أظهرت مؤشرات الأسهم الأوروبية تحركات مستقرة بنهاية يوم التداول الأخير. ارتفع مؤشر STOXX 600 بنسبة 0.3%، بينما تراجع مؤشر DAX الألماني بنسبة 0.1%. وارتفع كل من مؤشر كاك الفرنسي ومؤشر FTSE 100 البريطاني بنسبة 0.1%. كسب مؤشر IBEX الإسباني نسبة 0.25%، وتقدم مؤشر FTSE MIB الإيطالي بنسبة 0.5%.

على مدار الأسبوع بأكمله، حدثت تحولات إيجابية في الأسواق الأوروبية. صعد مؤشر STOXX 600 بنسبة 0.9% وارتفع المؤشر الألماني DAX بنسبة 1.2%. وارتفع كل من المؤشرين الفرنسي كاك والبريطاني FTSE 100 بنسبة 0.7% لكل منهما. وشهد كل من مؤشر IBEX الإسباني ومؤشر FTSE MIB الإيطالي مكاسب بنسبة 0.6% و1.2% على التوالي. بشكل عام، حافظت الأسواق الأوروبية على تقدم متسق طوال الأسبوع.

الحركات الأسبوعية في المؤشرات الأوروبية

حتى الآن، ما نراه في الحركات الأسبوعية عبر المؤشرات الأوروبية الرئيسية هو نمط من المكاسب الثابتة، وإن كانت متواضعة وليست واسعة بما يكفي لتدل على تغيير شامل في مزاج المستثمرين. الارتفاع في مؤشر STOXX 600، إلى جانب الارتفاعات المشابهة في فرنسا والمملكة المتحدة، يوحي بأن المتداولين ما زالوا على استعداد لتحمل المخاطر، وإن كان ذلك بحذر. تراجع ألمانيا الطفيف خلال اليوم، على الرغم من أدائها الأسبوعي الأقوى، يوحي بأن الشعور قصير المدى لا يزال حساسًا ومتفاعلًا، وربما مرتبط بضغطات خاصة بالقطاعات بدلاً من تحول في الأساسيات الأوسع.

قدمت إسبانيا وإيطاليا أداءً أفضل نسبيًا من أقرانهما، وبالرغم من أن مكاسبهما الأسبوعية ليست دراماتيكية، إلا أنها تظهر دعمًا قويًا للشراء، خاصة في القطاعات التي تستفيد من ضعف اليورو، وتحسن بيانات التضخم، أو توقعات بتعديلات في الأسعار. شهدت إيطاليا، على سبيل المثال، اهتمامًا نظرًا لأسهمها المحلية التي تستجيب بشكل مباشر للضغوطات النزولية على العوائد. يبدو أن الأسهم متوسطة الحجم قد لعبت دورًا أيضًا، رغم أنها لم تكن بارزة.

الآن، يجب على أي شخص مشارك في المشتقات أن يبدأ في رؤية هذه التحركات ليس بمعزل، بل فيما يتعلق بكيفية تصرف التقلبات خلال تلك الجلسات. يجب التركيز على كيفية استجابة التقلب الملمح – أو، بشكل أكثر إثارة للاهتمام، عدم استجابته – لهذا الارتفاع البطيء. هذا يخبرنا بشيء. التعرض للجاما يرتفع ببطء. لا شيء متفجر بعد، لكن ما يكفي لجعل التحوط المنتظم أكثر نشاطًا. لقد رأينا هذا مع بعض سلاسل الخيارات في المؤشرات الأوروبية الرئيسية، خاصةً عند إغلاق الجمعة.

التركيز على سوق الخيارات والعقود الآجلة

من السهل رفض هذه التحركات على أنها مجرد ضجيج قبل مجموعة الأرقام الاقتصادية التالية، ولكن من وجهة نظرنا، يشير التدفق إلى المكالمات الأسبوعية والشهرية مؤخرًا عكس ذلك. هناك توجه كبير نحو تعزيز الاحتمالات الصعودية، ربما لتعويض التعرض في مناطق أخرى، أو ببساطة، للتحوط ضد تفويت الارتفاع القادم.

بالنظر إلى تسعير العقود الآجلة والخيارات القصيرة الأجل، لاحظنا انضغاط في الميل، خاصة في مؤشر DAX وSTOXX 600، مما يشير إلى موقف أقل دفاعيًا من قبل المشترين. حتى مع إغلاق مؤشر DAX بانخفاض طفيف للجلسة، لا يبدو أن التمركز يستعد لانخفاض حاد. يبدو أن الهيكل هو تراكم حذر بدلًا من الارتباط بالمزاج الاقتصادي العام، والذي لا يزال غامضًا في أفضل الأحوال فيما يتعلق بالتوقعات لسعر الفائدة والتضخم.

مشاهدة النسبة بين حجم البيع والشراء تعطي صورة أوضح. في الأسبوع الماضي، اقتربت تدريجيا من التعادل في معظم المؤشرات، على الرغم من أن بعض مؤشرات الدول تظهر حركة سعرية أكثر عدوانية في المكالمات. هذا يخبرنا بأن هناك المزيد من الإيمان بالارتفاع الإيجابي، بدلاً من التمركز للحماية.

لهذا الأسبوع، نحن نركز على مراقبة تطور الفائدة المفتوحة في عقود مايو وبداية يونيو. هناك تراكم في الأهداف فوق مستويات الأسعار الحالية مباشرة – يكفي ليشير إما إلى سقف أو محاولة لتثبيت الأسعار من قبل المشاركين في السوق بكميات كبيرة. إذا فشلت محاولة التثبيت، توقع مطاردة دلتا.

ما وجدناه مفيدًا – سواء لوضع التوقعات أو لبناء الصفقات – هو التعامل مع هذا النوع من الارتفاع الصاعد ليس كإشارة لشعور القمة، بل كمنطقة قد يخلق فيها غاما القصير سرعة. يمكن أن يوقع ذلك المحافظ غير المتمركزة بشكل صحيح في الخطأ، خاصةً تلك التي ترتدي تحوطات هبوطية مكدسة بشكل مبكر للغاية.

ابق مركزًا على مستويات النطاق ومناطق الازدحام في التسعير. فهي تهم الآن أكثر مما عليه الحال في ظروف التقلب العالي. راقب التغييرات في الميل من أسبوع لآخر وتيرة الحجم عن كثب كذلك. الردود أبطأ، لكن التعديلات أصبحت أكثر حدة.

إنشاء حساب VT Markets الخاص بك وبدء التداول الآن.