انتشرت شائعات حول استقالة جيروم باول من منصب رئيس الاحتياطي الفيدرالي يوم الاثنين، مع اقتراحات تشير أيضًا إلى أن دونالد ترامب يخطط لخفض أسعار الفائدة. تُعتبر هذه الادعاءات بدون أساس، وتهدف إلى التأثير على تداول البيتكوين.

لا توجد أدلة تدعم هذه الشائعات. التزم باول بخدمة فترة ولايته حتى تنتهي في مايو 2026، وقرارات قانونية حديثة قللت من قدرة ترامب على إقالته. تشير تعليقات مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي إلى أن أسعار الفائدة من المرجح أن تبقى ثابتة للاجتماع القادم.

تبدو هذه الشائعات، التي اكتسبت زخمًا في وقت مبكر من الأسبوع، محاولات مضاربية للتأثير على تسعير الأسواق الحساسة للعوائد. بينما تغمر المنتديات الاجتماعية والتعليقات الموجهة للمستهلكين، فهي تفتقر إلى الدعم من أي قناة رسمية أو مصدر موثوق. فترة ولاية باول الحالية قد تم الإعلان عنها علنًا لتستمر حتى منتصف عام 2026، وقد قيدت المحاكم صلاحيات التنفيذ لإزالة المعينين في البنك المركزي بشكل منفرد. تلك الإطار الآن يجعل من الصعب توقع أي إعادة هيكلة مفاجئة للاحتياطي الفيدرالي خلال هذه الإدارة أو الإدارة القادمة.

كلاريدا، في الدورات السابقة، أشار إلى أهمية الاستقلالية المتوهمة للاحتياطي الفيدرالي – وأي تحول موثوق بعيد عن هذا سيعكس فورًا في العقود الآجلة للخزينة. ومع ذلك، لم يحدث ذلك. تم تداول العائد على السندات لأجل عامين ضمن نطاقه المتوسط ولم تسعر الخيارات تقلبات ناتجة عن عدم اليقين في قيادة الاحتياطي. ما يقودنا إلى رفض مطحنة الشائعات في الوقت الحالي كضوضاء خلفية.

بالنسبة لأولئك الذين يعملون في مشتقات حساسة للمعدل، فإن الوضوح يكمن في محاضر الاجتماعات والإشارات الصوتية من التكوين الحالي للجنة السوق المفتوحة الفدرالية. وقد أشار جيفرسون ووالر، في محافل رسمية، إلى أن المستويات الحالية للتضخم ليست ناعمة بما يكفي لتبرير أي عكس في السياسة على المدى القصير. مع ترسيخ قيادة باول ووضوح القيود القانونية بشأن إزالته، فإن السيناريوهات القصوى التي ستفيد المشددين تبدو غير مبررة في الوقت الحالي.

ما يهم أكثر هو التمركز من خلال إصدار مؤشر أسعار المستهلك القادم وكيفية تحول التقلصات المتضمنة قبل نافذة مراقبة الاحتياطي الفيدرالي. ما زلنا نشهد تدفقات إدارة الديون طويلة الأجل مركزة حول منتصف المنحنى، بينما بقي عرض جاما عبر معظم سلالم انتهاء المدة للمعدلات. إذا كان هناك شيء، فإن الحذر في المنحنى قد أدى إلى ليونة في حدود الأمان والأجنحة – مما يشير إلى أن المشاركين لا يرون إمكانية إعادة تسعير غير متوقع ناتج عن صدمات في الأفراد. هذا مفيد، ويستحق المتابعة.

تظهر عقود هذا الأسبوع أن الاحتفاظ لا يزال مستمرًا إلا إذا أجبرت توقعات النقاط المراجعة على إعادة التسعير. هذا لم يحدث بعد. لذا بينما تستمر الأسعار في الاعتماد بشكل أساسي على البيانات الصلبة وليس العناوين الرئيسية، يجب أن نكون يقظين لخصم التحيز لزيادات أعمق – ولكن فقط عندما تكون الاحتمالية مرتبطة بالمؤشرات المنشورة. حتى ذلك الحين، تظل الطيارات القصيرة وفتحات المنحنى المتوسط منطقية.