الدولار الأمريكي حاليًا أضعف مقابل اليورو والين والجنيه الإسترليني. شهد زوج الدولار/ ين أكبر انخفاض، متراجعًا بنسبة 0.39%. كما انخفض الدولار بنسبة 0.30% مقابل الجنيه الإسترليني وبنسبة 0.19% مقابل اليورو.

يتضمن الجدول الاقتصادي لهذا الأسبوع أرقامًا مهمة مثل مؤشر أسعار المستهلك في الولايات المتحدة يوم الأربعاء والناتج المحلي الإجمالي للمملكة المتحدة يوم الخميس. التوقعات تختلف، حيث يُتَوقع أن يصل الناتج المحلي الإجمالي للمملكة المتحدة إلى -0.1% ومؤشر أسعار المستهلك السنووي للولايات المتحدة إلى 2.5%.

انخفض مؤشر أسعار المستهلك في مايو في الصين بنسبة 0.1% على أساس سنوي. شهريًا، انخفض مؤشر أسعار المستهلكين بنسبة 0.2% مع انخفاض المؤشر السعري للمنتجين بنسبة 3.3% على أساس سنوي. يقترح البنك المركزي الأوروبي أنه قد ينهي قريبًا دورة التيسير النقدي، مشيرًا إلى الحاجة إلى الحذر فيما يتعلق بالتضخم.

تظهر العقود الآجلة للأسهم الأمريكية حركية إيجابية، حيث ارتفع مؤشر داو بمقدار 64 نقطة، وارتفع مؤشر S&P بمقدار 9 نقاط، وارتفع ناسداك بمقدار 13.5 نقطة. شهد الأسبوع الماضي عند ارتفاع مؤشر ناسداك بنسبة 2.18%.

ظلت عوائد السندات الأمريكية مستقرة مع تقلبات طفيفة، ويظهر كل من النفط الخام والذهب والبيتكوين زيادات في قيم تداولهم الحالية. يتم تداول البيتكوين بارتفاع قدره 1940 دولارًا، ليصل إلى 107,729 دولارًا.

ما رأيناه حتى الآن يوضح أن الدولار الأمريكي يفقد قوته، لا سيما مع الين الذي يظهر التحول الأكثر حدة. هذا الانخفاض بنسبة 0.39% في زوج الدولار/ ين يضع الين في المقدمة في هذا التحول المحدد. في الوقت نفسه، الجنيه الإسترليني واليورو أيضاً أقوى—الجنيه/ دولار يرتفع بنسبة 0.30% واليورو/ دولار يتسلق بنسبة 0.19%. قد لا تكون هذه التحركات كبيرة بمفردها، لكنها بشكل جماعي تشير إلى نمط أوسع—يقول إن المتداولين قد يتوقعون تحولًا في الصورة النقدية أو التضخم.

من خلال النظر عبر عدسة البيانات القادمة، من الواضح أن الأثقال تكمن في يومي الأربعاء والخميس. مع توقع مؤشر أسعار المستهلك في الولايات المتحدة في منتصف الأسبوع، ستبحث الأسواق ليس فقط عن تأكيد لتباطؤ التضخم ولكن عن أي شيء يشير إلى الزخم في أي اتجاه. الرقم المتوقع عند 2.5% على أساس سنوي ليس جريئًا، لكنه كافٍ لاختبار الثقة في أي إجراء سياسي قصير الأجل. يلي يوم الخميس رقم الناتج المحلي الإجمالي للمملكة المتحدة—النسبة السلبية المقدرة عند 0.1% هي التوقع الحالي. من شأن ذلك أن يشير إلى تقلص طفيف، وبينما قد لا يشير إلى ركود، فإنه ليس نموًا أيضاً.

من الجانب الآخر، تذكّرنا أحدث قراءة للأسعار من الصين بأن الانكماش لم يخرج من الحسابات. الأسعار الاستهلاكية التي انخفضت بنسبة 0.1% على أساس سنوي وانخفاض آخر في أسعار المنتجين بنسبة 3.3% يعكس التباطؤ الأوسع الذي كنا وغيرنا نراقبه. يعكس الانخفاض الشهري لمؤشر أسعار المستهلك بنسبة 0.2% الصورة أكثر—الطلب المحلي لا يزال فاترًا، وهذا بدوره سيشوه التوازن العالمي بين العرض والطلب على السلع والمواد المرتبطة بها.

لاجارد وزملاؤها يتركون لمحات من الحذر—يشيرون إلى أنه ربما هناك تردد قبل اتخاذ تخفيضات أخرى. قد لا يكون التضخم قد اختفى، لكنه أقل إزعاجًا مما كان. من منظورنا، يشير هذا إلى أن توازن المخاطر يميل، على الأقل من وجهة نظر صانعي السياسات، نحو البقاء في مكانهم بدلاً من فعل المزيد. ليس هذا هو الوضع الراهن، إنه “انتظر وانظر”.

أما بالنسبة لأسواق الأسهم، فالمزاج متفائل. ناسداك، الذي حقق مكاسب بنسبة 2.18% الأسبوع الماضي، يواصل هذا الاتجاه الصاعد مع الإشارات المستقبلية تتجه شمالًا مرة أخرى. على الرغم من أن التغييرات المستقبلية لمؤشري S&P و Dow أقل درامية، إلا أن اتجاههم واضح. هذا الاتجاه لا يحدث في فراغ—الأسعار مستقرة ولم تحدث صدمات، بينما يبدو أن المعنويات أوسع نطاقًا تبقى ثابتة.

في الوقت نفسه، يستمر البيتكوين في تحدي الأعراف التاريخية. عند 107,729 دولارًا، هذا ليس مجرد ارتفاع مضاربي يعتمد على الزخم—إنه جزء من تبني أوسع من قِبَل الصناديق والمتداولين، وفي بعض الحالات، المحافظ المؤسسية. ومع ذلك، فإن الزيادة بمقدار 1,940 دولار في جلسة تضيف ما يكفي من التقلب لتبقى عاملًا رئيسيًا في استراتيجيات المخاطرة المدروسة. كما تواصل الذهب والنفط صعودهما البطيء، في إشارة إلى أن السلع كفئة من الأصول لا تزال ذات صلة واستجابة.

من وجهة نظرنا، هذا ليس سوقًا ثابتًا. يمكن لرد الفعل إزاء بيانات مؤشر أسعار المستهلك وحدها تحريك مراكز الأزواج، لا سيما إذا ما عادت التقلبات في الأسعار. مع وجود الجنيه الإسترليني وبيانات الناتج المحلي الإجمالي في المملكة المتحدة في السوق، فإن الاتجاه القصير الأجل لن يكون مضمونًا، خاصة مع المؤشرات النظرية المتأخرة. الخلفية تهيئ فرصًا محتملة في المراكز الفردية والموزعة، ولكن يجب أن تبقى المحاذاة مع الطباعة الاقتصادية الوشيكة هو الفلتر الذي تمر من خلاله جميع الإعدادات.