يدعم رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في مينيابوليس، نيل كاشكاري، استمرار الحفاظ على استقرار أسعار الفائدة حتى يتضح تأثير الرسوم الجمركية على التضخم بشكل أكبر. أشار إلى وجود “نقاش صحي” بين صناع السياسات في بنك الاحتياطي الفيدرالي حول كيفية التعامل مع التضخم الناتج عن الرسوم الجمركية.

ساهمت التصريحات في تعافي الدولار الأمريكي، حيث ارتفع مؤشر الدولار بنسبة 0.36٪ ليصل إلى 99.35. يتمثل الدور الرئيسي للاحتياطي الفيدرالي في إدارة السياسة النقدية، بهدف استقرار الأسعار والتوظيف الكامل بواسطة تعديل أسعار الفائدة.

اجتماعات اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة

تجتمع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة ثماني مرات في السنة لتقييم الظروف الاقتصادية واتخاذ القرارات. يحضر هذه الاجتماعات اثنا عشر مسؤولًا، بما في ذلك سبعة أعضاء في مجلس المحافظين، ورئيس الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، وأربعة رؤساء مصرفية متناوبين.

تتضمن سياسة التيسير الكمي (QE) قيام الاحتياطي الفيدرالي بزيادة تدفق الائتمان خلال الأزمات، مما قد يضعف الدولار الأمريكي. في المقابل، يؤدي التشديد الكمي (QT)، الذي يمثل عكس السياسة السابقة، غالبًا إلى تعزيز الدولار الأمريكي من خلال تقليل مشتريات السندات وإعادة الاستثمارات.

يُعتبر كاشكاري أن تصريحاته تعكس تزايد الحذر داخل الاحتياطي الفيدرالي فيما يتعلق بالاستجابة السريعة للتغيرات التضخمية دون فهم كامل للعوامل الدافعة لها. يشير حديثه عن “نقاش صحي” إلى أن صناع السياسات ليسوا متحدين حول كيفية التعامل مع الضغوط الاقتصادية المرتبطة مباشرة بالإجراءات التجارية. قد يرى البعض أن الرسوم الجمركية تسبب تضخمًا مؤقتًا، في حين يعتبر آخرون أن آثارها أكثر دوامًا. من المحتمل أن يؤثر هذا الاختلاف في توقيت أو كيفية اختيار الاحتياطي الفيدرالي لإجراء تغييرات في أسعار الفائدة في الأشهر القادمة.

على الرغم من عدم تغيير السياسة، تعزز الدولار بشكل طفيف، حيث ارتفع المؤشر بنسبة 0.36٪ إلى 99.35. قد يشير هذا التعافي إلى أن المتداولين يرون نهج الاستقرار للاحتياطي الفيدرالي كداعم للدولار، خاصة على المدى القصير. قد تقوم الأسواق بتسعير فترة مطولة من أسعار الفائدة المرتفعة، التي تميل إلى دعم عملة البلد من خلال جذب رؤوس الأموال الأجنبية وزيادة العوائد على الأصول النقدية.

بالنظر إلى التفويض المزدوج للاحتياطي الفيدرالي المتمثل في استقرار الأسعار والعمالة الكاملة، فإن قرار التوقف عن تعديل الأسعار يشير إلى أن بيانات التضخم وحدها ليست الشاغل الوحيد. يبدو أنهم يزنون الصورة الأوسع — كيف تؤثر التجارة وثقة المستثمرين وتدفقات رأس المال العالمية على الأسعار المحلية. علاوة على ذلك، يشير النقاش المتنامي بين أعضاء اللجنة إلى عدم اليقين حول مدى استمرار التضخم. إذا تبين أن هذه الزيادات في الأسعار ناتجة عن العرض أو خارجية، قد لا تحل زيادة الأسعار المشكلة ويمكن أن تبطئ النشاط الاقتصادي عمومًا.

تأثير التيسير الكمي والتشديد الكمي

نلاحظ أنه خلال فترات التيسير الكمي، عندما يقوم الاحتياطي الفيدرالي بتوسيع ميزانيته العمومية لضخ السيولة، يمكن للدولار أن يفقد بعض القيمة بسبب زيادة المعروض من المال. من ناحية أخرى، خلال التشديد الكمي—حيث يتم تقليل حيازات السندات—يحدث العكس عادة. انخفاض الاستثمارات في السندات يعزز الدولار مع تشديد السيولة. يمنح هذا الأمر أهمية خاصة لأولئك الذين يضاربون على تحركات العملات الأجنبية أو أولئك الذين يغطون تعاملاتهم بالدولار. حيث أن ديناميات المعروض الصافي تؤثر مباشرة على سعر الصرف، فإن فهم سياسة التخلص من الميزانية العمومية للاحتياطي الفيدرالي لا يقل أهمية عن موقفه تجاه الأسعار.

خلال الأسابيع المقبلة، ينبغي أن يتركز انتباهنا على عنصرين: أي بيانات مادية تتعلق باتجاه التضخم، وما إذا كان مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي يستمرون في التعبير عن آراء متباينة. يمكن أن تؤثر الاختلافات في الرسائل بين أعضاء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة على توقعات الأسعار عبر أسواق المستقبل. مع مراعاة ذلك، قد تزداد التقلبات حول الظهور العام والخطب. تتبع كيفية استجابة المتداولين من خلال أدوات مثل العقود الآجلة للفائدة الفيدرالية أو معدلات الفائدة المضمونة بين عشية وضحاها. ينبغي ألا تكون إعادة تسعير التوقعات السريعة بعد التعليقات أو البيانات القوية مفاجأة.

قد يرغب أولئك الذين يأخذون مواقف في مشتقات أسعار الفائدة أو عقود العملات الأجنبية في تعديل افتراضات التقلب الضمني لديهم. فقد تصبح الخيارات قصيرة الأجل أكثر تكلفة إذا زادت عدم اليقين بشأن توقيت التحول التالي في الأسعار. تحديد ما إذا كان التوقف الحالي يُفسر على أنه سقف أو مجرد هضبة سيساعد في تحديد الاتجاه المستقبلي للسعر المدرج في السوق.

في سياق الفروقات الزمنية، يمكن أن ينتج عن هذا الغموض فرص جديدة، خاصة إذا ظل الطرف الأمامي ثابتًا بينما تتغير التوقعات نحو الفصول الأخيرة. الحفاظ على المرونة في المواقف وتجنب الالتزام الزائد قبل الجولة التالية من بيانات مؤشر أسعار المستهلكين والعمالة هو على الأرجح الخيار الأكثر حذرا.

تبقى التوقيت حساسًا، هناك اختلاف كبير في النتائج بين طباعة التضخم التي تلبي التوقعات بالكاد وأخرى تقفز إلى ما هو أبعد من أعلى المعدلات الأخيرة، لا سيما إذا كانت فئات الطاقة أو الواردات هي المحركات الرئيسية. لذلك، فإن مراقبة ليس فقط الأرقام الرئيسية بل أيضًا المكونات ستوفر مزيدًا من الوضوح حول اتجاه السياسة.

تُبرز هذه التطورات الحاجة إلى مقارنة الروايات — ما يقوله الاحتياطي الفيدرالي مقابل ما يتم تسعيره. قد تكمن المخاطر في هذا التفاوت.

أنشئ حساب VT Markets الخاص بك و ابدأ التداول الآن.