين؛ قد يؤدي إعادة توجيه التدفقات إلى تقليص الفروقات، خاصة في العقود المرتبطة بالحديد المسطح المدحرج أو القضبان.
ينبغي علينا فحص طلبات الهامش في المشتقات المرتبطة بالحديد سواء داخل البلاد أو خارجها. يمكن أن يؤدي انخفاض تكاليف الرسوم الجمركية إلى تقليل علاوات عدم اليقين المتضمنة في العقود، مما يؤدي إلى تراجع المساندة في بعض الاستراتيجيات. قد يكون من المناسب إعادة تقييم سيناريوهات الضغوط في المحافظ الحساسة للقياسات التجارية الثنائية، مع إجراء التعديلات حيث تم التأكيد على استمرار الرسوم الجمركية التقييدية.
إذا تم تقديم الحصص وأصبحت البيانات وراءها عامة، فقد يؤدي ذلك إلى إدخال إيقاع جديد ومتوقع للتجارة العابرة للحدود في الصلب. قد يفيد هذا الهياكل الاتجاهية وانتشار التقويم المرتبط بتوقعات الحجم بدلاً من الانحراف البسيط في الأسعار. استعد للانتقال من الأفعال المشكّلة بالتوجهات السياسية إلى الشروط المثبتة في التدفقات القابلة للتكرار. قد تتلاشى التقلبات حول العناوين الإعلان في الوقت المناسب للأسواق الخيارية لتعكس مسارًا أهدأ في المستقبل.
