رؤى 
VT 
المفاوضات مع اليابان والهند
قامت المحكمة الفيدرالية الأمريكية بإعادة فرض التعريفات المتبادلة بشكل مؤقت، في انتظار ردود المدعين بحلول 5 يونيو والإدارة بحلول 9 يونيو. وقد حذر ترامب الدول من تقديم “أفضل عروضها” بحلول 4 يونيو خلال المفاوضات الجارية.
تواجه المفاوضات مع اليابان والهند عقبات، مع بقاء 36 يومًا لإنهاء صفقات التجارة. المحادثات مع الصين تشهد تقدماً قليلاً، رغم فترة “الهدنة”. هناك مزاعم بأن ترامب وشي قد يتواصلان هذا الأسبوع، لكن الصين تبقى هادئة.
استمرت فترة التفاوض لمدة 54 يومًا، مما يثير أسئلة حول إمكانية ترامب تمديدها أو مواجهة تحديات قانونية بسبب تعريفةه الجمركية. يثير نقص التقدم احتمالات زيادة التعريفات على الصين إذا ظلت المحادثات جامدة.
هذا الوضع يخلق العديد من الشكوك، مما يؤثر على الثقة في الدولار الأمريكي، الذي يتعرض بالفعل لضغوط بسبب السياسات غير المتسقة وعدم اليقين المستمر.
معنويات السوق وعدم اليقين في التعريفات
يسلط هذا التحديث الضوء على هشاشة المعنويات السوقية مع بداية الشهر، مستندة بشكل كبير إلى غموض السياسات والمساومة التكتيكية. رغم أن أسهم التكنولوجيا شهدت انتعاشًا مؤقتًا، لم تسهم كثيرًا في تهدئة الهلع الأوسع. تقع لُب القضية ليس فقط في التعريفات نفسها، بل في عدم القدرة على التنبؤ بكيفية تقدم السلطات.
قرار المحكمة الفيدرالية الأمريكية بإعادة فرض التعريفات المتبادلة، رغم كونه مؤقتًا، يضيق الإطار لكل من المسؤولين والم challengers، مع وجود مواعيد نهائية ضيقة. يضع الكرة بحزم في ملاعب كلا الطرفين. يجب على المدعين الرد بسرعة، بينما تواجه الإدارة موعدًا نهائيًا خاصًا بها بعد فترة قصيرة. في غضون ذلك، يضيف بيان حاسم من الرئيس، يحث فيه الشركاء التجاريين على تقديم “أفضل عروضهم”، الضغط. لا يمكن إنكار التقويم: يلوح موعد حاسم في 4 يونيو.
واجهت المحادثات مع اليابان والهند اختناقًا، ومع اقتراب الوقت، لم يتبقَ الكثير من الأيام لسد الفجوات الكبيرة التي لا تزال قائمة كما يبد. وفيما يتعلق بالعلاقات مع الصين، فإن المزاج الحالي هو hesitance rather than openness. رغم وجود تلميحات غامضة لحوار عالي المستوى، إلا أن الإشارات أحادية الجانب. الصمت العام من بكين لا يبعث على التفاؤل.
في هذه المرحلة، مرت ما يقرب من شهرين من التفاوض الرسمي، دون نتائج مرئية قليلة. يثير هذا الأمر مسألة ما إذا كانت الإدارة قد تختار تمديد هذه الفترة أكثر. بدلاً من ذلك، قد يؤدي أي تحرك نحو زيادة التعريفات إلى إشعال معارضة قانونية، مما يفتح جبهة أخرى من الارتباك. كل مسار يجلب تبعات مختلفة، خاصة لأولئك الذين يتابعون أسعار العقود الآجلة.
أسواق العملات تمتص العبء، والثقة في الدولار تستمر في التذبذب. هذا التوتر ليس متجذرًا في توقعات الفائدة، بل في السياسات غير المتسقة والبلاغات المتغيرة. نجد أنفسنا نعيد تقييم مقاييس التقلب بشكل متكرر الآن، مع زيادة النشاط التحوطي من قبل المشاركين الذين يظهرون ترددًا في أخذ رهانات اتجاهية.
تشير حركة الأسعار في أسواق الخيارات ذات الأمد القصير إلى أن المتداولين ي adjust expectations بشكل متكرر، مع إظهار تقلبات ضمنية peak حول المواعيد النهائية التي حددتها المحكمة.
من هنا، لا يوجد حافز كبير للاحتفاظ بمراكز اتجاهية غير مغطاة مربوطة بأزواج العملات الأكثر تعرضًا لخطاب التعريفات. بدلاً من ذلك، نلاحظ أحجامًا أكبر في المراكز المشتركة أو الواسعة، مما يعني أن المتداولين يتوقعون تحركات قوية—دون تأكيد على الاتجاه.
حمل التعرضات دون إعادة التوازن، خاصة في الأطر الزمنية من أسبوع إلى ثلاثة أسابيع، يحمل الآن فرصة أكبر للنتائج غير الخطية. قد يتطلب ذلك تعديلات في تخصيص الهوامش ورصد أوثق للارتباطات بين الأصول، خاصة حيث يتلاقى ضعف الدولار مع زيادة تقلبات الأسهم.
عدم اليقين في المفاوضات بدأ يضفي ظلاله على المواقف التكتيكية التي كانت في الأساس واضحة. يتكيف المتداولون بنشر المخاطر عبر حزم انتهاء الصلاحية وتقليل الحجم الاسمي.
