سيلتقي مسؤولون تجاريون رفيعو المستوى من الولايات المتحدة والصين في لندن يوم الاثنين. تضم الممثلين الأمريكيين وزير الخزانة سكوت بيسنت، ووزير التجارة هوارد لوتنيك، وممثل التجارة، السفير جيمسون جرير.

يهدف الاجتماع، المقرر عقده في 9 يونيو 2025، إلى معالجة المناقشات الجارية المتعلقة بالاتفاقية التجارية. وقد ارتفعت الأسهم الأمريكية إلى مستويات عالية يومية تقريبًا بعد الإعلان.

تغيير في نبرة السوق

يشير الاجتماع المقرر بين الوفد الأمريكي ونظرائهم الصينيين إلى تغيير واضح في النبرة مقارنة بالخطاب الأكثر ترددًا الذي شوهد في وقت سابق من هذا العام. مع وجود المسؤولين على هذا المستوى—خاصة بيسنت، لوتنيك، وجرير—لا يعتبر هذا مجرد حوار احتفالي آخر. عندما جاء الإعلان، لم تضيع الأسواق الكثير من الوقت في التفاعل، وعكست تحركات الأسعار في الأسهم الأمريكية تفاؤلًا جديدًا. لم تكن هذه الحركة ضجيجًا مضاربًا؛ شهدنا طلبًا مستدامًا على العقود الآجلة لمؤشر S&P وانتعاشًا فوريًا في الأسماء الصناعية الكبرى وأشباه الموصلات. يخبرنا ذلك بالكثير.

وراء العناوين، يتعلق الأمر بكثير من الأمور بجانب التعريفات الجمركية. هناك صراع دائم حول حماية الملكية الفكرية، والدعوم القطاعية المحددة، وقوة التدفقات الرأسمالية الثنائية—جميعها تشكل تسعير مشتقات العالمية لفترات أطول. تشير التدفقات إلى أن المتداولين بدأوا في التوجه نحو مركزيات شرائية في العقود الآجلة للبيع بالتجزئة والتصنيع، على الأرجح توقعًا لظروف أكثر استقرارًا على الصعيد الدولي. في رأينا، هذا ليس غير مبرر.

ومع ذلك، لم يتبع التقلب الضمني هذا الاتجاه بشكل كامل. بينما استعادت أسواق الأسهم توازنها، ظلت منحنيات التقلب المستقبلية مرتفعة قليلاً. وهذا يشير إلى أن كتاب الخيارات لا يزالون يحمون من مخاطر الحدث من هذه المحادثات. ماذا يخبرنا ذلك؟ هناك تفاؤل حذر، نعم—لكن خصم تأثير العنوان تمامًا سيكون متسرعًا.

المتداولون يضبطون المراكز

الآن، لوحظ أن بعض المتداولين ينتقلون من عقود قصيرة الأجل المرتبطة بالقطاعات الحساسة للسياسة، ويتجهون بدلاً من ذلك نحو مبادلات وهياكل تركيبية ذات مدد أطول أو مرتبطة بالتعرض الخارجي. هذا ليس عرضيًا. إذا نظرنا إلى اتجاهات الفائدة المفتوحة، خاصة في المواد واللوجستيات، من الواضح أن هناك استعدادًا جارياً لتغييرات إضافية قد تصاحب الإعلانات الرسمية مع تقدمنا خلال الربع.

لقد لاحظنا أيضًا اختلافات في التوزعات الجغرافية. أظهرت مشتقات الأسهم المرتبطة بالأسواق الآسيوية ارتباطًا أقل مع تحركات مؤشر S&P مقارنة بالربع السابق. وهذا الاختلاف يشير إلى أن المتداولين يدققون، ولا يشترون في رد فعل موحد يناسب الجميع. يقوم المتداولون بتسعير التقارب التدريجي، مما يشير إلى أن أي تقدم من المحادثات من المرجح أن يكون له تأثير أكبر على العقود السنوية مقارنة بالعقود المنتهية في يونيو.

باختصار، يتم ضبط المواقف. ولكن ليس فقط على الورق. تتطور صورة السيولة—تظل فروق العرض والطلب على الخيارات طويلة الأجل ضيقة، مما يدل على وجود اهتمام ثنائي الاتجاه صحي، خاصة في قطاعات النقل ومدخلات السلع. هذا لا يحدث بالصدفة. المتداولون لا يستعدون لانعكاس كامل، لكنهم لا يستبعدون أيضًا إمكانية توجيه قوي من المستوى السياسي.

بالنسبة لأولئك الذين يتابعون هذه المناقشات عن كثب، ويبحرون في التعرضات وفقًا لذلك، هذه واحدة من تلك اللحظات التي تتطلب الانتباه ليس للضجيج—ولكن للتفاصيل الدقيقة المدمجة في النتائج الفنية التي يبدو أنها تقنية. كن يقظًا لتعديلات نقاط الفائدة؛ فهي غالبًا ما تسبق تقلبات أوسع في المعنويات.

أنشئ حساب VT Markets الخاص بك الآن وابدأ التداول الآن.