هناك منظوران مختلفان فيما يتعلق بتأثير الذكاء الاصطناعي على الديون والعجز الحكومي. وجهة النظر الأولى تؤكد أن الذكاء الاصطناعي سيعزز الإنتاجية والكفاءة إلى درجة أن الديون الحكومية لن تمثل مشكلة. ينشأ هذا الرأي المتفائل من الآثار الإيجابية التاريخية للتقدم التكنولوجي.

الرأي الآخر يجادل بأن الحدود المالية قد تم تجاوزها، مع مقترحات مثل إلغاء سقف الدين والحفاظ على العجز المرتفع نسبة إلى الناتج المحلي الإجمالي. هذه النظرة تبرز المخاوف بشأن التأثيرات الديموغرافية المستقبلية على الاستقرار المالي والتحول التاريخي بعيداً عن العملات المدعومة بالذهب مما يؤدي إلى احتمالية التخفيض.

يقترح السيناريوهان استراتيجيات استثمارية مماثلة، تركز على الأسهم. تُعتبر الأسهم كحماية ضد التضخم لأن الشركات ذات القوة التسعيرية القوية يمكنها التكيف مع التغيرات الاقتصادية. بالإضافة إلى ذلك، قد يؤدي الارتفاع في الإنتاجية المدفوعة بالذكاء الاصطناعي إلى تعزيز الطلب على السلع، وخاصة المعادن الصناعية. على العكس من ذلك، إذا أصبح التخفيض في قيمة العملة حقيقة، فقد تحتفظ الأصول الثابتة مثل السلع بقيمتها وتستفيد من الأمان الذي يقدمه ذلك.

تم توضيح وجهتي نظر متعارضتين تتعلقان بالتداعيات المالية المستقبلية للذكاء الاصطناعي. الأول يعبر عن الثقة بأن مكاسب الإنتاجية، التي يقودها الذكاء الاصطناعي، ستكون قوية بما يكفي لتعويض المخاوف بشأن تصاعد الديون العامة. هذا الجدال يستند إلى السوابق: الاختراقات السابقة في التكنولوجيا – مثل الكهرباء والحوسبة – قد زادت الإنتاج بشكل كبير مع تقليل التكلفة الهامشية. تقوم المعتقدات الأساسية على أن نمو الإنتاجية الأعلى سيرفع أيضًا عائدات الضرائب، مما يقلل من تأثير العجز مع مرور الوقت.

في المقابل، يحتفظ الرأي الثاني بنظرة أكثر حذرًا. يقترح أن السياسة المالية دخلت منطقة حيث يبدو أن القيود التقليدية قد تم تجاهلها. مع إزالة الحدود على الاقتراض الحكومي والتوجه المريح نحو العجز المستمر العالي، فإن الخطر، من هذه الزاوية، هو أن الخلل الهيكلي قد يتفاقم أكثر. العناصر الضاغطة الإضافية من الشيخوخة السكانية والتزامات الرفاهية المتزايدة تعزز فقط القلق. الابتعاد عن العملات المدعومة بالسلع الأساسية، لا سيما الذهب، يزيل الفرملة الطبيعية على توسع الدين وقد يؤدي إلى التخفيض في النهاية للعملات الورقية.

كلا المعسكرين يصلان إلى موقف يشير إلى الأسهم والسلع باعتبارها توزيعات وقائية، وإن كان لأسباب مختلفة. الأصول التي يمكنها التكيف مع ضغوط التضخم والانخفاض في العملة تعتبر ذات قيمة. بالنسبة للبعض، يتعلق الأمر بالنمو والربحية الأعلى في عالم محسن بالذكاء الاصطناعي. بالنسبة للآخرين، يتعلق الأمر بالتأمين ضد فقدان القوة الشرائية.

مع الأخذ في الاعتبار ذلك، يجب أن تأخذ التمركز على المدى القريب بعين الاعتبار عنصرين. أولاً، حقيقة أن المناقشات السياسية تتغير بسرعة، حتى بين الاقتصادات التقليدية المحافظة، ترفع من احتمال وجود عجز أكثر تساهلاً أو تعديلات ميزانية عدوانية. وبذلك، فإن دراسة الإعلانات المالية، خاصة تلك المرتبطة بالتوظيف، وإنفاق الرعاية الصحية، أو الصناعات الاستراتيجية مثل الطاقة وأشباه الموصلات، أمر ضروري. قد يفحص المتداولون الإصدارات الحكومية ليس فقط من حيث الحجم، ولكن من حيث نوع التمويل المخطط له – إصدارات طويلة الأجل، أو سندات مرتبطة بالتضخم، أو الاعتماد على البنوك المركزية من خلال توسيع الميزانية.

