انخفض الإنفاق على البناء في الولايات المتحدة في أبريل بنسبة 0.4%، خلافًا لزيادة بلغت 0.3% كانت متوقعة. وذلك بعد تراجع معدّل بنسبة 0.8% للشهر السابق، والذي كان قد تم الإبلاغ عنه في البداية كهبوط بنسبة 0.5%.
الانخفاض غير المتوقع في الإنفاق على البناء يتأثر بارتفاع أسعار الفائدة وعدم اليقين في القطاعات الاقتصادية والتوظيف. وتشير الأرقام إلى اتجاه أوسع لأداء أضعف مما كان متوقعًا في صناعة البناء في الولايات المتحدة.
تباطؤ مستمر في نشاط البناء
تشير الأرقام الأخيرة إلى تباطؤ مستمر في نشاط البناء عبر القطاعات الخاصة والعامة. الإنفاق كان متدنٍ، وليس فقط بشكل طفيف، بل في شهور متتالية، مما يعني أن الاتجاه النزولي يكسب زخماً. البيانات المنقحة لشهر مارس، والتي كانت قد أظهرت انخفاصًا أقل حدة في البداية، رسمت الآن صورة أوضح: الطلب في قطاع البناء يتراجع، خاصة عند النظر إلى الأرقام الأضعف لأبريل. للتوضيح بشكل أبسط، عدد أقل من المشاريع يتم إطلاقها، والمشاريع الحالية تواجه ظروف مالية أكثر صعوبة.
الآثار الأوسع تكمن في كيفية انتشار هذه التغييرات. نرى اتصلاً بين التضييق النقدي والضغوط في تطوير الأصول الحقيقية. غالباً ما يشعر قطاع البناء بالضغوط قبل القطاعات الأخرى، مما يعمل كإشارة مبكرة للضغوط في أماكن أخرى في الاقتصاد. التكاليف الأعلى للإقتراض تزيد من نفقات المشاريع وتقلل من الربحية، مما يؤدي بالكثير من المطورين إلى تأجيل أو إلغاء العمل. هذا النوع من التقييد يبرِز مدى الحساسية التي تبقى عليها القطاعات المكلفة لرأس المال تجاه التحركات في العائدات.
الخفض في الإنفاق مثل هذا يميل إلى الإشارة إلى أن التوقعات العامة للناتج المحلي الإجمالي يمكن أن يتم تقليصها إذا استمر النمط طوال الصيف. استدامة الاستثمار في القطاع الخاص في الأصول الثابتة تبدو مضطربة، خاصة في الفئات غير السكنية. الإنفاق في القطاع العام، الذي يُفترض غالباً أنه أكثر استقرارًا، أظهر أيضًا علامات على التباطؤ، ومن المحتمل أن يكون ذلك بسبب زيادة تكاليف التمويل وتأجيل الصرف المرتبط بعدم اليقين التشريعي.
من خلال وجهة نظرنا، تعرض التنقيحات النزولية في البيانات تحولًا مهمًا في التوازن. قد يكون من المغري تجاهل هذه التغييرات كوضع ضيق أو مؤقت، لكن ما يظهر الآن يتماشى كثيرًا مع العلامات الأخيرة للضعف في مؤشرات الصناعة الأخرى. الطلبات على الرهون العقارية، وتطوير العقارات التجارية وطلبات التوريد الصناعية تظهر أيضًا انخفاضًا طفيفًا، وهذا يمكن أن يُشير مجتمعة إلى تعديل أكثر استمرارًا. وهذا مهم عند التنبؤ بالرؤى المستقبلية، خاصةً بالنظر إلى زيادة التقلبات في الأدوات الحساسة للفائدة.
التأثير على الفائدة وتوقعات التضخم
المتداولون، خاصة الذين يتمركزون حول العقود الآجلة للفائدة، أو تعرض مواد البناء، أو السندات المحمية من التضخم، قد يحتاجون إلى إعادة تقييم سرعة تعديل الطلب. بينما تستحوذ شركات الطاقة والتكنولوجيا على اهتمام السوق مؤخرًا، لا تزال القطاعات الأساسية مثل هذه تقدم إشارات استرشادية حول اتجاه الاقتصاد الحقيق
يجب أن نضع في اعتبارنا أيضًا الاستجابة للمعدلات التي يتم تسعيرها حاليًا. التباطؤ في الإنفاق على البناء يغذي الصورة الأوسع التي تراقبها الاحتياطي الفيدرالي عند تحديد السياسة. عدد أقل من الرافعات، وعدد أقل من مواقع البناء المفتوحة، وتقليل نشر رؤوس الأموال يمكن أن يُخفض توقعات التضخم. قد يقلل ذلك من السقف لمزيد من الزيادات – أو على الأقل يؤجلها. مع ذلك، بالنظر إلى استمرار الضغوط في الخدمات وأسواق المستهلكين، فإن التوقعات المتعلقة بتوقيت أي تعديل في المعدلات يجب أن تتم بحذر.
الاتجاه الذي نلاحظه من تحليلات هندرسون في الربع الأخير يبدو الآن أقرب إلى الإجماع مما كان عليه. سرعة التراجع في الاستثمار المادي ليست دراماتيكية، لكنها مستمرة. مقترنة بتخفيف خلق الوظائف في الوظائف المتعلقة بالبناء، فإنها تضيف وزناً إلى التوجه التخفيفي في البيانات. ما إذا كان هذا سيثبت عند مستوى معين أو يستمر في النزول قد يعتمد على الوصول إلى الائتمان هذا الفصل – وهي منطقة نراقبها عبر استطلاعات الإقراض البنكية وهوامش سندات الشركات.
سنقوم بتحديث التعرض مع تغذية الأرقام الأحدث في نماذج المخاطر الخاصة بنا. في الوقت الحالي، نظل منتبهين للتحولات في مدخلات مؤشرات التكلفة وقنوات الأوامر المستقبلية عبر القطاعات الصناعية والبنية التحتية. البيانات جديدة، لكن الموضوع بات مألوفًا.
قم بإنشاء حساب VT Markets المباشر الخاص بك و ابدأ التداول الآن.