قامت باركليز بمراجعة توقعاتها بشأن النفط بفضل عدد من العوامل الإيجابية. أداء الأساسيات الحالية للسوق أفضل مما كان متوقعًا.

هناك تراجع في التوترات التجارية، مما يدعم توقعات طلب مستقرة. مستويات العرض بقيت متسقة مع التوقعات.

الموقف الإيجابي لباركليز بشأن النفط

هذه العوامل مجتمعة دفعت باركليز لتبني موقف أكثر إيجابية تجاه النفط. لقد قاموا بتعديل نهجهم بناءً على هذه الملاحظات.

ما يخبرنا به هذا هو أن فريق باركليز لاحظ سلوكًا أكثر إيجابية في السوق مما كان متوقعًا في الأصل. الطلب كان جيدًا، جزئيًا بفضل تخفيف المخاوف المتعلقة بالتجارة، التي غالبًا ما تؤثر بشدة على المعنويات والتوقعات. جانب العرض لم يواجه أي مفاجآت أيضًا، مما يزيح مصدرًا رئيسيًا للتقلبات. نتيجة لذلك، اختاروا اتخاذ نظرة أكثر إشراقًا تجاه النفط للمضي قدمًا.

من وجهة نظرنا، الوضع يقدم فرصة لتقليل عدم اليقين، حيث إن الهيكل الأوسع للسوق يقدم إشارات أقل تعارضًا. في مثل هذه الظروف، يمكن أن تصبح الأسعار أكثر استقرارًا، مما يؤثر بطبيعة الحال على التقلب الضمني وكيفية نمذجة المنحنيات المستقبلية. الثبات في جانب العرض قد أزال حتى الآن شبح ضغط مفاجئ أو فائض غير متوقع.

للاستجابة بشكل مناسب، ينبغي توجيه الاهتمام إلى التغيرات في السيولة حول عقود الشهر الأول. قد تبدأ فروق التسعير بين الأشهر الحالية والمستقبلية في الانضغاط مرة أخرى، خاصة إذا استمر التفاؤل. قد نرغب في إجراء اختبارات ضغط على السيناريوهات الهبوطية كما هو الحال في الارتفاع، خصوصًا إذا بدأت المخزونات الفعلية تظهر انحرافات مقابل ما هو ظاهر حاليًا في العقود الآجلة.

مراجعة ظروف السوق

يبدو أن فريق باتيل يقوم بتسعير أساس أقوى للطلب في الربع القادم. هذا لا يعني أننا انتقلنا إلى بيئة صعودية مستمرة، ولكنه يشير إلى أن خطر انخفاض الأسعار المفاجئ قد تقلص في الوقت الحالي. مع ذلك، يبقى التوقيت كل شيء، وسنراقب عن كثب أي إشارات عن تغييرات في التوجيه المستقبلي من أعضاء أوبك—عادة ما تصل هذه الإشارات مبكرًا عما يتوقع الكثيرون.

بالنسبة لنا، هذه ليست لحظة للتخلي عن الحذر، ولكنها واحدة حيث يمكن تبرير التحوط الأخف على الجانب الهبوطي أخيرًا. التسعير الحالي يشير إلى أن التعديل جارٍ بالفعل في معنويات السوق، وينبغي أن يعكس التمركز ذلك، ومع ذلك، بحذر.

نحن نراجع سلوكيات الأسعار التاريخية خلال الفترات ذات الطلب-العرض المتوازنة لتعديل استراتيجيات إدارة الدلتا قصيرة الأجل بدقة. بمجرد إزالة الضوضاء، هناك حجة لجعل الجاما مرتفعة حول تواريخ انتهاء معينة، خصوصًا إذا استمر الفوائد المفتوحة في التحرك باتجاه الخارج.

من المفيد أيضًا متابعة هوامش المصافي. فهي تميل إلى التشديد أو الاتساع قبل التقلبات السعرية الكبيرة، وقد ظلت ثابتة في الآونة الأخيرة. هذا يخبرنا أن الطلب الفعلي ليس نظريًا فحسب—بل يظهر في السجلات. هذه طبقة أخرى من التأكيد بأن مستويات الأسعار الحالية قد تكون أكثر ديمومة مما كانت عليه منذ شهر.

أولئك الذين يتاجرون في الفروقات قد يعتبرون تحويل تعرضهم إلى أرباع لاحقة، حيث يمكن أن يقدم الانخفاض إلى الخلف أو التدحرج الأفقي فرص عائد أفضل من متابعة المقدمة.

تؤكد بيانات الحجم الأخيرة أن عددًا أكبر من المشاركين يدخلون السوق أو يعيدون الوزن، مما يدعم الرأي بأن الثقة تعود، على الأقل في المدى القصير.

كل هذا يعزز أهمية تعديل هوامش المخاطر ليس فقط أسبوعيًا، بل بشكل متواصل مع توفير معلومات تموضع جديدة من تدفقات المبادلات والخيارات.

ما يظل واضحًا هو أن أسواق النفط، على الرغم من أنها لا يمكن التنبؤ بها بالكامل، تقدم حاليًا تيارات أقل مما اعتدنا عليه.