أكد البيت الأبيض أنه أرسل رسالة يطلب فيها من الدول تقديم أفضل عروضها التجارية بحلول يوم الأربعاء. منذ “يوم التحرير”، كانت وتيرة التقدم في الصفقات التجارية بطيئة، ويتزايد الترقب بشأن الخطوات القادمة لإدارة ترامب.

أفادت رويترز بأن الرسالة تطلب عروضًا تتعلق بالتعريفات والحصص لشراء المنتجات الأمريكية، واقتراحات لإزالة الحواجز التجارية الأخرى. وفي الوقت نفسه، لا يُتوقع حدوث تداعيات فورية أو إجراءات من البيت الأبيض.

تُعتبر الرسالة كتحديث للتقدم مع الشركاء التجاريين، بدلاً من طلب مباشر لتقديم عرض نهائي. ومع ذلك، يزداد الترقب مع إعلان البيت الأبيض عن إجراء مكالمة بين ترامب وشي جين بينغ “قريبًا جدًا”.

تصريحات الدبلوماسيين ساهمت في تحركات السوق مع اقتراب هذا الحوار المرتقب. يُنظر إلى التفاعل على أنه تطور إيجابي في ظل المفاوضات التجارية الجارية.

الأسواق غالباً ما تفسر الاتصالات الرسمية، مثل هذه الرسالة، على أنها أكثر من مجرد شكلية. عندما يطلب البيت الأبيض من الشركاء التجاريين العالميين تحسين شروطهم التجارية، فإنه يشير إلى أن المناقشات تكتسب صبغة الاستعجال. هذه الأنواع من التحفيزات الدبلوماسية ترسم حدودًا واضحة؛ إما أن تسرع الأطراف نحو التوافق أو تستعد لنزاعات جديدة.

كما نتصفح المحتوى المبلغ عنه، توضح الرسالة ثلاث مجالات يتوقع المسؤولون التجاريون الأمريكيون أن تتحرك الدول فيها: تقليل التعريفات، وتخفيف الحصص التي تقيد الصادرات الأمريكية، وإزالة العوائق التجارية الأقل وضوحًا. قد تتراوح هذه من القيود التنظيمية إلى المعايير التقنية التي تجعل من الصعب على البضائع الأمريكية دخول الأسواق الخارجية. فيما ليس طلبًا نهائيًا، تضع مكالمة ترامب-شي المحتملة هذا الطلب تحت عدسة مكبرة.

يجب علينا أن نرى التصريحات القادمة بين واشنطن وبكين ليس كإيماءات احتفالية، بل كنقاط تحول. كل سطر في التصريحات العامة، وكل توقف غير متكلم في الإيجازات الصحفية، يخدم كمواد لتقييم تعرضنا ووضعنا.

الأمر المهم هنا هو الوتيرة. يتحرك المسؤولون الكبار ببطء ولكن بحزم. نعتقد أن هناك وضعاً نشطاً يتجه نحو هذا الحوار المتوقع، مما يعني أن حركة الأسعار قد لا تعكس الأصول الحالية بل تتفاعل مع التحديثات الرئيسية. هذا يميل إلى تشويه المستويات الفنية قصيرة المدى، مما قد يخلط بين حجم الخيارات ويشوش على تسعير الانتهاء.

في البيئة الحالية، يمكن للتحول المفاجئ من التفاؤل عالي المستوى إلى الخطاب العقابي أن يجعل التقلبات الضمنية ترتفع بشكل كبير. هذا سيؤثر بشكل غير متناسب على استراتيجيات النطاقات الضيقة والفروق الزمنية غير المغطاة. نحن حذرون من الاحتفاظ بالمواقف التي تفترض نتائج محورية تتجاوز دورة التسوية المقبلة.

من الجدير بالملاحظة أيضًا أن المشاركين الآخرين – وخاصة في منطقة آسيا والمحيط الهادئ – قد يفسرون الرسالة بشكل مختلف. بينما يبدو أن المسؤولين الأمريكيين يعتمدون على الزخم الإجرائي، قد يرى نظرائهم في الخارج أن هذه الحركة تعود إلى سياسة الضغط. تلك التفسير بمفرده قد يؤخر التنازلات أكثر، مما يدفع التقلبات للارتفاع. بالنسبة لنا، هذا يؤثر على شكل منحنيات المستقبل، خاصة في العقود الآجلة المقومة بالدولار.

نظراً لهكيل المخاطر الحالي، هذه فترة حيث قد تتسع قراءات الحماية. هذا يشير إلى أن اللاسيمترية تعود إلى أسواق الخيارات، مفضلة الحماية من الانخفاض على التكهنات بالصعود. في المدى القريب، نحن نركز على التنفيذ بالقرب من نهايات التوزيع الضمني.

بالنسبة للاستراتيجيات، تحولنا بشكل متزايد نحو الصفقات التي تركز على التقليل التدريجي للوقت في ظل ارتفاع العلاوات، مع البقاء واعين للمخاطر التي قد تنتج عن التحولات المفاجئة في نبرة السياسة. مراقبة الثيتا قصيرة الأجل مقابل التقلب المحقق على مدى أسبوع أكثر فعالية الآن من الاعتماد على استنباط الاتجاه.

وأخيرًا، نحن نراقب فروق التقويم بعناية. إذا حدثت مكالمة ترامب-شي قبل التسوية، فهناك إمكانية لإعادة تسعير في النهاية الأمامية. أما التأخيرات، من ناحية أخرى، قد تثبت المنحنى وتسطح هيكل المدى القصير للتقلبات الضمنية. هذا يخبرنا أين نضع موقع التعرض للجاما – خفيف ومتجاوب، وليس محملاً وسلبيًا.