ارتفع مؤشر S&P 500 فوق 6000 لأول مرة منذ فبراير. وعلى الرغم من بعض المخاطر الاقتصادية، تشير التحركات الحالية في السوق إلى الميل للشراء عند الانخفاضات وتوقعات باتفاقات تجارية مفضلة.

البيانات الأخيرة قللت من احتمالية خفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي على المدى القريب والمتوسط. ومع ذلك، لم يؤثر ذلك سلبًا على أسواق الأسهم، حيث تجاوز المؤشر أعلى مستوياته في مايو، مستهدفًا ذروة فبراير عند 6147.

التفاؤل يسود سوق الأسهم

المخاطر المحتملة تشمل احتمال فشل مشروع قانون الميزانية الأمريكية أو عودة الرسوم الجمركية. ومع ذلك، يبقى شعور السوق الحالي متفائلًا.

تحرك المؤشر فوق أعلى مستوياته في مايو يشكل تأكيدًا مباشرًا على أن متداولي الأسهم لا يزالون يميلون إلى تجاوز العقبات قصيرة المدى، بما في ذلك عدم اليقين بشأن السياسة النقدية والمفاوضات المالية. في حين أن الحديث عن الخلافات بشأن الميزانية قد يثير القلق، فإن رد الفعل في الأسهم يوحي بأن المستثمرين لم يبدأوا بعد في احتساب أي اضطرابات وشيكة في أرباح الشركات أو النشاط الاقتصادي. في الواقع، تشير حركة الأسعار إلى أن الكثيرين يتهيأون لمزيد من الصعود، حتى في الوقت الذي تضاءلت فيه توقعات خفض أسعار الفائدة.

كانت تصريحات باول الأخيرة—مدروسة، ولكن بشكل لا لبس فيه تميل للحذر—تركز قليلًا على التفسير. الأسواق الآن قللت من توقعات التيسير لهذا العام، مفضلة رؤية “ارتفاع مستمر” لأسعار الفائدة. ومع ذلك، فإن تجاوز مؤشر S&P 500 لمستوى 6000 أشار إلى أن المتداولين يتجاهلون تأثير تكاليف الاقتراض المرتفعة، على الأقل في الوقت الحالي. لا تزال الأسماء الكبرى في مجال التكنولوجيا تدفع الصعود، مدعومة بتعديلات إيجابية في الأرباح وبيانات تضخم محتواة نسبيًا.

مع استمرار الضغوط التجارية العالمية، والتي لا يمكن تجاهلها، يشير الرد في تركز العقود المستقبلية إلى استمرار الطلب على التعرض للأسهم. لاحظنا زيادة ثابتة في حجم الخيارات المجمعة حول فترات قصيرة، خاصة الطلبات الأسبوعية على صناديق المؤشرات المتداولة. هذا يشير ليس إلى قناعة واسعة بالمكاسب طويلة الأجل، بل إلى لعبة تكتيكية تستهدف الاستفادة بسرعة من التراجعات الصغيرة.

تعليقات يلين الأخيرة حول الإنفاق العام وإدارة العجز قوبلت برد فعل هادئ، لكن العقود الآجلة في ناسداك وS&P حافظت على ميل صعودي مستقر منذ ذلك الحين. هذا لا يعني أن المتداولين متساهلين—بل أنهم يتكيفون مع بيئة سياسية لم تعد تشمل دعم الأسعار، ولكنها تتيح مجالًا لنمو الأرباح.

التركيز على المشتقات وإشارات السوق

لاحظ أن المشتقات المرتبطة بتقلبات الأسهم—مؤشر VIX والأدوات ذات الصلة—تعمل ضمن حدود ضيقة. وغالبًا ما يُعتبر ذلك إشارة على أن نشاط التحوط لم يتزايد، متماشيًا مع الموضوع الأوسع للشهية نحو المخاطرة في سوق الأسهم.

بالنظر إلى الأمام، يمكن أن يستفيد متداولو المشتقات قصيرة الأجل من متابعة مستويات الاختراق على مؤشر S&P بدقة. تشير النطاقات داخل اليوم حديثًا إلى وجود دعم قوي بالقرب من 5920، مع اختبار المقاومة بشكل خفيف فقط فوق 6100. لم تشهد مستويات المقاومة رفضًا مهمًا من حيث الحجم، مما قد يعني مزيدًا من الزخم الصعودي إذا ظلت العوائد مستقرة.

جدير بالذكر أن هناك تشديد في فروق الطلبات بالقرب من منطقة 6150. هذا قد تزامن مع تدني طفيف في الاهتمام المفتوح، مشيرًا إلى أن بعض المتداولين يقومون بضبط المخاطر بدلاً من توسيعها. وغالبًا ما يسبق مثل هذا التحوط حركة ضيقة نحو المقاومة الفنية المعروفة—شيء سنراقبه مع تقدم الأسبوع.

بقيت التقلبات محصورة حتى الآن، لكنها ليست ثابتة. ومع اقترابنا من موسم الأرباح وظهور مزيد من الوضوح بشأن محادثات السياسة المالية، قد تبدأ التشوهات السعرية—خاصة بين عشية وضحاها—في الارتفاع. سيؤيد ذلك استراتيجيات محايدة المخاطر التي تستفيد من الحركات الأكبر دون أن تتخذ وجهة محددة.

في كل هذا، يبقى التوقيت مفتاحًا. يجب التعامل مع الصفقات المتعلقة بالأحداث المرتبطة بالإصدارات البيانية بتوقفات مشددة حتى تبدأ المفاجآت الكلية في توليد روايات أوضح. تستمر حركة السندات في النزيف إلى الأسهم، لذا قد يساعد مراقبة منحنيات العوائد كدليل مبكر على شهية المخاطر.

التغيرات الطفيفة في هيكل العقود المستقبلية الآن تقترح سوقًا موجهًا أكثر نحو توسع النطاق بدلاً من التراجع. الأجور غير الزراعية وCPI تلوح في الأفق، وستؤكد نتائجها تسعير الافتراضات الحالية بشأن المسار النقدي. في الوقت الراهن، الاحتفاظ بتعرض متوسط مع الخيار لتوسيع النطاق حول 5900 وتشديده فوق 6150 يحافظ على الميل نحو الاتجاه الصعودي لصالحنا.