ثانياً، هناك علاقة متزايدة بين تطورات الذكاء الاصطناعي والمدخلات الصناعية. ليس لأن الآلات تستهلك المواد الخام، ولكن لأن البنية التحتية – مزارع الخوادم، أنظمة التبريد، الرقاقات – تتطلب إنتاجًا تصنيعيًا قويًا. هناك رابط وثيق يظهر الآن بين الطلب على البرمجيات والأجهزة. لهذا الرابط تداعيات على المعادن مثل النحاس والنيكل والألمنيوم. إذا تسارع الانتشار، كما أشارت بعض الإعلانات الأخيرة في البنية التحتية السحابية، فقد نرى ضغطًا على سلاسل الإمداد. قد يتفكر المتداولون أين تقف أسعار السلع الحالية بالنسبة للمستويات التاريخية للمخزون بدلاً من مجرد النظر إلى التضخم الرئيسي.

عندما تصبح الأوراق الحكومية أقل جاذبية لأصحاب المدى الطويل، من الممكن أن تبدأ بدائل احتياطية للقيمة – سواء كانت أسهم الشركات أو بعض المواد الخام – في التداول بعلاوة مالية. ليس بسبب الهوس أو الرغبة، ولكن لأنها متوقعة للاحتفاظ بالقيمة حيث قد لا يحتفظ النقد والسندات بذلك. التمركز هنا ليس مضاربيًا، ولكنه تكيفي. لقد شهدنا ذلك في الماضي عندما كانت السياسة النقدية تفتقر إلى الانضباط، وتحول رأس المال بسرعة نحو الأصول الملموسة التي تثبت الأسعار.

في جانب الأسهم، يوفر تحليل الهوامش المتقدمة ومرونة التسعير إشارة أكثر من مجرد توقعات نمو الخط العلوي. الشركات ذات الآليات التسعيرية المثبتة – سواء من خلال الخدمات بالاشتراك، أو سلاسل التوريد الدقيقة، أو المملوك الفكري الفريد – تكون أكثر احتمالية للحفاظ على العوائد إذا ارتفعت تكاليف المدخلات أو انخفضت الأجور الحقيقية. عندما يكون التضخم غير مؤكد – سواء مؤقتًا أو دائمًا – يمكن لهذه الشركات التكيف بسرعة أكبر من تلك التي تعتمد على توسيع الحجم.

في أسواق المشتقات، سحبت الشعور بالفعل بعيدا عن نظم التقلب المنخفض. لا يوجد توقع الآن لمعدلات ثابتة أو تضخم عادي. تتزايد التقلبات الضمنية على خيارات الأسهم ذات المدد الأطول، وتميل المنحنيات. يعكس ذلك عدم اليقين ليس فقط في اتجاه الأسهم، ولكن أيضًا في استقرار آليات الخصم. هذا يزيد من وزن استراتيجيات التحوط المعقدة. قد يستفيد المتداولون من تعديل التعرض للتقعر في كلا الطرفين بدلاً من الالتزام برأي اتجاهي في هذه المرحلة.

في النهاية، يتطلب مخاطر المدة إعادة المعايرة. إذا بقيت السياسة توسعية ودعم الذكاء الاصطناعي النمو الرئيسي مع تقديمه أيضًا لإزاحة العمالة، فقد تتفاعل أسواق السندات بمشاعر متذبذبة. قد نشهد تأرجحًا بين مخاوف انكماشية – مدفوعة بالأتمتة التي تخفض تكاليف العمل – وصدمات تضخمية ناتجة عن التوسع المالي أو المدخلات الجيوسياسية في سلاسل السلع الأساسية. هذا يدعو إلى التقارب الأقرب لأعمال التحوط عبر النضوج، خاصة في خيارات الدخل الثابت.

تايع ان التوقيت هنا مهم، ولكن ليس بطريقة ثنائية. يتعلق الأمر أكثر بالاهتمام بسرعة التغيير – ليس فقط في المؤشرات الاقتصادية الكلية، ولكن في البنية التحتية التي تدعم المطالب الإنتاجية. قد لا يكون الوضع الأقوى في هذه البيئة هو الأكثر تعرضًا لارتفاع الذكاء الاصطناعي، ولكنه الذي يعوض بمرونة الالتزامات التي تم إنشاؤها في أعقابها. من خلال تلك العدسة، توفر تحليلات الارتباط المتداول وتحليلات التذبذب المستقبلي قصة غنيةًا أكثر من التخصيص البسيط للأصول. نحن نستخدمها للتكيف بمرونة، مع العلم بأن التفاؤل أو الحذر ليس كافياً بمفرده.