يفقد الدولار الكندي بعض المكاسب الأولية أمام الدولار الأمريكي، حيث يتم تداول USD/CAD حول 1.3720 بعد أن وصل إلى أدنى مستوى يومي عند 1.3686. يأتي ذلك بعد تراجع التوترات التجارية حيث قام الرئيس الأمريكي دونالد ترامب بتأجيل فرض تعريفة جمركية بنسبة 50% على السلع الأوروبية حتى 9 يوليو.

وصل الدولار الكندي يوم الجمعة إلى أعلى مستوى له منذ سبعة أشهر بعد تقرير قوي لمبيعات التجزئة لشهر مارس أظهر زيادة بنسبة 0.8%، متجاوزًا التوقعات. وتشير هذه البيانات إلى قوة إنفاق المستهلكين الكنديين، على الرغم من الإشارات الاقتصادية المختلطة.

التضخم في كندا وتوقعات أسعار الفائدة

قد خف مؤشر التضخم الرئيسي في كندا، ومع ذلك يظل التضخم الأساسي قويًا، مما يستدعي توقعات حذرة لاجتماع بنك كندا في يونيو. رغم التضخم المرتفع والإنفاق، فإن هناك فرصة بنسبة 32% لتخفيض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس لا تزال محسوبة في الأسواق.

يواجه الدولار الأمريكي ضغطا، حيث أن مؤشر الدولار عند أدنى مستوى له في أربعة أسابيع، على الرغم من آمال التخفيف من التوترات التجارية التي تقدم بعض الراحة. ومن المتوقع تداول ضعيف بسبب العطلات في يوم الاثنين وسيتم التركيز على محضر اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي وبيانات الناتج المحلي الإجمالي في كندا في وقت لاحق من الأسبوع.

بدأ هذا الأسبوع بتراجع الدولار الكندي عن بعض قوته المبكرة، وقد شهدنا ارتفاع USD/CAD مرة أخرى، ليقترب من 1.3720. يأتي هذا بعد أن وصل إلى مستوى منخفض قريب من 1.3686. يعود هذا التغير إلى التهدئة المفاجئة في التوتر التجاري، خاصة بعد أن قرر ترامب تأجيل التعريفات المقترحة بنسبة 50% على السلع من الاتحاد الأوروبي. لقد دفع بالموعد النهائي إلى 9 يوليو، مما يزيل الضغط الفوري عن أسواق العملات العالمية ويوفر مساحة للتموضع في المخاطر على المدى القصير.

يوم الجمعة، ارتفع الدولار الكندي إلى مستويات لم يشهدها منذ سبعة أشهر. تأتي هذه الزيادة بعد قوة غير متوقعة في أرقام التجزئة الكندية – حيث قفزت مبيعات مارس بنسبة 0.8%، متجاوزة التوقعات، ما يشير إلى استمرار النشاط الاستهلاكي بشكل جيد. هذا على الرغم من الإشارات المتقطعة في الاقتصاد. ما يخبرنا به هذا هو أن الأسر الكندية لا تزال تنفق، حتى مع معدلات الفائدة الحالية.

ومع ذلك، فقد خفت عناوين التضخم في البيانات الأخيرة، ويرجع ذلك أساسًا إلى انخفاض أسعار الطاقة. ولكن عند النظر إلى الأرقام الأساسية، نجد أن القصة أكثر دقة – حيث يظل التضخم الأساسي، الذي يزيل العناصر المتقلبة، ملتصقًا بشكل نسبي. هذا يبقي بنك كندا في موقف حذر. يبدو أن المستثمرين يدركون هذا التوتر، حيث تظل التسعير الحالية في السوق مخصصة بنسبة تقريبية تبلغ واحد إلى ثلاثة فرصة لخفض سعر الفائدة في يونيو. قد لا يعتبر ذلك النتيجة الأكثر ترجيحًا، ولكنه بعيد عن أن يكون مستبعدًا.

ردود الفعل السوقية والتوقعات

وفي الوقت نفسه، يتعرض الدولار الأمريكي لضغط جديد. فقد انخفض مقياس الأخضر الأشمل—مؤشره مقابل العملات الكبرى الأخرى—إلى أدنى مستوى له في أربعة أسابيع. لقد رأينا التوقعات تتحول بعيدًا عن مزيد من التشديد من قبل الاحتياطي الفيدرالي. ومع ذلك، قدمت الأخبار المخففة للتعريفات بين الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي، التي خففت من عدم اليقين الكلي، بعض التوقف ما أدى إلى الحد من هبوط الدولار في نهاية الأسبوع.

نظرًا لأن التداول يوم الاثنين من المرجح أن يشهد تداولات خفيفة بسبب العطلات العامة، قد لا يتوضح الاتجاه حتى في وقت لاحق من الأسبوع. سنتابع حدثين رئيسيين. أولاً، محضر الاجتماع الأخير للاحتياطي الفيدرالي الذي يجب أن يلقي مزيدًا من الضوء على المناقشات الداخلية حول التحركات المستقبلية للسياسة النقدية. ثانيًا، سينظر إلى الناتج المحلي الإجمالي الكندي ليكون المحور حيث يريد المتداولون إعادة تقييم توقعات بنك كندا في الصيف.

بالنسبة لنا الذين نعمل في أسواق المشتقات، يتطلب الوضع الحالي نهجًا مدروسًا. لا يزال هناك مجال لتعديل توقعات العائدات على جانبي الحدود. إن توقعات التضخم في كندا أكثر تعقيدًا مما توحي به العناوين، والبيانات الإيجابية للبيع بالتجزئة لا تترجم تلقائيًا إلى زخم اقتصادي مستدام. من ناحية أخرى، يوضح تراجع الدولار الأمريكي مدى سرعة تحول العاطفة عندما تتغير التوقعات، خاصة في أسبوع يشكله مشاركة أقل.