كانت العملة الأوروبية اليورو غير متأثرة بشكل كبير بالتوترات التجارية الأخيرة الناجمة عن الرسوم الجمركية الأمريكية. عند زيادة التوترات التجارية، يلجأ السوق غالبًا إلى اليورو، مما يمنع المخاطر الخاصة بمنطقة اليورو من التأثير على قيمته. مؤخرًا، وصل اليورو مقابل الدولار الأمريكي إلى 1.1420 قبل أن يتراجع قليلاً إلى 1.140. مع عودة أحجام التداول الطبيعية، هناك احتمال لارتفاع الأزواج مرة أخرى.

تشكل التشرذم السياسي في أوروبا تحديات واضحة. ذكرت رئيسة البنك المركزي الأوروبي، كريستين لاجارد، إمكانية “لحظة اليورو العالمية” من خلال تنسيق الإجراءات الحكومية، مما قد يعزز الأهمية الدولية لليورو. هذا السرد قد يكون له دور في المبالغة الحالية في قيمة اليورو مقابل الدولار. بينما يعزز اليورو الأقوى استقرار سوق السندات ويسيطر على التضخم، يعبر بعض المصدرين والحكومات الوطنية عن مخاوفهم بشأن قوته.

تعتمد المكانة العالمية للعملة على سوق سندات عميق. لكي ينافس اليورو الدولار، تحتاج أوروبا إلى استراتيجية إصدار ديون للاتحاد الأوروبي ثابتة تتجاوز الردود المعزولة مثل الإجراءات المتخذة خلال الوباء. لا يزال التشرذم السياسي عقبة أمام طموحات اليورو الكبرى. ومع ذلك، فإن أي تقدم جدي يمكن أن يزيد من قيم اليورو مقابل الدولار الأمريكي.

من المحتمل أن يرتفع اليورو مقابل الدولار الأمريكي إلى 1.150 بسبب مخاوف العجز الأمريكي، رغم أن هناك حاجة لمزيد من المحفزات للحفاظ على هذا المستوى. من المتوقع أن يستقر اليورو حول 1.130 بحلول نهاية يونيو.

حتى الآن، أظهر اليورو مقابل الدولار الأمريكي مرونة رغم المحفزات الخارجية المعروفة عادة بإثارة ردود فعل في الأسعار. الرسوم الجمركية الأخيرة من الولايات المتحدة، والتي توقع البعض أن تضغط نحو الأسفل، لم تسجل تأثيرًا يذكر في تداول اليورو. تاريخياً، عندما تتضخم المخاوف التجارية، يميل اليورو إلى الاستفادة من جاذبية دفاعية، مما يجذب الاهتمام كبديل آمن. هذا النمط تكرر مرة أخرى. التحرك السابق إلى 1.1420 والتراجع الطفيف إلى 1.140 يوحي بأن المتداولين يختبرون الجانب العلوي، لكنهم يفعلون ذلك بحذر. يعود حجم التداولات بعد الاضطرابات الأولية الناتجة عن عناوين الرسوم الجمركية، مما يشير إلى أن موقعًا أكثر التزامًا قد يكون لا يزال مطروحًا على الطاولة.

مع تطبيع تدفقات التداول تدريجيًا، يمكن أن نرى دفعة أخرى لأعلى، على الرغم من أن ذلك لن يحدث في فراغ. السرد الذي شكلته لاجارد هذا الشهر – لا سيما فيما يتعلق بتماسك مالي أوثق – أضاف سببًا لإعادة تقييم بعض المستثمرين لقوة اليورو، وإن كان مؤقتًا. قد تبدو إشارة لاجارد إلى “لحظة عالمية” كتعبير بلاغي، لكنها التقطت الجهد الحالي لبروكسل لجعل اليورو أكثر من مجرد أداة معاملات إقليمية. لم يخلو الأمر من الملاحظة.

ومع ذلك، تظل الحقيقة. لكي تكون عملة أوروبا المشتركة من بين العملات العالمية بجانب الدولار، يتطلب ذلك أساسًا تمويليًا موحدًا. في الوقت الحالي، يعد إصدار الديون للاتحاد الأوروبي متفرقًا ومقيدًا سياسيًا. البرنامج الاقتراض الكبير الذي تم إطلاقه خلال الوباء أثار الأمل. ما ينقص الآن هو الاتساق – احتمال تعوقه الاختلافات الوطنية العميقة. يستمر هذا النسيج السياسي في كونه عائقًا على قناعة التوجه المستقبلي لليورو مقابل الدولار الأمريكي، حتى مع توسع النطاقات الفنية.

إلى جانب ذلك، يزداد الكلام حول المسار غير المستدام للعجز الأمريكي، وحتى التعديلات الطفيفة المتوقعة دفعت اليورو مقابل الدولار الأمريكي للأعلى. من موقعنا، لن نتفاجأ برؤية طباعة أقرب إلى 1.150 إذا ارتفعت حرارة الخطاب المالي الأمريكي. أما الحفاظ عليه، فمن المرجح أن يتطلب إما تقدمًا في السياسة في أوروبا أو بعض الإشارات الدبلوماسية القادمة من الفيدرالي – وليس أي منهما مضمونًا في الوقت الحالي.

تشير التوقعات النموذجية إلى بعض الاستقرار حول 1.130 نحو نهاية يونيو. ذلك سيعكس تفكيكًا معتدلًا بعد الارتفاع الأخير في حين ننتظر المدخلات البيانات أو الإشارات السياسية التالية. القادم يبدو مائلاً لقوة معتدلة لكن ليس بدون ضجيج. نواصل مراقبة المحادثات المالية الأوروبية والتعليقات حول العجز الأمريكي بالتزامن مع ردود فعل سوق السندات. قد يكون تقلبات التداول الصغيرة مجزية، رغم أن الاحتفاظ بالتعرض لتقلبات قد يتطلب قناعة قوية مدعومة بوضوح البيانات.