أفادت الهيئة الوطنية للإحصاء في الصين بارتفاع مؤشر مديري المشتريات الصناعي لشهر مايو 2025 إلى 49.5، بعد أن كان 49.0 في أبريل. يبقى هذا الرقم دون مستوى 50، مما يدل على الانكماش للشهر الثاني على التوالي. أما المؤسسات الكبيرة فقد وصلت إلى مؤشر مديري مشتريات مُتوسِّع بلغ 50.7، بينما انكمشت المؤسسات المتوسطة والصغيرة بمؤشرات 47.5 و49.3 على التوالي. توسّع مؤشر الإنتاج الفرعي إلى 50.7، في حين ارتدت الطلبات الجديدة قليلاً لتصل إلى 49.8. تحسّنت العمالة لكنها بقيت دون العتبة عند 48.1، وكانت أوقات تسليم الموردين محايدة عند 50.0.

في قطاع الخدمات غير الصناعية، كان مؤشر مديري المشتريات 50.3، مما يظهر توسعاً طفيفاً لكنه أقل من المتوقع البالغ 50.6. انخفض نشاط البناء إلى 51.0، وارتفعت الخدمات قليلاً إلى 50.2. تشمل الصناعات التي حققت أداءً قوياً النقل بالسكك الحديدية والجوي والخدمات البريدية والاتصالات وتكنولوجيا المعلومات، حيث سجلت جميعها أعلى من 55.0، بينما بقيت العقارات وأسواق رأس المال تحت 50. ارتفعت الطلبات الجديدة لكنها ظلت ضعيفة عند 46.1، مع مساهمة البناء والخدمات في هذه الزيادة الطفيفة. تواصلت أسعار المدخلات والمبيعات في الانخفاض، بالرغم من بوتيرة أبطأ. بقيت العمالة ضعيفة عند 45.5، في حين ظلّت التوقعات التجارية، مع بعض الانخفاض، متفائلة عند 55.9. تعتزم الصين الإعلان عن سياسات مالية جديدة في منتصف يونيو 2025، وسط توقعات بمزيد من التحفيز الاقتصادي.

زخم مُحبِط في التصنيع

عند مراجعة الأرقام الخاصة بشهر مايو من الهيئة الوطنية للإحصاء، يتضح أن هناك بريق ضعيف للحركة الأمامية، لكن الصورة الأكبر ما زالت تتسم بزخم محبط. يوضح مؤشر مديري المشتريات للصناعة عند 49.5، رغم أنه أعلى من 49.0 في أبريل، أن القطاع ما زال في حالة انكماش ولكن بمعدل أبطأ. عندما يكون هذا المؤشر أقل من 50، فإنه يعني تراجع النشاط العام. ما هو موجه هنا هو التباين بين أحجام المؤسسات. أظهرت الشركات الكبيرة تحسناً، حيث تشير القراءات التي تزيد عن 50 إلى النمو، في حين أن المجموعات المتوسطة والصغيرة لا تزال تحت ضغط. هذا التقسيم يخلق إشارات متباينة عبر مستويات الإنتاج والطلب على المدخلات.

مؤشر الإنتاج الفرعي الذي ارتفع إلى 50.7 يبعث على التفاؤل، لكنه لم يواكب طلبات صناعية جديدة قوية. عند 49.8، ما زالت الطلبات الجديدة غير متوسعة، وإن كانت أقوى قليلاً من قبل. هذا ليس كافياً للإشارة إلى عودة الطلب العام. بقيت العمالة ضعيفة في جميع المجالات. عند 48.1، يشير الرقم المتعلق بالعمالة إلى خسائر وظائف مستمرة، وإن كانت بشكل أقل حدة من الشهر السابق. هذه التفصيل لا يمكننا تجاهله. سيكون توظيف أقوى علامة أوضح على أن التعافي مستمر.

تباين في قطاع الخدمات

عند التحليل العميق لقطاع الخدمات، هناك انقسام بين الفئات المتأخرة والرائدة. القطاعات المتعلقة بالنقل والتكنولوجيا، مثل النقل الجوي والسكك الحديدية وتكنولوجيا المعلومات والخدمات البريدية، تؤدي بشكل جيد فوق الخط، حيث تسجل درجات في منتصف الخمسينيات. هذا يعني مستويات نشاط قوية. بالمقابل، تظل العقارات والخدمات المالية، ولا سيما أسواق رأس المال، مرهقة. لا تزال تتقلص، وهذا قبل أية إعلانات ملموسة بشأن الائتمان أو السياسة المالية.

مقياس الطلبات الجديدة عبر قطاعات الخدمات والبناء ارتفع قليلاً، لكن عند 46.1 يظهر أن العملاء لا يزالون يترددون. نحن لا نرى متابعة قوية في الطلب، وأي تحسن هنا يبدو متقطعا. أسعار المدخلات والمخرجات لا تزال في انخفاض، وإن كان بوتيرة أبطأ. قد يعكس هذا التخفيض المستمر في الأسعار استهلاكًا أضعف أو ترددًا في إعادة تخزين المواد، ويجب مراقبته عن كثب في المستقبل.

أرقام القوة العاملة تظل مشكلة للخدمات أيضاً. قراءة 45.5 ضعيفة بأي مقياس، تؤكد أن الأعمال لا تضيف إلى أعداد الموظفين. حتى لو كانت النوايا ثابتة، فإن الإجراءات لم تتبع. بالرغم من ذلك، تظل التوقعات للمستقبل عالية، مما يشير إلى أن الشركات متفائلة، لكن لم تلتزم بعد. تقترح القراءة البالغة 55.9 الثقة، لكن ما لم تغير سياسات جديدة السلوك الفعلي، فهي لن تحمل الكثير من الوزن.

أنشئ حسابك في VT Markets وابدأ التداول الآن.