أدت المخاوف من حروب التعريفات الجمركية، خاصة مع الصين، إلى تراجع قيمة الدولار الأمريكي. هناك خلافات بين الولايات المتحدة والصين، حيث يتهم كل منهما الآخر بخرق الصفقات التجارية. وأشارت وزارة التجارة الصينية إلى أن إجراءات الولايات المتحدة مثل ضوابط تصدير الرقائق الإلكترونية ورجوع التأشيرات تضر بالاتفاقيات التجارية.

أعلن الرئيس ترامب مضاعفة التعريفات الجمركية على الواردات من الصلب والألومنيوم من 25% إلى 50% اعتبارًا من يونيو 2025. تستهدف هذه الخطوة الواردات من جميع الدول، بهدف تعزيز صناعة المعادن الأمريكية. في الوقت نفسه، يتوقع البيت الأبيض من الدول تقديم مقترحات للتعريفات بحلول الأربعاء.

شهد الدولار الأمريكي انخفاضات حادة مقابل العملات مثل الدولار النيوزيلندي (-1.33%) والدولار الأسترالي (-1.00%). وقد جاء أداءه أفضل مقابل الدولار الكندي بنسبة -0.21%، وهو الأقل منذ أكتوبر 2022. كما انخفض الدولار بنسبة -0.62% مقابل الجنيه الإسترليني و-0.83% مقابل اليورو.

ارتفعت العوائد الأمريكية بشكل طفيف، مع ارتفاع عوائد السندات لأجل سنتين بمقدار 2.0 نقطة أساس إلى 3.938%، وارتفاع عوائد السندات لأجل عشر سنوات بمقدار 2.6 نقطة أساس إلى 4.443%. شهدت الأسهم الأمريكية مكاسب، حيث ارتفع مؤشر ناسداك بنسبة 0.67%. بالإضافة إلى ذلك، ارتفع مؤشر S&P بنسبة 0.41% ومؤشر داو بنسبة 0.08% على التوالي.

يبقى مؤشر ISM للتصنيع تحت مستوى 50 عند 48.5، في حين انخفض الإنفاق على البناء بنسبة -0.4%. وتم تعديل أرقام الشهر السابق إلى أقل بنسبة -0.8%. ارتفع توقع بنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا للنمو في الربع الثاني بشكل كبير إلى 4.6% من 3.8%. وكان النمو في الربع الأول عند -0.2%.

وفي هذا السياق، يبرز القسم السابق شبكة معقدة من التوترات التجارية وآثارها الملموسة عبر فئات الأصول الرئيسية، خاصة في مجال العملات الأجنبية والدخل الثابت. يبدأ السرد بالاحتكاك بين الولايات المتحدة والصين، والذي يتركز حول قيود تجارية متبادلة، ويتفاقم وصول إلى تصعيد أوسع في التعريفات الجمركية. قرار واشنطن بمضاعفة التعريفات الجمركية على واردات الصلب والألومنيوم بحلول منتصف عام 2025 يشير إلى موجة جديدة من الحماية التجارية، تركز على تعزيز الإنتاج المحلي بدلاً من السعي للوصول إلى توافق متعدد الأطراف.

الضغط المتناثر على الدولار، إلى جانب الانجراف في العوائد والإشارات المتباينة للنمو، لا يعطينا سببًا للتهدئة في الجلسات القادمة. من المحتمل أن يجد المتداولون الذين لديهم تعرض للتقلب الضمني القصير الأجل أن العلاوات ستظل موجودة، باستثناء أي عناوين تصحيحية من أي من الجانب التجاري. الضغط في منحنيات الأمام لا يبدو بعد مقلقًا، لكنه يشير إلى التردد في المراهنة على مسار سياسة سلس، خاصة مع الشكوك المدمجة في جداول تنفيذ التغييرات التعريفية التي لا تدخل حيز التنفيذ حتى منتصف العام المقبل.