تراجعت العقود الآجلة لمؤشر Eurostoxx بنسبة 0.5% في بداية التعاملات الأوروبية، مما يشير إلى نغمة أضعف مع بداية شهر يونيو. وبالمثل، تراجعت العقود الآجلة لمؤشر DAX الألماني بنسبة 0.4%، في حين لم تتغير العقود الآجلة لمؤشر FTSE البريطاني.

المشاعر مماثلة في الأسواق الأمريكية، حيث تتراجع العقود الآجلة لمؤشر S&P 500 بنسبة 0.5%. السوق تكافح بسبب التوترات التجارية المستمرة، حيث تشير التقارير إلى إحراز تقدم محدود بين الولايات المتحدة والصين. وخلال عطلة نهاية الأسبوع، صرح رئيس أمريكي سابق بأن الصين انتهكت اتفاقها مع الولايات المتحدة.

هذا القسم الأول يشير إلى بداية بطيئة للشهر بالنسبة للعقود الآجلة للأسهم في الأسواق الأوروبية والأمريكية. لقد شهدنا تراجعًا طفيفًا في كل من Eurostoxx وDAX، بينما يبقى FTSE ثابتًا. تتراجع العقود الآجلة لمؤشر S&P 500 في ظل استمرار القلق بشأن المناقشات التجارية. يبدو أن التوتر بين واشنطن وبكين خلال عطلة نهاية الأسبوع أثر على المعنويات، خاصة بعد تصريحات ترامب التي زعم فيها عدم التزام الصين ببعض التعهدات التجارية.

بالنسبة لأولئك الذين يتابعون المشتقات، من الواضح أن التدفقات الاتجاهية على المدى القريب قد تظل متوترة. المؤشرات الرئيسية تفقد الزخم الصعودي تدريجيًا، وينعكس ذلك في عقود الآجلة للقطاعات. عندما تنقلب الأخبار إلى السلبية، مثل الخطاب الأخير بشأن الاتفاقات الثنائية، غالبًا ما يشهد التحوط المؤسسي زيادة. هذا يمكن أن يوسع الفروق في الخيارات قصيرة الأجل ويدفع لضغط هبوطي هامشي على التقلب الضمني إذا استمرت التراجعات دون حجم.

ومع ذلك، لا تزال التقلبات محتواة عند مقارنتها بالارتفاعات التاريخية التي تسببها العناوين الجيوسياسية. يشير هذا إلى أن المستثمرين لا يقومون بتسعير تصعيد كبير – على الأقل حتى الآن. الاستنتاج هو أن هناك فرصة في السترايدل قصيرة الأجل التي لم تتكيف بعد مع ما يبدو أنه انحياز للانخفاض الأشد. قد يوفر التموضع الدفاعي بينما لا يزال السيولة متوفرة حاجزًا معقولًا لبيانات البنوك المركزية القادمة وطباعة التصنيع الأسبوع المقبل.

عبر القطاعات، من الجدير الإشارة إلى أن السلال المرتبطة بالتكنولوجيا قد أظهرت بعض الإعياء، ولكن لا شيء فوضوي. إن الوزن النسبي لهذا القطاع في المؤشرات السوقية العريضة يشير إلى أن ضعفها يسحب العقود الآجلة الأوسع إلى الأسفل، ولكن التشتت لا يزال قائمًا. التعرضات المرتبطة بالمالية والطاقة تحملت أفضل. تعكس العقود الآجلة المرتبطة بالأخيرة تسعيرات مستقرة في المعايير النفطية، مما يدعم هذا الرأي.

لذلك، في الجلسات القليلة المقبلة، ركز على مراقبة التباينات بين المؤشرات الرئيسية والإشارات تحت السطح القادمة من البيانات الدقيقة. نحن نراقب عمق دفتر الأوامر الذي يتناقص في العقود الآجلة المرتبطة بالناسداك، مما يجعل السوق أكثر عرضة للتقلبات الحادة خلال اليوم. يمكن أن يوفر هذا فرصة صغيرة للمتداولين المتوسع خلال اليوم أو لأولئك الذين يديرون كتب دلتا محايدة. ما يهم الآن هو مدى استعادة العرض، أو عدم استعادته، بمجرد إعادة بناء الأحجام بعد تأثير العطلة البنكية.

تبدأ أيضاً العائدات الضمنية للعقود الآجلة في إظهار ارتفاع صامت. يمكن أن يوفر ذلك دلالات على أن توقعات المعدل تتكيف بعد فترة طويلة من الاستقرار. لقد كانت حركة بطيئة، لكن منحنيات العائد في العقود الآجلة تظهر علامات مبكرة على التموضع استعداداً لديناميكيات ائتمانية أكثر تشددًا مستقبلاً. تبقى علاقة السندات مع الأسهم إيجابية بشكل طفيف، مما يخبرنا أن المتداولين في الأسهم لم يعاملوا بعد قوة الدخل الثابت كحماية – بل كتأثير جانبي.

أخيرًا، انتبه إلى تحركات مقايضات التخلف عن السداد المرتبطة بالشركات ذات الرافعة المالية العالية. توسع هذا الفرق قليلاً يوم الجمعة، ويستحق المتابعة هذا الأسبوع. إذا تسارع، سيصبح الانحراف في الخيارات المؤشر للمؤشر نحو الأسفل أكثر تكلفة وسيجبر الوكلاء على إعادة التوازن. عادةً ما يبالغ هذا في التحركات قصيرة المدى في الأصول الأساسية. إنها مسألة دقيقة، ولكن نادرًا ما تبقى هذه الأمور غير ملاحظة لفترة طويلة من قبل المكاتب المهنية.