مدد الرئيس الأمريكي دونالد ترامب الموعد النهائي للرسوم الجمركية بنسبة 50% على الاتحاد الأوروبي حتى 9 يوليو بعد مكالمة مع أورسولا فون دير لاين. وقد أعرب الاتحاد الأوروبي عن استعداده لإجراء مفاوضات تجارية سريعة، مما يطلب وقتًا إضافيًا لإبرام صفقة.

حاليًا، ارتفع زوج العملات اليورو/الدولار الأمريكي بنسبة 0.12% ليصل إلى 1.1378. تفرض الرسوم الجمركية كضرائب على سلع مستوردة محددة لتقديم ميزة سعرية للمنتجين المحليين على الواردات.

الاختلاف بين الضرائب والرسوم الجمركية

يكمن الاختلاف بين الضرائب والرسوم الجمركية في طرق تعبئة الدفع؛ حيث تُدفع الرسوم مقدماً عند نقاط الدخول، بينما تُدفع الضرائب عند الشراء. الرسوم تستهدف المستوردين، في حين تُفرض الضرائب على الأفراد والشركات.

ينقسم الاقتصاديون حول تأثير الرسوم الجمركية، حيث يعتبرها البعض إجراءات حماية للصناعات المحلية والآخرون كمساهمين محتملين في ارتفاع الأسعار والتوترات التجارية. تشمل استراتيجية ترامب في الرسوم الجمركية دعم الاقتصاد الأمريكي واستهداف دول رئيسية مثل المكسيك والصين وكندا، التي شكلت 42% من واردات الولايات المتحدة في عام 2024، مع تصدر المكسيك بـ466.6 مليار دولار.

تهدف هذه الرسوم إلى خفض ضرائب الدخل الشخصي باستخدام الإيرادات المتولدة، على الرغم من المخاطر والشكوك في الديناميات الاقتصادية.

قرار ترامب بتأجيل الموعد النهائي للرسوم الجمركية بنسبة 50% حتى 9 يوليو، بعد محادثة مع فون دير لاين، يوفر نافذة صغيرة لكنها ذات تأثير ممكن للتقدم. لا يعتبر هذا حلاً بل هو بمثابة فترة تنفس، قد تكون أكثر استراتيجية من التصالحية. يجب عدم تفسير رد فعل الاتحاد الأوروبي – الذي يشير إلى الانفتاح على المحادثات الفورية – على أنه استعداد للتنازل. لقد كسبوا الوقت، وليس أكثر. ما يهم الآن هو كيفية استغلال الطرفين لهذا الوقت.

الارتفاع في زوج اليورو/الدولار الأمريكي، الذي يبلغ الآن 1.1378، قد يبدو محدودًا على السطح، لكن من وجهة نظرنا، فإنه مثير. تميل أزواج العملات إلى التفاعل بسرعة مع التطورات التجارية حيث تتغذى الرسوم الجمركية على ديناميات التجارة الأوسع، مما يؤثر في النهاية على الطلب على عملة معينة. ارتفاع بنسبة 0.12% ليس انفجارًا، لكنه يشير إلى أن السوق قد سعّر في فترة توقف مؤقت عن تصعيد التجارة – وليس كحل على المدى الطويل. يمكن أن تعود التقلبات بسهولة، خاصة إذا تحولت الإشارات من واشنطن أو بروكسل مرة أخرى.

التنقل في الموعد النهائي للرسوم الجمركية

بالنسبة لأولئك الذين لديهم تعرض للأدوات المشتقة المرتبطة بالعملات أو السلع، فإن هذا التأخير يستدعي وضع أكثر حدة. لا نتعامل مع حل، بل تأخير. هذا التمييز مهم. يجب على أولئك الذين يديرون الرهانات قصيرة الأجل على اليورو/الدولار الأمريكي أو التحوط عبر الأصول مراقبة الخطاب التجاري القادم بعناية، خاصة خلال ساعات الصباح الأوروبية عندما تكون الإشارات من الاتحاد الأوروبي أكثر احتمالًا للظهور.

الآن، بالنظر إلى الصورة الأكبر، فإن الرسوم – حسب التصميم – تعمل كتكلفة دخول للسلع المنتجة في الخارج. إنها تميل المنافسة إلى الداخل، وغالبًا ما تتيح للصناعات المحلية التنفس أو التوسع. ومع ذلك، كما رأينا من قبل، فإن زيادة الأسعار بشكل مصطنع يمكن أن تخلق تأثيرات دائمة: ترتفع تكلفة المستهلك، وتتغير سلاسل الإمداد، وتصبح الإجراءات الانتقامية محتملة. في حين أن الاستراتيجية السياسية طويلة الأمد قد تبرر هذه الإجراءات من وجهة نظر واحدة، فإن الديناميات السعرية الأوسع أقل تسامحًا، لا سيما في المشتقات المرتكزة إلى السلع.

يجدر الإشارة إلى أن إيرادات الرسوم تُستخدم كأداة لتعويض تخفيضات الضرائب الشخصية. قد يبدو ذلك ذكيًا للوهلة الأولى: استخدام النشاط الاقتصادي الأجنبي لتمويل الإغاثة المحلية. ومع ذلك، فإن الشركاء التجاريين لا يجلسون بهدوء. إذا اختارت أوروبا الرد بشكل متناسب – والتاريخ يظهر أنهم غالبًا ما يفعلون ذلك – فمن المرجح أن نشهد بعض درجة التصعيد.

بالنسبة لأولئك الذين يتنقلون في أسواق الخيارات خاصةً، سيحتاجون إلى موازنة نماذج التسعير ضد احتمال حدوث ارتفاعات في التقلبات الأكثر حدة أو عدم انتظام مع اقتراب الموعد النهائي الجديد في 9 يوليو. حتى إذا استمر الحجم في الاستقرار حاليًا، فإن منحنى التقلب الضمني يمكن أن يتصاعد كلما اقترب الموعد النهائي. قد تحتاج استراتيجيات التحوط التي تعتمد على الدلتا إلى فترات زمنية أضيق، ومتابعة النظر إلى تقلبات السوق يمكن أن توفر نظرة ثاقبة إلى السوق.

من الجدير بالذكر أن المكسيك والصين وكندا يشكلون ما يقرب من نصف واردات الولايات المتحدة، مع تصدر المكسيك القائمة بأكثر من 466 مليار دولار. عندما يتم إدخال سياسات بهذا الحجم في النظام الاقتصادي، فإن ثقل التجارة المتأثرة يعني أن الأصداء غالبًا ما تجد طريقها إلى زوايا غير متوقعة. بالنسبة للتجار الذين يتعاملون في العقود المستقبلية الزراعية أو الأسهم المرتبطة بالصناعات التحويلية، فإن تحركات الرسوم الجمركية لديها عادة الظهور في طلبات الضمانات أو حجم غير منتظم.

النهج الأفضل الآن قد لا يكون افتراض أي اتفاق نهائي، بل اختبار عواقب العودة للمواجهة. لم ينسَ التجار الجولات السابقة من الرسوم الانتقامية. العديد منا يتذكر أين بدأ الضغط لأول مرة – قطاعات الطاقة والصناعات الخامة والإلكترونيات الاستهلاكية.