ارتفعت واردات الصين من الذهب من هونغ كونغ إلى ما يقرب من 59 طنًا في أبريل، مما يقارب ثلاثة أضعاف واردات مارس ومطابقة للمستويات من العام السابق. على الرغم من الأسعار المرتفعة، يظل الطلب قويًا، ربما بسبب الحصص الاستيرادية الأعلى الممنوحة للبنوك.

بلغت الواردات الصافية 43 طنًا، مقارنة بصافي الصادرات إلى هونغ كونغ في الشهر السابق. تعتبر هذه البيانات غير مفاجئة حيث أن إجمالي واردات الصين من الذهب لشهر أبريل قد أُعلنت بالفعل من قبل السلطات الجمركية.

تعكس الزيادة الصافية في واردات الذهب إلى البر الرئيسي من هونغ كونغ لشهر أبريل، والبالغة 59 طنًا متريًا، انتعاشًا حادًا عقب تدفقات مارس الأضعف بكثير. يمكن تفسير التحول جزئيًا بالحصص الموسعة – قد تكون البنوك الأساسية قد حصلت على مرونة أكبر لتجديد المخزونات. مع الأسعار عند مستويات مرتفعة تاريخياً، تشير استمرار الطلب الفعلي إلى اتجاه أعمق. الرواية الفورية ليست فقط عن استعادة الحجم ولكن شغف أوسع يبدو أنه مستمر على الرغم من مثبطات السعر.

لفهم ذلك، يجب أن نتذكر أن بيانات التجارة الخاصة بهونغ كونغ تعمل بشكل عام كوكيل لتدفقات الذهب التجارية في الصين. غالباً ما تتزايد الواردات عندما تُفتح القنوات المسموحة أو عندما تُعدل حدود التخصيص، وكلاهما يبدو أنه حدث في أبريل. يتماشى هذا مع بيانات الجمارك السابقة التي تشير إلى زيادة الاستهلاك الوطني، مما يعني أن هذه البيانات تضيف المزيد من الدقة الجغرافية لتلك العناوين.

من وجهة نظرنا، تشير تدفقات مثل هذه إلى ما يحدث الآن، وأيضًا ما قد يصبح أكثر احتمالًا عبر المنحنى المستقبلي. قد تكون أقساط المخاطر وإجراءات التقلب مضغوطة في الوقت الحالي، لكن السلوك الأساسي متكيف. قد تتسع فرص المراجحة المعتمدة على الجغرافيا والسياسة إذا استمرت هذه الإشارات المختلفة.

عادة ما يستجيب اللاعبون المؤسساتيون بشكل أسرع للتغيرات في نوافذ المراجحة من الأسواق الأوسع نطاقًا، لذا فإن متابعة أنماط إعادة التصدير أو إعادة التوجيه عبر هونغ كونغ يعطينا المزيد من الأدلة مما كان يحدث من قبل – خاصة في ظل لعب السيولة المحيطة باليوان والسياسة الخارجية. قد يختبر استمرار القوة في الطلب الإقليمي استراتيجيات التحوط التي تفترض أن التصحيحات السعرية وشيكة فقط بسبب التعب التكهناتي.

بالمختصر، تؤكد أرقام أبريل فكرة أن بعض أنواع الطلب تظل ثابتة على الرغم من إشارات السعر التي تقليديًا تحدد. حالياً، نحن نراقب عن كثب توفير السيولة وأي تغيير في حركة المخزون الهبوطية، خاصة من جانب البنوك التجارية. قد تعكس المشتقات المرتبطة بتحديد السعر الفوري هذه التدفقات بتأخير طفيف – حتى ذلك الحين، قد تستمر الإشارات الفنية للمبالغة في الشراء في الأداء الضعيف كمؤشرات.