عبّر رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في مينيابوليس، نيل كاشكاري، عن مخاوفه بشأن حالة عدم اليقين التي تؤثر على الاحتياطي الفيدرالي والأعمال التجارية في الولايات المتحدة. كما أشار إلى تأثير الركود التضخمي للتعريفات الجمركية والمخاطر المحتملة إذا استمرت التعريفات لفترة طويلة.

أكد كاشكاري على ضرورة انتظار بيانات أوضح بحلول سبتمبر، وأبرز تأثير المفاوضات التجارية في الأشهر القادمة. كما أشار إلى كيفية تأثير سياسة الهجرة على شركات تعيد النظر في خططها الاستثمارية.

أظهر مؤشر الدولار الأمريكي انتعاشًا طفيفًا ولكنه بقي منخفضًا بنسبة 0.30% خلال اليوم عند 98.82. على مدى الأيام السبعة الماضية، ضعف الدولار الأمريكي أمام العديد من العملات الرئيسية، مسجلاً أكبر انخفاض مقابل الدولار النيوزيلندي.

حافظ زوج اليورو/الدولار الأمريكي على مكاسب فوق مستوى 1.1400، مدعومًا بضعف مستمر في الدولار الأمريكي. في غضون ذلك، احتفظ زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي بالقرب من أعلى مستوى له في ثلاث سنوات، مدعومًا بضعف الدولار رغم الحذر في السوق. تراجعت أسعار الذهب قليلاً من أعلى مستوياتها خلال الأسبوعين الماضيين.

تشير تعليقات كاشكاري إلى أن القرارات السياسية التي تتجاوز مجرد أسعار الفائدة بدأت تزن بشكل أكبر على التوقعات طويلة الأجل. عندما يشير إلى التأثير الركود التضخمي للتعريفات، فإن ما يلفت انتباهه هو المزيج غير المريح من تباطؤ النمو الاقتصادي إلى جانب ارتفاع الأسعار، وهو ما يميل إلى تعقيد السياسة النقدية. التعريفات، عن طريق جعل السلع المستوردة أكثر تكلفة، تزيد من الضغط على المستهلكين وترفع تكاليف المدخلات للشركات، بينما قد تثبط الاستثمارات المستقبلية بإضافة عدم اليقين.

كما أوضح أيضًا أن علينا الانتظار حتى سبتمبر على الأقل قبل أن تظهر بيانات اقتصادية أوضح — مما يوحي بأن أي قرارات سياسية قبل ذلك قد تكون متسرعة. في الوقت نفسه، يظهر غياب الرؤية الواضحة في المحادثات التجارية الحاجة إلى الحذر. ستكون الأسواق حساسة للغاية لأي تفاصيل صغيرة في المفاوضات، ليس أقلها لأن التعريفات تمس كل من التضخم والإنتاج، مما يجذب السياسة النقدية في اتجاهات متعارضة.

جاء ملاحظة مثيرة للاهتمام من تركيزه على سياسة الهجرة، وهو شيء ليس عادة في صلب المناقشات النقدية. يضطر تقليص العرض العمالي، خاصة في القطاعات التي تعاني بالفعل من نقص، أرباب العمل إلى رفع الأجور أو تقليل العمليات. يضع ذلك ضغطًا على التضخم، مما يقوض النمو إذا سحبت الشركات الفائض. تشير تعليقات كاشكاري إلى أن الشركات تتأخر بالفعل في بناء مصانع جديدة أو توسيعها. هذه نقطة بيانات لا ينبغي تجاهلها.

بالانتقال إلى كيفية استيعاب الأسواق لكل هذا، أظهر الدولار الأمريكي تعافيًا طفيفًا، لكن ذلك لم يغير التراجع الذي شهده على مدار الأسبوع الماضي. حيث انخفض بنسبة 0.30% خلال اليوم، مع ضعف واسع النطاق أمام العديد من العملات الرئيسية، مما يظهر كيف يتم توجيه المشاعر أكثر بواسطة عدم اليقين الاقتصادي الكلي بدلاً من الأرقام قصيرة الأجل. برز الدولار النيوزيلندي كأكبر رابح، مما يعكس كلاً من الثقة الإقليمية واستعداد السوق لنقل الأموال بعيدًا عن الدولار عندما توجد مبرر.

الثبات الذي يظهره زوج اليورو/الدولار الأمريكي فوق مستوى 1.1400 يشير إلى أن صمود الزوج ليس بسبب قوة اليورو بل بسبب الضعف السائد في الدولار. يُقال الشيء نفسه عن وصول زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي لمستويات قريبة من أعلى مستوى له في ثلاث سنوات. في حين أن تجار الجنيه الإسترليني يظلون حذرين – نظرًا للضوضاء السياسية داخليًا وخارجيًا – إلا أنهم يستجيبون بسرعة لتدفقات الدولار الضعيف.

تراجع الذهب عن أعلى مستوياته الأخيرة لا يشير بعد إلى تغيير في الاتجاه. بل، إنه تبريد طبيعي بعد وصوله لقمم الأسبوعين. غالبًا ما يكون رد فعل السلع متأخراً، وحركات الذهب تتبع بوضوح تحولات في توقعات الفيدرالي أكثر من أي شيء آخر. إذا ساءت المشاعر أو قفزت بيانات التضخم مرة أخرى، فقد تعود المعادن بسرعة للارتفاع مرة أخرى.