أشار رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيف شمد إلى أن تأثيرات الزيادات في الأسعار المدفوعة بالتعريفات الجمركية قد تستغرق وقتًا لتظهر. من المتوقع أن تؤثر التعريفات على الأسعار في الأشهر المقبلة، مما يتطلب نهجًا مرنًا للسياسة.

يبقى شمد متفائلًا بشأن الحفاظ على النشاط الاقتصادي. أكد عضو مجلس الاحتياطي الفيدرالي المتقاعد هاركر على ضرورة مراقبة الأوضاع قبل اتخاذ قرارات بشأن الخطوات السياسية المستقبلية.

التضخم والبطالة المحتملة

اعترف هاركر بإمكانية زيادات متزامنة في التضخم والبطالة. تأثير السياسات الاقتصادية المتغيرة على الاقتصاد ما زال غير واضح.

البيانات الصلبة الحالية تسهم في عدم اليقين بشأن النتائج الاقتصادية. تعتبر تصريحات هاركر هذه ظهوره العام الأخير كصانع قرار في البنك المركزي.

أشار شمد إلى أن الوزن الكامل للتعريفات الأعلى لم يصل بعد إلى أسعار المستهلكين. ما يعنيه هو أن تغييرات الأسعار الناجمة عن الضرائب المستوردة غالبًا ما تظهر بتأخير، مع تفاعل سلاسل التوريد وإعادة تقييم الشركات لاستراتيجيات تسعيرها. لقد شهدنا هذا النوع من التأخير من قبل؛ يمكن أن يخفض التأثير في البداية، ولكن لضغوط التضخم أن تظهر بقوة أكبر في وقت لاحق. بالنسبة للمتداولين، يشكل هذا التأخير فرصًا، ولكنه أيضًا يزيد من خطر التعرضات غير الموقوتة.

هاركر، عند التراجع عن دوره، دعا إلى الحذر – ليس من منطلق الخوف، ولكن من الاعتراف بأن العلاقات الاقتصادية المعتادة قد تضعف عندما تتغير الأمور بسرعة. اقتراحه بأن التضخم والبطالة قد يرتفعان في نفس الوقت هو أكثر من مجرد فكرة عابرة. إنه يشير إلى أن مسار التفويض المزدوج قد لا يوفر وضوحه المعتاد. إذا ضغطت مسرحيتي التفويض بامتعاض في وقت واحد، فقد تنحرف السياسة عن كتابها المعتاد.

البيانات، التي تعكس النشاط الاقتصادي الحقيقي – من سلوكيات الشراء إلى الاتجاهات الصناعية – تواصل إدراج أرقام قوية. تكمن القوة في جزء من اللغز. في الظاهر، تبدو الأمور صلبة، ولكن هذه القراءات يمكن أن تخفي هشاشة تتطور تحتهن. إذا ارتفعت قراءات التضخم على خلفية التعريفات وتغيرات الأجور، قد يجد الاحتياطي الفيدرالي نفسه في مواجهة معضلات غير مريحة.

ردود أفعال السوق تجاه المؤشرات الاقتصادية

نظراً للقوى المتنافسة، يجب على المتداولين الذين يتبعون الأدوات المرتبطة بأسعار الفائدة تجنب التمركز في أي سيناريو فردي. عندما نحدد التسعير وفق توقعات التخفيضات أو الزيادات، يجب أن يكون الافتراض الأساسي مرناً بما يكفي ليأخذ في الاعتبار كل من تقارير الوظائف القوية والتضخم المستمر العنيد. التحدي يأتي عندما يكون الاثنين صحيحين؛ حينها تفقد افتراضات السوق اتساقها بسرعة.

مع مغادرة أحد صناع القرار الآن وتحذير آخر من التأثيرات المؤجلة قيد التنفيذ، تتطلب الأسابيع المقبلة اهتمامًا كبيرًا. قد تأتي إعادة التسعير من المستويات الحالية بشكل حاد إذا أشارت بيانات مؤشر أسعار المستهلكين، مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي، أو بيانات التوظيف إلى تغييرات غير متوقعة. هذه ليست مجرد افتراضات – العقود قد تتقلب بشكل كبير حتى على خلفية مفاجآت متواضعة.

التأثير الأوسع، كما نراه، هو أن التقلبات في توقعات الأسعار قد لا تتلاشى بالسرعة التي يتوقعها البعض. الصبر، الانضباط في التحوط، وإعادة التقييم المستمرة للنماذج المستندة إلى البيانات يجب أن توجه المراكز الحالية. كل المعلومات ذات الصلة بدأت تشير إلى أن القريب لن يتحدد بنقاط بيانات فردية، بل بنمط من الاستجابات للحمايات والتأثيرات الاقتصادية المؤجلة.