رؤى 
VT 
العوامل المحددة لسعر الذهب
يتم حساب أسعار الذهب عبر ضبط الأسعار الدولية للعملة المحلية والوحدات، مع تحديثات تستند إلى أسعار السوق الحالية. قد تظهر الأسعار المحلية للذهب بعض التباين البسيط على الرغم من كونها انعكاسًا للظروف السوقية العالمية.
تاريخيًا، كان الذهب يُعتبر مخزنًا موثوقًا للقيمة ووسيلة للتبادل، وغالبًا ما يُستخدم كأصل ملاذ آمن خاصة خلال فترات عدم الاستقرار الاقتصادي. تُعد البنوك المركزية حاليًا من أكبر حاملي الذهب، حيث تستخدمه لدعم العملات الوطنية وتعزيز القوة الاقتصادية.
تُظهر أسعار الذهب عادةً ارتباطًا عكسيًا مع الدولار الأمريكي وسندات الخزانة. يمكن أن تتأثر حركة الأسعار بعدة عوامل، بما في ذلك الاضطرابات الجيوسياسية والمخاوف الاقتصادية والتغيرات في أسعار الفائدة، مع وجود اعتماد كبير على تصرفات الدولار الأمريكي.
هذا الانخفاض الأخير في أسعار الذهب المحلية، رغم أنه بسيط، يعكس نمطًا مألوفًا ومفهومًا رأيناه من قبل. بسعر 403.95 ريال سعودي للجرام، وهو انخفاض طفيف عن إغلاق يوم الجمعة، يتماشى بشكل وثيق مع التحركات في الأسواق الدولية الأوسع. وبالمثل، فإن الانخفاض في أسعار التولة والأوقية يدعم الرأي بأن هذا لم يكن تقلبًا محليًا معزولًا بل جزءًا من تحول أكبر ربما مرتبط بأداء الدولار الأمريكي وتغيرات في المشاعر السوقية تجاه المخاطر.
لفهم ما يعنيه هذا بالفعل، من الضروري تذكر أن الذهب يُعرف عمومًا كأصل وقائي—يُتجه الناس نحوه عندما تهتز الأسواق التقليدية. عندما يصبح الاقتصاد العالمي أقل قابلية للتنبؤ، أو عندما يرتفع التضخم أعلى من المتوقع، يميل المستثمرون إلى التخلي عن العملات الورقية والانتقال إلى الأصول التي تحافظ على قيمتها مع مرور الوقت، مثل الذهب. لكن العكس صحيح أيضًا: عندما يقوى الدولار أو تبدأ العوائد في الارتفاع بإجراءات حازمة من صناع السياسات، يميل الذهب إلى فقدان بعض بريقه.
آثار السوق
التراجع الطفيف لهذا الأسبوع يشير إلى أن الثقة في الدولار قد تكون في تزايد مرة أخرى. ربما ترتفع عوائد الخزانة أو تميل البنوك المركزية نحو نغمات أكثر تشددًا. لقد رأينا بالفعل حالات يصبح فيها قوة العملة الأمريكية تشكل ضغطًا هبوطيًا على أسعار المعادن، غالبًا بالتزامن مع انخفاض في الطلب على الملاذ الآمن. يمكن للتغيرات في أسعار الفائدة—لا سيما عندما يلمح صانعو السياسات إلى مزيد من التشديد أو يشيرون إلى تأجيل لفترة أطول—أن تقلل بسرعة جاذبية الذهب بالنسبة لأولئك الذين يبحثون عن العائد.
نظرًا لأن الأسعار المحلية مرتبطة بالتسعير الدولي، وإن كان مع بعض التفاوت الناتج عن ديناميكيات العرض المحلية وساعات التداول، فإن هذه الحركة تخبرنا أكثر عن السوق الدولي من أي نشاط قصير الأجل داخل المملكة العربية السعودية. ومع ذلك، فإن التأثير يشعر به محليًا، خاصة بالنسبة لأولئك الذين يعتمدون على عقود تتطلب قياسًا دقيقًا للأسعار على فترات ضيقة. يمكن لتذبذب ظاهر بسيط—كالذي شوهد هنا—أن يؤثر على حسابات الهامش ومستويات الخيارات لانتهاء الصلاحية المقبلة.
على سبيل المثال، قد ترى شركة الراجحي هذا الانخفاض الطفيف كدليل على أن مشاركي السوق الأوسع يعيدون النظر في توقعات التضخم السابقة أو يعيدون تقييم مكان استقرار أسعار الفائدة. إذا افترضنا أن فريقه يتتبع هذه المقاييس عن كثب، فمن المحتمل أن أي ضغوط هبوطية الآن قد تُعتبر مؤقتة ما لم تصاحبها زيادة في التوترات الجيوسياسية أو تقارير اقتصادية تتجاوز الأهداف بشكل واسع.
وفي الوقت نفسه، لا تزال تصريحات خان السابقة بشأن تراكم الذهب طويل الأجل لتنويع الاحتياطيات ذات صلة، ولكنها أقل في الإعدادات الفنية قصيرة الأجل. يجب على المتابعين للمشتقات البقاء مركزين على تقلبات الأجل القريب. لقد رأينا مؤخرًا تشكيلات لممرات أسعار أكثر إحكامًا؛ كانت الاختراقات—سواء لأعلى أو لأسفل—سريعة بشكل غير عادي. هذا النوع من البيئة يميل إلى فائدة المتداولين المستعدين للتصرف بدلاً من الاحتفاظ.
انظر بشكل قريب إلى التقلب الضمني في خيارات الذهب: المستويات الحالية لا تزال لا تعكس الذعر ولا الحماس. إذا أردنا رقمًا، فكر فيه كاستقرار إلى ضعيف في الأجل القصير ما لم تحدث أحداث تثير النقاط. راقب أيضًا بيانات البنوك المركزية من الولايات المتحدة ومنطقة اليورو—لا سيما التوجيهات المستقبلية بشأن أسعار الفائدة بدلاً من القرارات الفعلية. الأهم الآن هو كيف تؤثر هذه الافتراضات على أزواج العملات التي يُقتبس الذهب غالبًا مقابلها.
في المدى القريب، راقب لتسوية الزخم كدليل. لقد شاهدنا بالفعل بعض التوقف في القوة الصاعدة التي بدأت في وقت سابق من الربع. إذا ضعف الزخم أكثر، يمكن النظر في المواقف القصيرة مع ضوابط مخاطرة محكمة. ومع ذلك، إذا استقرت مستويات الدعم بالقرب من المتوسطات الشهر الماضي—لا سيما عند نقاط الاختراق السابقة—يوصى بالحذر ضد المراهنات السلبية القوية.
على الرغم من عدم توقع حركة حادة بدون محفز، إلا أن الأرقام الأخيرة تحذر ضد التهاون التام. هذا النوع من البيئة يميل إلى مفاجأة المتداولين عند البدء في التفكير أن حركة الأسعار استقرت في نمط معين. لهذا السبب نفضل استخدام المحفزات المكونة من طبقات بدلاً من الافتراضات بناءً على المواسم السابقة. الصورة الأوسع ليست واحدة من الانعكاس حتى الآن، بل هي واحدة من إعادة المعايرة. احتفظ بالمواقف مرنة بدلاً من توجيهية في الوقت الحالي.
