الدولار الأسترالي يتعرض لضغوط مقابل الدولار الأمريكي بسبب انتعاش الأخير وتنوع البيانات الاقتصادية الأمريكية. بعد أن وصل إلى أعلى مستوى له في ستة أشهر عند 0.6537، تراجع زوج الدولار الأسترالي/الدولار الأمريكي إلى ما دون 0.6500، متأثراً بالعوامل التقنية وتغير المعنويات الاقتصادية.

يتباين الموقف المتشدد للاحتياطي الفيدرالي مع النهج الحذر لبنك الاحتياطي الأسترالي، مما يدعم الدولار الأمريكي. من المتوقع صدور مؤشر أسعار المستهلكين لشهر أبريل في أستراليا، مع توقع انخفاض التضخم السنوي إلى 2.3% من 2.4%. قد يشير مؤشر أسعار المستهلكين المنخفض إلى مزيد من خفض الفائدة للبنك المركزي الأسترالي.

اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة

تنتظر محاضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة أيضاً، مما قد يوفر رؤى حول سياسات الفيدرالي المستقبلية وسط التضخم الجاري. قد تجد أسعار الصرف صعوبة في الزيادة دون محفزات داخلية، مع وجود مخاطر للتراجع أكثر إذا انكسر مستوى 0.6450.

أسعار الفائدة المرتفعة في أي بلد تدعم عادة عملته، لأنها تجذب الأموال العالمية. بالنسبة للذهب، تزيد الأسعار المرتفعة من تكلفة الاحتفاظ به، مما قد يخفض سعره نظراً لتسعيره بالدولار الأمريكي. يشير معدل الفائدة الفيدرالي إلى أسعار إقراض بالبنوك الأمريكية، مما يؤثر على توقعات السوق لسياسات الاحتياطي الفيدرالي.

شهدت الجلسات الأخيرة تحولاً في الزخم بعيداً عن الدولار الأسترالي، مدفوعًا أساسًا بقوة الدولار الأمريكي المستمرة، والتي عززتها الأرقام الاقتصادية القوية من الولايات المتحدة وتوقعات استمرار ارتفاع أسعار الفائدة هناك لفترة مطولة. الاحتياطي الفيدرالي، الذي لا يظهر عجلة في تخفيف السياسة، تبنى لهجة تقييدية بشكل متزايد في اتصالاته. هذا، بلغة السوق، تُرجم إلى ارتفاع عائدات السندات الأمريكية وتسعير أوضح للظروف النقدية المشددة جيدًا حتى النصف الثاني من العام.

على الجانب الآخر، تتلاشى توقعات التضخم في أستراليا. الانخفاض المتوقع في مؤشر أسعار المستهلكين لشهر أبريل، حتى وإن كان هامشيًا، يشير إلى إمكانية أن يميل الاحتياطي المركزي نحو التسهيلات بدلاً من التشديد. قراءة مؤشر أسعار المستهلكين على أساس سنوي بنسبة 2.3% – إذا تحققت – ستقرب نمو الأسعار بشكل ملحوظ من النطاق المستهدف لبنك الاحتياطي الأسترالي. ذلك في حد ذاته يبعث برسالة: ربما انتهت الحاجة الملحة للحفاظ على الفائدة مرتفعة.

البروكسي لأسعار الفائدة والتداول بالحمل

بالنسبة لأولئك منا الذين يتداولون في البروكسي لأسعار الفائدة أو يشاركون في تحديد نسبة الفائدة النسبية، فإن هذا التباعد في الأسعار يمثل عواقب كبيرة. عندما تتجه البنوك المركزية في اتجاهات متعاكسة، تصبح تجارة الحمل أكثر جاذبية. لذا، مع احتمال احتجاز بنك الاحتياطي الفيدرالي ورؤية علامات على احتمال تخفيف البنك المركزي الأسترالي إذا دعمت البيانات ذلك، فإن تأثيرات الحمل تميل بشدة لصالح الدولار الأمريكي. الموقف الدفاعي الأكثر من قبل البنك المركزي الأسترالي يجعل الدولار الأسترالي أكثر عرضة للصدمات الخارجية، خاصة إذا تدهورت شهية المخاطرة.

هناك أيضًا احتكاك تقني متزايد حول مستوى الدعم 0.6450 في زوج الدولار الأسترالي/الدولار الأمريكي – وهو منطقة، إذا تم كسرها، من المحتمل أن تدفع إلى تسارع هبوطي أسرع. يجب أن نكون على دراية بهذه المنطقة، ليس فقط كنقطة ارتداد محتملة، ولكن الأهم من ذلك كمحفز لإعادة التقييم. بمجرد أن تخترق الأسواق المستويات النفسية الرئيسية، تميل إلى التحرك بسرعة، مدفوعة بأوامر وقف الخسارة وخوارزميات الزخم.

يقدم إصدار محاضر اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي القادم نقطة بيانات رئيسية أخرى – مؤشر مؤجل لكنه مفيد للمشاعر داخل البنك المركزي. على الرغم من أنه ينظر إلى الوراء، ينبغي لنا التركيز على أي علامات تدل على مناقشة أوسع بين أعضاء اللجنة حول استمرار التضخم أو التردد في خفض أسعار الفائدة خلال الأشهر المقبلة. ستحاول الأسواق استنباط أي شيء يحدد توقيت التخفيف في نهاية المطاف، ولكن ما لم يكن اللهجة ألين بشكل واضح من التعليقات العامة الأخيرة، فمن الصعب رؤية هذا يغير اتجاه الدولار الأمريكي بشكل واضح.

بالتوازي، مراقبة استجابة الذهب لهذه التوقعات المتعلقة بالفائدة يعتبر تعليمياً أيضاً. الزيادات التي طرأت على العوائد قد قضمت بالفعل من جاذبية الذهب – لقد شهدنا تدفقات ثابتة خارجة من المنتجات المتداولة في البورصة المرتبطة بالذهب. بالنسبة للمتداولين الذين لديهم تعرض للمعادن الثمينة، تصبح تكلفة الاحتفاظ بأصل غير منتج للعوائد أثقل مع كل زيادة في العوائد الحقيقية. كل زيادة في معدل الفائدة الفيدرالي أو في العوائد الأطول أجلاً تجعل الاحتفاظ بالذهب أقل جاذبية. وبناءً على ذلك، فإن سلوك التسعير في الذهب غالباً ما يكون بمثابة استفتاء في الوقت الحقيقي على الثقة في قناعة البنك المركزي.

يبقى الأساس: الفروق في أسعار الفائدة مهمة، خاصة عندما يتم تكبيرها من خلال مسارات السياسة المتباينة. أولئك الذين يتداولون في الأدوات الحساسة لتوقعات الأسعار، مثل العقود الآجلة للعملات الأجنبية، وتبادلات الأسعار، والخيارات المرتبطة بالانتشارات عبر العملات، ينبغي أن يظلوا يقظين تجاه المفاجآت تضخم الأسعار الجديدة وتحديثات الخطاب المركزي للبنوك. الأحداث المخاطر الخارجية – وخاصة مفاجآت البيانات الأمريكية – ستحتفظ بتأثير مؤكد بشكل مفرط على المواقف في الأسبوعين المقبلين.