تشير التعليقات الأخيرة من مسؤولي البنوك وبطاقات الائتمان إلى أن الإنفاق الاستهلاكي في الولايات المتحدة لا يزال ثابتًا، حتى مع انخفاض ثقة المستهلك. وقد شاركت شخصيات بارزة من جولدمان ساكس، وماستركارد، وأمريكان إكسبريس، وفيزا، وبنك أوف أمريكا وجهة نظر متفائلة بشأن اتجاهات الإنفاق الأخيرة.

ربط الرئيس التنفيذي للعمليات في جولدمان ساكس، جون والدرون، مرونة الاقتصاد الأمريكي بالتوظيف القوي والسياسات المالية. أشار الرئيس التنفيذي لماستركارد، مايكل ميباخ، إلى أن اتجاهات الإنفاق من الربع الأول ظلت مستقرة حتى مايو، رغم الأخبار السلبية. أفاد الرئيس التنفيذي لأمريكان إكسبريس ستيف سكويري بوجود إنفاق استهلاكي قوي عبر مختلف القطاعات، مع أداء المطاعم بشكل جيد. وعلق المدير المالي لشركة فيزا، كريستوفر سوه، بأن بيانات حجم المدفوعات مستقرة، مما يشير إلى قدرة المستهلكين على التحمل.

مرونة الاقتصاد الأمريكي

قال الرئيس التنفيذي لبنك أوف أمريكا، بريان موينيهان، إن الإنفاق الاستهلاكي زاد حتى الآن هذا العام، مما يشير إلى قاعدة اقتصادية قوية مدعومة بالمستهلكين. تقدم هذه الرؤى مجتمعةً وجهة نظر متسقة ومشجعة حول الإنفاق الاستهلاكي في الولايات المتحدة. من المتوقع أن يستمر هذا الاتجاه الإيجابي ما لم تحدث تغييرات اقتصادية كبيرة.

ما نراه هنا هو رسالة واضحة: لم يتخلى المستهلك عن الإنفاق. على الرغم من أرقام الثقة المنخفضة التي تظهر في الاستطلاعات والعناوين الرئيسية، إلا أن السلوك يروي قصة مختلفة. تقارير التنفيذين من بعض أكبر المؤسسات المالية وشبكات الدفع في العالم تظهر اتجاهًا ثابتًا – الناس لا يزالون يشترون ويأكلون خارج المنزل ويعيشون كما هو الحال عادة. لم يذكر أي منهم تباطؤًا حادًا أو تحولًا مفاجئًا بعيدًا عن الإنفاق التقديري.

يربط والدرون الإنفاق المستقر بشكل مباشر بالتوظيف المستقر والبيئات المالية الداعمة. نحن نعرف أن الوظائف غالبًا ما تكون العمود الفقري لميزانيات الأسر، وتصريحاته توحي بأنه لا يوجد خوف واسع النطاق بشأن فقدان الرواتب في أي وقت قريب. من ناحية أخرى، عزز ميباخ هذا من خلال الإشارة إلى أن أنماط الإنفاق لم تتذبذب كثيرًا، حتى مع تراكم العناوين السلبية. هذا النوع من الثبات، خاصة في الأرباع المبكرة، يعطينا إشارة عملية بأن المستهلكين لا يتفاعلون بحذر مفرط.

قدم سكويري أداءً مصنّفًا حسب الفئات، والذكر للمطاعم له أهمية أكبر مما يبدو للوهلة الأولى. الناس الذين يقللون عادةً ما يبدأون بأشياء لا يحتاجونها. حقيقة بقاء المطاعم ممتلئة تعني أن الأسر تشعر بالاستقرار بما فيه الكفاية للإنفاق على الترفيه، وليس فقط الاحتياجات الأساسية.

قدم سوه النوع من البيانات التي يفضلها عادة تجار المشتقات – قياسات الحجم عبر النشاط الدفع. هذا يلامس كل مستويات عادات المستهلك ويوفر رؤية على النطاق. تصريحاته تعطي انطباعًا بأن مدّ الحجم لم ينحسر أو ينتفخ إلى حد غير معقول، مما في الظروف الحالية يمكن أن يساعد في تأكيد صحة المستهلكين العامة.

التبعات الاقتصادية ووضع السوق

ثم هناك موينيهان الذي أشار مباشرة إلى الاتجاهات الحالية حتى الآن. هذا النوع من الإطار الزمني يقطع من خلال الضوضاء اليومية ويعكس السلوك الافتراضي. إشارته إلى زيادة الإنفاق حتى منتصف العام تشير إلى أن هناك مضمون وراء المشاعر.

ماذا نفعل بهذا؟ من وجهة نظرنا، فإنه يضيق الضباب الذي يواجهه المتداولون غالبًا. الثقة المنخفضة تعني في كثير من الأحيان الحذر، ولكن عندما يصمد الإنفاق الفعلي، يضيف قيودًا على مدى يمكن أن تذهب المواقف البيعية في المدى القريب. الذين يتداولون توجيهًا مسبقًا أو يستعدون لبناء خيارات قصيرة الأجل قد يجدون مكافأة أقل في المراهنة على انخفاض سريع. الظروف الائتمانية للمستهلك من المرجح أن تعكس المشاكل بشكل مبكر عن ما تشير إليه هذه المجموعة.

نحن نلاحظ أن التضخم يبقى متغيرًا، وبينما لا يغطي النمو في الأجور بشكل مباشر هنا، قد يضغط الاستقرار في الإنفاق نفسه على التوقعات المتعلقة بتخفيضات أسعار الفائدة. إذا كان المستهلكون لا يزالون نشطين ولم يتم الكشف عن تليين حاد من قبل معالجي البطاقات الكبيرة أو البنوك، يبقى الضغط على الاحتياطي الفيدرالي للإبقاء على الأسعار كما هي، أو على الأقل تجنب الاستعجال في التخفيف.

هذا النشاط المستمر للمستهلكين يحجب أيضًا نوع التقلب التي قد يتوقعها البعض في مؤشرات الأسهم الثقيلة بالبيع بالتجزئة. التعرض القصير الأجل للجاما سيتعين عليه أخذ غياب محفز اتجاهي واضح من جانب الاستهلاك في الاعتبار. قد تظل التحركات في التقلب الضمني مكبوتة، وسيناريوهات النطاق المحصور للقطاعات المعرضة للمستهلكين يبدو أكثر انسجامًا مع تدفق البيانات هذا.

تخصيص المواقف، خصوصًا في العقود المرتبطة بالخدمات أو القطاعات التقديرية، ينبغي أن تأخذ في الاعتبار الوضع الاستهلاكي الثابت بشكل مفاجئ. الميل يبقى متواضعًا في العديد من الحالات، والإعدادات المدفوعة بالمشاعر المعتمدة فقط على استطلاعات المستهلكين قد تجد دعمًا محدودًا من بيانات المعاملات الفعلية التي نوقشت هنا.

بشكل عام، نحن نتمركز لسوق يمتص المخاوف بشكل أفضل مما تشير إليه المعايير السطحية. والذين يضعون صفقات في نهاية المنحنى القصيرة سيرغبون في التوافق مع الاستقرار الذي التعبير عنه من قبل هؤلاء القادة في الشركات—في الوقت الحالي على الأقل.