أعرب رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك عن أهمية الحفاظ على توقعات التضخم على نحو متزن لمنع مشاكل التضخم طويلة الأمد. ودعا إلى استجابة قوية عند انحراف التضخم عن الأهداف لتجنب التأثيرات الدائمة.

حاليًا، يتداول مؤشر الدولار الأمريكي عند مستوى 99.50. يؤثر الاحتياطي الفيدرالي على الدولار الأمريكي من خلال السياسة النقدية عبر تعديل أسعار الفائدة لتحقيق استقرار الأسعار والتوظيف الكامل.

اجتماعات الاحتياطي الفيدرالي

يعقد الاحتياطي الفيدرالي ثمانية اجتماعات سنوية لتقييم الظروف الاقتصادية واتخاذ القرارات. يعتبر التيسير الكمي، وهو أداة يستخدمها الاحتياطي الفيدرالي في الأزمات، بمثابة آلية لزيادة التدفق الائتماني عن طريق شراء السندات مما قد يضعف الدولار الأمريكي.

على النقيض، يشمل التشديد الكمي وقف شراء السندات وعمومًا يكون ذلك مفيدًا لقيمة الدولار الأمريكي. هذه التدابير ضرورية للحفاظ على الاستقرار الاقتصادي وإدارة توقعات التضخم بشكل فعال.

تؤكد التصريحات الصادرة من رئيس الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك على الأولويات التي تتبناها البنوك المركزية وكيفية تفاعلها. تتوقع أن توقعات التضخم التي تتخلى كثيرًا عن الهدف المحدد قد تؤدي إلى تحركات واقعية في سوق العمل والاستهلاك والاستثمار. من وجهة نظره، يجب اتخاذ موقف قوي مبكرًا عندما ينحرف التضخم—فالأمر يتعلق ليس بالتوقعات المثالية بل بضمان عدم بناء زخم نحو ضغوط التسعير المتجذرة.

حاليًا، مع مؤشر الدولار الأمريكي الذي يدور حول 99.50، نكون في منطقة تعكس بعض الضعف نسبيًا. قد يلتقط المتداولون هذا الإشارة الطفيفة، خاصةً وأن أي ضغط هبوطي في الدولار يميل إلى التوزيع عبر استراتيجيات ماكرو أوسع، لا سيما تلك المرتبطة بالأدوات الحساسة للعملات. قد يكون هذا التراجع أقل بسبب الأحداث المفاجئة وأكثر بسبب التغيرات الطفيفة في التوقعات أو المعنويات.

تأثير الاحتياطي الفيدرالي

تاريخيًا، يؤثر الاحتياطي الفيدرالي على الدولار من خلال قناة أسعار الفائدة. إذ يجذب الارتفاع رأس المال، فيما غالبًا ما يؤدي الخفض إلى تصديره. ينطبق الأمر نفسه في الاتجاه العكسي عندما تستقر الأسعار. هناك فقط ثمانية اجتماعات للجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) في السنة، مما يجعل كل اجتماع نقطة تواصل رئيسية—حيث يتم تحليل وتسعير كل بيان ورسم نقطي وتوقعات بشكل شبه فوري.

يمكن ملاحظة أن الأدوات الكمية المرجعية تمتد إلى ما هو أبعد من الأسعار. عندما تكون السيولة ممتدة—مثل الفترات التي يتجه فيها الاحتياطي الفيدرالي لشراء السندات—يميل الدولار إلى الانخفاض بسبب زيادة السيولة. كانت التحركات السابقة نحو التيسير الكمي (QE) مصحوبة بانخفاض في قيمة الدولار، خاصةً عندما لم تكن توسعة الميزانية العمومية متطابقة في جميع أنحاء العالم. أما من الجهة الأخرى، فإن التشديد الكمي (QT)—حيث تتلاشى تلك الحيازات بشكل طبيعي أو يتم بيعها بنشاط—يمنح الدعم للعملة، إذ تنقبض السيولة ويمكن للعوائد أن ترتفع.

الاحتياطي الفيدرالي لا يعمل في فراغ. قد لا تكون ضغوط التضخم الحالية متجذرة في نماذج يمكن قياسها بسهولة—أو حتى في الديناميكيات المحلية. تبرز التعليقات الأخيرة نية أن تكون استباقية، حتى في مواجهة بعض عدم اليقين. الآن، هناك قليل من التسامح في الدوائر السياسية للسماح للتضخم بأن يرتفع لفترة طويلة جدًا.

يجدر بالذكر أن التركيز على “تثبيت” توقعات التضخم يشير إلى أن صانعي السياسة لن يندفعوا إلى التسهيل. حتى مع تباطؤ النمو أو تقلص البيانات العمالية، ما لم يكن هناك دليل قوي على انحسار التضخم بشكل مستدام، قد تظل الدعوات لخفض الأسعار غير مُجابة.

قد تكون إحدى الطرق العملية في الأسابيع المقبلة هي التركيز على تداول الخيارات حول النطاقات المحددة بالتقلبات التاريخية، لا سيما في الفترات الزمنية الأقصر. قد يناسب هذا النوع من التداول من هم مترددون في اتخاذ مواقف توجيهية في الأسواق الهادئة ولكنهم يرغبون في التعرض لحركات محتملة.

تظل البيانات الاقتصادية الكبرى هي المحرك. إن طبعات مؤشر أسعار المستهلكين، والإنفاق الشخصي الأساسي، وأرقام التوظيف قد لا تروي القصة بأكملها بمفردها، ولكن عند النظر إليها مع خطب الاحتياطي الفيدرالي الأخيرة، تصبح أكثر من مجرد مدخلات—بل محفزات.