تتأثر التحركات في السوق بالفروقات بين البيانات الفعلية والتوقعات، مما يسبب تأثير المفاجأة عند حدوث انحرافات. يؤثر أيضًا تكتل التوقعات في نطاقات معينة على هذه التحركات.

بالنسبة للوظائف غير الزراعية، تتراوح التقديرات بين 75 ألف و190 ألف، مع تركز الأغلبية بين 110 ألف و150 ألف وتوافق عند 130 ألف. التوافق لنسبة البطالة هو 4.2%، حيث تساند هذا الرقم 83% من التوقعات.

الأجور بالساعة وساعات العمل الأسبوعية

التوافق على نسبة نمو الأجور بالساعة سنويًا هو 3.7%، مع توزيع متساوٍ (45%) لكل من 3.7% و3.6%. بالنسبة لنمو الأجور الشهري، التوافق هو 0.3%، حيث يدعم هذا الرقم 71% من التوقعات.

تتجمع التوقعات لساعات العمل الأسبوعية حول 34.3 ساعة، وتشكل 76% من التوقعات. تتجه المزيد من التوقعات نحو بطالة أعلى وأجور أقل، مما يشير إلى تقرير أكثر ضعفًا. البيانات التي تتجاوز التوافق تميل إلى إحداث المزيد من المفاجآت مقارنة بالأرقام التي تكون دون التوافق.

هذا المقال يوضح كيف يمكن للفارق بين ما هو متوقع وما يخرج في التقرير أن يحرك الأسواق. ليس فقط اتجاه البيانات، بل أيضًا كيف يمكن لتكتل التوقعات في نطاقات ضيقة أن يضخم النتيجة. كلما اتفق المتنبئون على نتيجة ضيقة، كلما كان الانحراف أكثر إرباكًا. لذلك عندما تحصل أرقام جديدة تتجاوز تلك التوقعات المتجمعة، يميل الرد إلى أن يكون أكثر قوة، خصوصًا إذا تجاوزت البيانات التوقعات.

هذه المرة، توضع الغالبية في نطاق ضيق نسبيًا. من المتوقع أن تأتي أرقام الوظائف عند 130 ألف، مع تجمع التوقعات بين 110 ألف و150 ألف. وهذا يعني أن قراءة بعيدة عن هذا النطاق — مثلاً، شيء أقرب إلى 190 ألف أو أقل من 100 ألف — سوف تشعل إعادة تسعير أكثر دراماتيكية. يبدو أن الأغلبية مستعدة لنتيجة خفيفة. أي اختراق لتلك الحدود، خاصة من الناحية الإيجابية، سيجد السوق يتجه في الاتجاه الخاطئ.

توقعات البطالة والأجور

بالنسبة للبطالة، هناك تواؤم أقوى حتى. أكثر من أربعة أخماس التوقعات تدعم معدل 4.2%. هذا النوع من التوافق يضيق المسار للمفاجأة. قد لا يبدو الانخفاض إلى 4.0% أو الارتفاع إلى 4.4% كثيرًا، لكن هذه الأرقام ستبتعد عن الحشد وتضيف وقودًا لتكهنات الأسعار.

تصبح الأمور أكثر تعقيدًا عند النظر في الأجور. يصل التوافق على نمو الأجر السنوي إلى 3.7%، ولكن مع انقسام مثالي بين التوقعات عند 3.7% و3.6%، فإن السوق متوازنة بشكل خفيف بين قراءة ثابتة وتوجه طفيف للأسفل. إذا تحركت النتيجة عشراً واحدًا في أي اتجاه، قد يكون ذلك كافياً للتأثير على توقعات إعادة هيكلة الأسعار. نظرًا لحساسية الأصول الخطرة تجاه ومضات الضغوط التضخمية، فإن الانحرافات الطفيفة هنا قد تكون أكثر أهمية مما تكون عادة.

ينظر إلى الأجر الشهري بشكل أكثر ثباتًا، حيث يشير السواد الأعظم إلى ارتفاع بنسبة 0.3%. هناك مجال أعلاه أو أدناه للمفاجآت، وإن كانت أصغر من الجانب السنوي. إذا ظهر بنسبة 0.4%، قد يبدأ السوق في الحديث مرة أخرى عن نمو الأجور الثابت. قراءة بنسبة 0.2% قد تهدئ من هذا القلق مؤقتًا.

تظل التوقعات لساعات العمل الأسبوعية متجمعة بشكل ضيق حول 34.3. نادرًا ما تؤدي التغيرات في هذا الجزء من التقرير إلى تحركات سوق كبيرة، ولكن مع اتفاق 76% حول هذا الرقم، فإن التراجع السفلي سيعزز النبرة الأضعف بشكل عام.

ما يعنيه هذا هو أمر واضح نسبيًا. يبدو الموقف الحالي مائلاً نحو رقم وظائف أقل، حيث يتوقع المزيد من المتنبئين مزيجًا من نمو أضعف في الوظائف، واستقرار أو انخفاض طفيف في الأجور، وإمكانية ارتفاع طفيف في البطالة. من حيث نحاول أن نقف، فإن هذا يعني عادة أن الخطر المعرفي مبهور تجاه رد فعل مفاجئ أكثر قوة إذا تغلبت البيانات على التوافق، خاصة في الوظائف أو نمو الأجور.

من العدل القول إن الرقم الأقوى من المتوقع في أي من الإصدارات الرئيسية — ولكن خاصة الوظائف أو الأجور — سيتحدى الشعور السائد. يبدو أن معظم المشاركين يتوقعون ضعفًا، ولذلك فإن حتى ارتفاع طفيف في المكان المناسب قد يدفع إلى التصفية أو إعادة التموضع القسري، خاصة عبر استراتيجيات التقلبات القصيرة.

بدلاً من انتظار الرقم الرئيسي لتأكيد ذلك، يمنحنا شكل توزيع التوقعات هذا خريطة للمكان الذي تشعر فيه الأسواق بالأمان وأين تكون عرضة للخطر. عندما يميل الحشد إلى اتجاه معين، يتطلب الأمر أقل لزعزعة التوازن. يجب أن نعرف كيف تلعب هذه الأمور في وقت قصير.