يتوقع أن يبقي بنك كندا على سعر الفائدة الرئيسي عند 2.75٪ هذا الأسبوع. من بين 13 اقتصادياً شملهم الاستطلاع، يتوقع 11 منهم عدم تغيير في السعر وفقاً لاستطلاع صحيفة وول ستريت جورنال.

على الرغم من ارتفاع البطالة وانخفاض الطلب المحلي، فإن نمو الناتج المحلي الإجمالي في الربع الأول تجاوز التوقعات بسبب الإنفاق لتجنب التعريفات، مما يشير إلى بعض الاستقرار الاقتصادي. يركز صانعو السياسات على الارتفاع في التضخم الأساسي، الذي وصل إلى 3.15٪ في أبريل، متجاوزاً هدف البنك البالغ 2٪ ومسجلاً أسرع زيادة له منذ ما يقرب من عام. أدى ارتفاع التعريفات الجمركية الأمريكية على الصلب والألومنيوم، وكلاهما من الصادرات الكندية الرئيسية، إلى زيادة الحذر تجاه توقعات التضخم.

على الرغم من أن تخفيض السعر غير محتمل هذا الأسبوع، فإن معظم الاقتصاديين يتوقعون تخفيفاً إضافياً في وقت لاحق من هذا العام إذا ظلت الظروف المحلية ضعيفة. قد تبدأ أي تعديلات في السياسة في يوليو.

من المقرر الإعلان الرسمي في الساعة 0945 بتوقيت شرق الولايات المتحدة. سيتبعه مؤتمر صحفي يعقده حاكم بنك كندا ماكليم بعد 45 دقيقة.

يسلط القسم السابق الضوء على السياق الأوسع، معلناً عن توقف مؤقت في أسعار الفائدة على المدى القريب على الرغم من بعض الضغوط الناتجة عن مؤشرات ضعيفة مثل البطالة والطلب الضعيف. ومع ذلك، يتم تخفيف هذا الضعف الظاهر من خلال رقم الناتج المحلي الإجمالي القوي، والذي يُعزى أكثر إلى التخزين الاستراتيجي بدلاً من النمو العضوي. تظل الأسعار لزجة، خاصة القراءات الأساسية التي يتابعها البنك عن كثب. الارتفاع في أبريل يخبرنا أن التضخم لم يتلاشى بالسرعة التي يأملها البعض. يجب على المتداولين اعتبار هذا الفارق بين تراجع الطلب وبيانات التضخم القوية النقطة المحورية.

نلاحظ أن صانعي السياسات يظلون منتبهين لمقاييس الأسعار الأساسية عند النظر في التعديلات. وهذا يجعل أي استجابة تعتمد على البيانات بدلاً من أن تكون رد فعل على العناوين الرئيسية أو التقلبات الموسمية. يشير ذكر الإنفاق لتجنب التعريفات كمحرك للنمو لمرة واحدة إلى أنه لا ينبغي للمراقبين قراءة الكثير في مفاجآت الربع الأول. قد يكون أشبه بتأثير المخزون بدلاً من تحول جذري.

من المرجح أن تفسر مكاتب السندات اجتماع هذا الأسبوع ليس كتحول ولكن كمعايرة، مع تصريحات المحافظ بعد الاجتماع التي قد توفر إشارة أكثر قابلية للتنفيذ. يجب على المشاركين في السوق تعديل التسعيرات قصيرة الأجل بناءً على أي لغة حول مسارات التخفيف المستقبلية. نحن نستعد لنغمة ليست متساهلة ولا متشددة بشكل عام، ولكنها مضبوطة بدقة لتتوافق مع الضغوط المتضاربة المتمثلة في ضعف الإنتاج المحلي وقياسات التضخم اللزجة المستمرة.

تصريحات ماكليم بعد ثلاث أرباع الساعة من قرار السعر قد تلقي المزيد من الضوء، خاصة إذا تطورت التوجيهات. سيكون حريصًا على تثبيت التوقعات المستقبلية مع الاحتفاظ بالمرونة. سيركز مراقبو السوق على العبارات الدقيقة، أي شيء يدل على تحول في التركيز.

مع توقع الأغلبية لتخفيف في وقت لاحق من العام، تصبح التواريخ بعد يوليو ذات أهمية أكبر. كان التوجيه المستقبلي غامضاً بالفعل؛ وسيكون أوضح بحلول منتصف الصيف ما إذا كان التضخم يعتدل بسرعة كافية للسماح بسياسة أكثر تراخياً. في الوقت الحالي، يجب على التجار إعادة ضبط التوقعات الحديثة فقط بعد تحليل كل من البيان المكتوب والجلسة الصحفية اللاحقة. انتبه إلى ما إذا كان الاستهلاك المحلي مذكوراً كضعف، وما إذا كان ذلك يطغى على مخاطر تكاليف الواردات الناشئة عن الصدمات الخارجية.

قد تستفيد التقلبات الأساسية، خاصة في الألعاب قصيرة الأجل، من نطاقات تحمل أوسع قليلاً. إذا استمرت هذه المقاييس التضخمية ثابتة في تقارير يونيو، فإن الاحتمالات تميل أكثر في اتجاه واحد.

يحد الانقسام الاقتصادي بين الطلب المتباطئ والأسعار فوق الهدف من الفرص لمزيد من التخفيضات الجريئة أو الزيادات الحادة. يمكن للأسواق أن تتوقع خطوات محسوبة بدقة، يتم تقييمها على فترات زمنية. قد تصبح التخفيضات الماكروية أكثر حساسية للغة بدلاً من التحركات، لذا ينبغي إعادة النظر في التموضع الذي يميل بعيدًا جداً في اتجاه واحد. أي تغيير في وتيرة الاتصالات قد يتحدث بأكثر من مجرد عدد عشري على السعر المفتوح خلال الليل.