يتعافى الدولار الأمريكي بشكل طفيف مع انتعاش السندات العالمية، خاصة بسبب التكهنات المتعلقة بإصدار السندات اليابانية. شوهدت مكاسب مقابل العملات الرئيسية، حيث يعاني الين الياباني بينما يظل البيزو المكسيكي والدولار الكندي أكثر مرونة. على الرغم من المكاسب الحالية للدولار الأمريكي، يستمر الاتجاه الهبوطي الأوسع، متأثراً بمخاوف اقتصادية مثل التعريفات والسياسات المالية الأمريكية والعلاقات مع الاحتياطي الفيدرالي. أشار كشكاري من الاحتياطي الفيدرالي إلى أن نهجًا أبطأ في السياسة قد يكون مبررًا بسبب عدم اليقين في التعريفات الجمركية. الاتجاه الهبوطي قصير الأجل لمؤشر الدولار الأمريكي مستمر، مع توقعات للبقاء ضمن نطاق 99.85/100.15. تحديات الدولار الأمريكي تشمل القلق من التقييم التاريخي والاحتمال لتغيير أداء طويل الأمد. بيانات السلع المعمرة الأمريكية لشهر أبريل المتوقع أن تظهر تراجعاً بنسبة -7.8% من ارتفاع سابق بنسبة 9.2% في مارس. من المتوقع ارتفاع ثقة المستهلك لشهر مايو إلى 87.1، جنبًا إلى جنب مع تقارير سوق الإسكان. يعقد الخزانة مزادًا في سندات لعامين بقيمة 69 مليار دولار أمريكي، بينما من المقرر أيضاً بيانات مؤشر الأسعار للمستهلك لشهر أبريل في أستراليا وخفض النيوزيلندي للسعر إلى 3.25%. يعد الانتعاش القصير في الدولار الأمريكي مرتبطًا بشكل كبير بتحولات في عوائد السندات العالمية، مع زيادة الانتباه إلى التحركات السياسية المحتملة من اليابان. أثارت التكهنات الأخيرة فكرة أن اليابان قد توسع إصدار السندات، مما يغذي الفروق في العوائد ويدفع تدفقات رأس المال نحو الدولار. من المثير للاهتمام أن الين قد وجد نفسه في الجانب الأضعف من هذا التكيف، بينما بدت عملات مثل الدولار الكندي والبيزو المكسيكي أكثر تماسكا – ربما يعكس ذلك العوامل الأساسية المحلية الأقوى أو ببساطة التعرض الأقل للتغيرات في توقعات الديون اليابانية. مع ذلك، لاحظنا موضوعًا أساسيًا يستمر في الضغط على الدولار للأسفل خلال الأشهر الأخيرة، ولم يتغير ذلك بشكل كبير حتى الآن. تتجه مخاوف السوق مجددًا نحو كيفية تأثير الخيارات المالية الأمريكية، مثل خطط الإنفاق والتعريفات الجمركية، على الأداء الاقتصادي المستقبلي. ليست هذه المخاوف نظرية. بالفعل تشير السياسات إلى نهج “المراقبة والانتظار”، حيث يشير كشكاري إلى ترددات حقيقية حول كيفية تشكيل خيارات السياسة التجارية للصورة الاقتصادية الأوسع. لا يزال مؤشر الدولار يواجه رياحًا معاكسة من الحجج التقييمية طويلة الأمد والسحب الهيكلي، ويكافح حاليًا للامتداد كثيرًا خارج منطقة المقاومة الضيقة الممتدة قليلاً فوق 100. تحركات في تلك المنطقة تستحق المراقبة – ليس لأنها من المحتمل أن تكون حاسمة، ولكن لأن محاولات الفشل في الصعود فوقها قد تؤدي إلى بيع متسارع. إذا بدأنا في رؤية علامات جديدة على تراجع البيانات الأمريكية أو تردد الفيدرالي، يمكن أن تعود المخاطر الهابطة بسرعة. تعتبر أرقام السلع المعمرة واحدة من العلامات الكبيرة المقبلة. التغيير من الارتفاع الحاد للشهر الماضي إلى الأراضي السلبية لن يدعم كثيرًا حالة الدولار القوية – خاصة إذا كانت مقترنة ببيانات الإسكان أو الثقة التي تُظهر تحسينات معتدلة فقط. من ناحية أخرى من المحيط الهادئ، مع إصدار أستراليا لأرقام التضخم الجديدة وخفض نيوزيلندا معدلاتها مرة أخرى، قد يتراكم الضغط على عملاتهم. يمكن أن يوفر ذلك فرصًا قصيرة، خاصة إذا اختلفت توقعات الأسعار في تلك المناطق بشكل حاد عما يُسعر في الأسواق. ومع ذلك، نحن نراقب عن كثب مزاد سندات الخزانة لمدة عامين. قد يؤدي استقبال ضعيف إلى دفع العوائد الأمريكية إلى نطاق أوسع، مما يوفر دعمًا مؤقتًا للدولار. لكن لا ينبغي أن تقرأ بعيدًا في حدث واحد؛ قد يعكس المزاد الناعم عوامل تقنية، خاصة مع اقتراب نهاية الربع وتصاعد التوترات في الميزانية. بالنسبة لأولئك المشاركين في تداول المشتقات، يبقى التوقيت هو كل شيء. توقع أن تستمر الظروف المتقلبة مع تبادل نقاط البيانات الاقتصادية العالمية تأثيرها على اتجاه الأسعار. لا يوجد حافز فوري لعكس الاتجاه الأساسي، لكن التحركات قصيرة الأمد المرتبطة بأسواق السندات وتوقعات الأسعار ومؤشرات الثقة ستخلق فرصًا – طويلة وقصيرة – خلال الأسابيع القادمة. هذه الأحداث الدقيقة، التي تلعب ضمن المواضيع الاقتصادية الأوسع، يمكن أن تغير التسعيرة بسرعة. بعض التحركات ستمتد لفترة قصيرة خارج النماذج ومناطق العودة، لذلك يعطي إبقاء معايير المخاطر نشطة وتعديل التعرض ديناميكيًا ميزة محسوسة.