يشير مؤشر أسعار المنتجين للخدمات في اليابان إلى التغير المتوسط في الأسعار التي يتلقاها مقدمو الخدمات على خدماتهم بمرور الوقت. ينشر هذا المؤشر بنك اليابان ويشمل قطاعات مثل النقل، والاتصالات، والتمويل، والتأمين، والتجارة بالجملة والتجزئة.

في الآونة الأخيرة، كان مستوى مؤشر أسعار المنتجين للخدمات حول أو أعلى من 3% سنويًا، حيث وصل إلى 4% مؤخرًا. بينما يظل مؤشر أسعار المستهلك فوق معدل الهدف لبنك اليابان. ومع ذلك، لا تعتبر مستويات التضخم مستقرة عند هدف 2% المرغوب، حيث أن التضخم الأساسي لا يزال أقل من 2%.

تتوقع بيانات اليوم أن يظهر مؤشر أسعار المنتجين للخدمات عند 3.5%. وإذا تحقق ذلك، فقد يؤثر إيجابًا على مؤشر أسعار المستهلك، مما يقربه من أهداف بنك اليابان.

من البيانات المقدمة، يبدو أن مقدمي الخدمات في اليابان يستمرون في رفع أسعارهم بوتيرة ثابتة. ارتفاع مؤشر أسعار المنتجين للخدمات إلى 4%، والتوقع الآن بوصوله إلى 3.5%، يوضح الضغوطات المستمرة للتكلفة داخل قطاع الخدمات. هذه القياسات توضح مقدار ما تتقاضاه الشركات بعضها البعض مقابل الخدمات، وتميل إلى المضي قدمًا بزيادة أسعار المستهلك. ما نشهده هو أنه بينما تتلقى الشركات بالتأكيد المزيد مقابل خدماتها، قد لا تشعر الأسر بالتأثيرات الكاملة حتى الآن—على الأقل ليس دفعة واحدة.

مؤشر أسعار المستهلك، الذي يتتبع الأسعار التي يواجهها المستهلكون، لا يزال أعلى من هدف البنك المركزي. ومع ذلك، بالرغم من ذلك، يستمر بنك اليابان في رؤية وتيرة التضخم الحالية بأنها غير مستدامة على المدى الطويل. ذلك بسبب بقاء المحركات الأساسية للتضخم—باستثناء العوامل المؤقتة—تحت خط 2%. لذا، بالرغم من أن التضخم الرئيسي يبدو مرتفعًا، إلا أنه يفتقر إلى العمق والتناسق الذي يوحي بوجود دورة أوسع للأسعار.

في مثل هذه الحالات، يمكن أن تكون إشارات التسعير في الأسواق الأولية مفيدة في توقع اتجاهات التضخم القادمة. قد يشير مؤشر أسعار المنتجين للخدمات الأعلى إلى أن تضخم المستهلك قد لا ينخفض بعد. ومع ذلك، نحن نعلم أن مؤشر أسعار المنتجين لا ينتقل دائمًا بدقة إلى تسعير المستهلك، خاصة في الاقتصادات حيث نمو الأجور وثقة المستهلك لا تزال متقلبة. يعتقد نيشيمورا، الذي كان حذرًا في تصريحاته الأخيرة، أن هذه المؤشرات تمهيدية أكثر منها حاسمة. عندما يكون هناك فجوة بين التضخم العام وتدابير التضخم الأساسية الأكثر استقرارًا، من غير المرجح أن تتسرع البنوك المركزية في التشديد.

لقد وجدنا أن الانتباه إلى استجابة السلطة السياسية بدلاً من مجرد الأرقام العامة يمنحنا إحساسًا أوضح بالاتجاه. بينما أشار أويدا إلى الصبر، منتظراً ارتفاعات مستدامة في الأجور لتأكيد الحاجة للتشديد، قد تتغير هذه التوقعات تحت وطأة الضغوط المستمرة للتضخم في الخدمات. لكن بدون الشروط الصحيحة—أي تسوية الأجور بشكل قوي وشامل يغذي الديناميكيات السعرية طويلة الأجل—قد تصبح أي توقعات للسوق بشأن عمل مبكر غير صحيحة.

فيما يخص التمركز الأسبوعي، يجب أن يكون المرء حذرًا. عندما يظهر نمو التكلفة الأولية علامات على التباطؤ، حتى ولو بشكل طفيف، تصبح الآثار المترتبة على التضخم المستقبلي أكثر تعقيدًا. دائماً ما يكون هناك نافذة للتفاؤل المؤقت، وقد نرى بعض التعديلات بناءً على استمرار مؤشر أسعار المنتجين قوياً. ومع ذلك، قد يخلق هذا تشوهات قصيرة الأجل بدلاً من إشارات طويلة الأجل بتغير السياسة.