شهدت عقود اليوروستوكس الآجلة ارتفاعًا بنسبة 0.1% في التداول الأوروبي المبكر، مما يشير إلى استجابة معتدلة لارتفاع وول ستريت في أواخر الجلسة. أظهرت عقود داكس الألماني الآجلة زيادة بنسبة 0.2%، بينما سجلت عقود فوتسي البريطاني الآجلة نموًا بنسبة 0.1%.

بدأت الأسهم الأوروبية الأسبوع والشهر بحذر، بعد مزاج خفي قليلاً بالأمس. يتم تحقيق هذا التوازن في فتح السوق، حتى مع تراجع العقود الآجلة الأمريكية، حيث تراجعت عقود S&P 500 بنسبة 0.3%. لا تزال تطورات التجارة محور الاهتمام، خاصة مع اقتراب اجتماع أمريكي-أوروبي من المقرر انعقاده في وقت لاحق من الأسبوع.

رد فعل عقود الأسهم الأوروبية الآجلة

افتتحت عقود الأسهم الأوروبية الآجلة الباب بشكل طفيف فقط، مع مكاسب خفيفة عبر المجلس. تأتي هذه الخطوة بعد جلسة ناعمة نوعًا ما في اليوم السابق، حيث بدا أن الشهية للمخاطر تتضاءل قليلاً. الارتفاع الطفيف في العقود الآجلة، رغم تواضعه، يظهر بعض المقاومة – ربما يكون إشارة إلى رد فعل متأخر أكثر منه ثقة حقيقية. من الواضح أيضًا أن المستثمرين لا يزالون حذرين، خاصة مع الليونة الملحوظة في المؤشرات الأمريكية التي لوحظت في الجزء الأول من اليوم.

يشير الانخفاض في عقود S&P الآجلة إلى صراع بين التوقعات والمخاوف. على الرغم من أن وول ستريت أنهت جلستها الأخيرة بنبرة أقوى، إلا أن الانتقال إلى أوروبا لم يترجم إلى قوة متابعة كبيرة. ذلك ليس مفاجئاً. غالباً ما يكون رد الفعل في الخارج باهتاً عندما تصل ارتفاعات في وقت متأخر في يوم الولايات المتحدة، حيث ينتظر معظم المشاركين في مناطق زمنية أخرى لمعرفة مدى استدامة هذا الارتفاع.

وضعت المحادثات التجارية بين واشنطن وبروكسل مرة أخرى في دائرة الضوء. هناك اجتماع على التقويم هذا الأسبوع، والذي قد يحدد نغمة المحادثات السياسية الأوسع نطاقًا في الأشهر المقبلة. قد يكون لأي تغيير في موقف التجارة أو تعهد بالتنسيق بين الكتلتين تأثير على التدفقات العالمية. قد يؤدي تقليل الرسوم الجمركية أو نغمة أكثر تعاونية إلى تغيير الشعور حول الصناعات والمواد، بينما قد يؤدي أي خلاف إلى إثارة التحوط الدفاعي. هذا النوع من الترقب هو جزء من سبب بقاء حركة العقود الآجلة محجوزة في الوقت الحالي.

بالنظر إلى الإطار الأوسع، تشير مقاييس التقلب إلى أن السوق في مرحلة مراقبة. لقد رأينا زيادات طفيفة في الأقساط على الخيارات ذات الاتجاه الصاعد خلال الأسبوع الماضي، وهو ما يحدث عادة عندما يكون التجار غير مستعدين للالتزام بحجم كبير ولا يريدون الخروج إذا أثار عنوان باعث على الزخم. توحي هذه الوضعية بأن الأسواق قد تتحرك بشكل جانبي، على الأقل في الوقت الحالي.

وضعية السوق وتأثيرات العملات

من الناحية العملية، بدأنا بالفعل بملاحظة نطاق أضيق لحركة الأسعار في اليوم الواحد، خاصة خلال الساعات الأوروبية. وهذا يخبرنا أن المؤسسات قد تكون تعيد التوازن بدلاً من زيادة المخاطر. في مثل هذه البيئات، غالبًا ما نعتمد على فروق التقويم عندما يكون الانحياز الاتجاهي ضعيفًا ولكن تتباعد التقلبات المفترضة بين العقود قريبة الأجل والطويلة الأجل. يمكن أن يسمح ذلك بالتموضع دون التعرض بشكل مفرط للتقلبات في الأسعار الفورية.

هناك جانب مهم ينبغي عدم تجاهله وهو أن أزواج العملات، خاصة تلك المرتبطة بالأزواج المتقاطعة لليورو والجنيه الإسترليني، تتصرف بتعريف اتجاهي أكثر وضوحًا. ذلك له تأثيرات جانبية على عقود الأسهم الآجلة، خاصة من ناحية التموضع الهائل لصناديق الماكرو. نحن نراقب ما إذا كان اليورو سيظل مستقرًا أو يبدأ في التكيف مع تعليقات أسعار الفائدة وعوائد السندات عبر الكتلة. غالبًا ما تتغذى هذه الآليات في تسعير داكس بشكل أكثر مباشرة مما قد تشير إليه العناوين.

تعليقات شولتز حول وتيرة المالية والإعانات الصناعية أثارت ضجة عابرة في وقت سابق من الأسبوع، لكنها في النهاية لم تعيد تشكيل العقود الآجلة للبوند بشكل ملموس. ومع ذلك، نحن نراقب هذه الأنواع من التصريحات. في الماضي، كان التجار الحساسون للعناوين – وخاصة أولئك الذين يتتبعون القطاعات المدخلة بالسلع – يستجيبون بسرعة حتى لأدنى تلميح لتحفيز السعة أو تقليلها. في ظل هذا الضوء، قد توفر المشتقات الخاصة بالقطاعات فرصًا أوضح من التعرضات الواسعة للمؤشرات.