افتتحت الأسهم الأوروبية بتحقيق مكاسب طفيفة، مما عوض التراجع الطفيف الذي حدث في اليوم السابق. وشملت التغييرات في المؤشرات ارتفاع كل من يورستوكس، ومؤشر داكس الألماني، ومؤشر كاك 40 الفرنسي بنسبة 0.2٪، بينما ارتفع مؤشر فوتسي 100 البريطاني بنسبة 0.3٪. وبقي مؤشر إبيكس الإسباني دون تغيير، وانخفض مؤشر فوتسي ميب الإيطالي بنسبة 0.1٪.

يعكس الارتفاع الطفيف في الأسهم الأوروبية انتعاشا متأخرا في أسواق وول ستريت. ومع ذلك، فإن أي شعور إيجابي يتضاءل بانخفاض بنسبة 0.35٪ في العقود الآجلة لمؤشر S&P 500. وتستمر حالة عدم اليقين التجاري، وقد تؤثر المحادثات المقبلة بين الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي على المؤشرات الأوروبية لاحقًا هذا الأسبوع.

حركة الصعود هذا الصباح في مؤشرات الأسهم الأوروبية تأتي بعد تعافٍ طفيف من الانخفاض الذي شهدناه سابقاً. في حين أن الارتفاع ليس كبيرًا، إلا أنه يعكس محاولة من الأسواق لتحقيق الاستقرار بعد النبرة الهادئة يوم الثلاثاء. لم تتحرك المؤشرات الرائدة – تلك التي تتبع مناطق أوسع مثل منطقة اليورو أو الاقتصادات الكبرى مثل ألمانيا وفرنسا – بأكثر من ثلث في المائة. أضاف مؤشر المملكة المتحدة قليلاً، متفوقًا قليلاً على نظرائه القاريين. أداء إسبانيا الثابت وتراجع ميلانو الطفيف يشيران إلى الانتقاء الانتقائي أكثر من الاتساق عبر الأسواق الوطنية.

ساعدت جلسة المساء أمس في الولايات المتحدة على استقرار شعور المخاطرة – بالكاد. تمكن مؤشر S&P 500 من تحقيق انتعاش داخل اليوم بعيدًا عن أدنى مستوياته، مما يشير إلى أن المشترين عادوا بحذر. ومع ذلك، فإن سوق العقود الآجلة لم يقتنع بارتفاع مستدام، حيث نستيقظ على طباعة حمراء قبل افتتاح السوق النقدي في الولايات المتحدة. انزلاق بنسبة 0.35٪ في العقود الآجلة هذا الصباح يضع ضغطًا على شهية المخاطرة، خصوصًا في غياب المحفزات الجديدة.

يتم تشكيل هذا البيئة إلى حد كبير بواسطة الضجيج السياسي أكثر من البيانات الاقتصادية. تظل المحادثات بين الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي غير مستقرة. لا يزال هناك توتر كبير حول التوافق التجاري، التعريفات، وأطر الدعم، وكل هذا يؤثر على مضاعفات الأسهم المتوقعة في أوروبا. بينما لم يحدث شيء مادي جديد، تشير الأحاديث في المكاتب إلى عدم الرغبة في تمديد المخاطرة نظرًا للإعداد منخفض الاقتناع.

بالنسبة لأولئك منا الذين يتنقلون في مشتقات المؤشر، يظل الصبر سلعة قيمة. عدم توسع التقلبات عند الافتتاح – بالرغم من العناوين الجديدة طوال الليل – يخبرنا أن هناك سلوك انتظار وترقب. ما رأيناه هو نشاط في الخيارات يميل إلى الجانب السلبي على مدى الأفق من 1 إلى 2 أسبوع، وهذا يتماشى مع النغمة الحذرة. في النهاية، نحن نراقب التغيرات في دلتا حول استحقاق الخيارات، خصوصًا في نهاية هذا الأسبوع عندما تبدأ التعرضات الاسمية الكبيرة التحرك.

لا تزال الأحجام أخف من المتوسط، رغم أن هذا ليس غريبًا قبل المواجهات السياسية المجدولة مسبقًا. سيستغرق الأمر تعليقًا واحدًا خارج التوافق لإجبار على إعادة التمركز. في هذه الأثناء، تبقى التعرضات قصيرة الأجل هي المفتاح. أثبت التداول على التحركات داخل اليوم – بدلاً من الميل بقوة إلى التحيز الاتجاهي – فعاليته. مشاهدة الحركة في التقلبات الضمنية في جلسة نيويورك المتأخرة أمس أخبرتنا بالكثير؛ التراجع السريع بعد العرض الأولي أشار إلى أن لا أحد يستعد بعد لتعطيل كبير. قد لا يدوم ذلك.

كن انتقائياً. شدد الإيقافات. اعرف غاما الخاصة بك في نافذة ما بعد الظهر بتوقيت وسط أوروبا عندما يبدأ تدفق الولايات المتحدة في الظهور. هناك تتوسع الفروق وظهرت حركة السعر الأكثر تذبذباً في الجلسات الأخيرة. قد تبدو الأسعار مستقرة على السطح، لكن الشريط يبقى متوتراً تحت الضغط.