رؤى 
VT 
انخفض متوسط داو جونز الصناعي بمقدار 780 نقطة خلال جلسة الجمعة، ليصل إلى 41,200 قبل أن يتعافى إلى 41,750. أعلن الرئيس الأمريكي دونالد ترامب عن ضرائب على شركة معينة، مما يمثل المرة الأولى التي يتم فيها استهداف شركة بعينها بتعريفات جمركية. كما هدد ترامب بفرض تعريفات جديدة على الشركاء الأوروبيين.
اقترح ترامب ضريبة بنسبة 25% على منتجات شركة أبل وذكر أن المحادثات التجارية مع الاتحاد الأوروبي “لا تسير في أي مكان”. واقترح فرض تعريفة بنسبة 50% على جميع السلع الأوروبية، اعتبارًا من 1 يونيو، على الرغم من أن البيت الأبيض أوضح أن هذه التعليقات ليست سياسة رسمية. لا يزال مؤشر داو جونز في المنطقة الحمراء للأسبوع والسنة، بانخفاض قدره 2% عن بداية شهر يناير.
ردود الفعل السوقية وعدم اليقين
أشار بول دونوفان من إدارة الثروات العالمية لدى UBS إلى أن السوق يتفاعل أكثر مع عدم اليقين السياسي منه إلى تهديدات التعريفة. ولفت الانتباه إلى تعليق التعريفات لمدة 90 يومًا مؤخرًا، مشددًا على أن عدم اليقين بشأن العودة إلى الرسوم الجمركية المرتفعة يمكن أن يضر بثقة المستثمرين.
ستشهد الأسبوع المقبل خطابًا لرئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول، والذي من المرجح أن يؤثر على السوق قبل إصدار محضر قرار سعر الفائدة. من المتوقع أن يُعلن عن مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية، الذي يقيس تغيرات أسعار المستهلك، ويمكن أن يؤثر على أداء الدولار الأمريكي ويوحي بتغيرات في السياسة.
العوامل المؤثرة في السوق المقبلة
نحن الآن نقترب من فترة حساسة بشكل غير عادي في التقويم السياسي. وسيتم تسليط الضوء بشكل كبير على ظهور باول المقبل—ليس فقط لتصريحاته ولكن لأي تلميح في نبرته، خاصة بعد الإشارات المختلطة في الاجتماع الأخير. تفضل الأسواق عادة أن تكون رسائل الأسعار ثابتة ومتسقة. قد تؤدي التركيز المفرط على مرونة السوق المحلية إلى توقع المتداولين سياسة تضييق أسرع من المتوقع.
أيضًا على الجدول هو بيانات مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية. نظراً لأنه يعتبر المقياس المفضل للاحتياطي الفيدرالي لقياس التضخم، فإن أي زيادة قد تعزز التوقعات بشأن تحول السياسات. ينبغي أن نراقب ليس فقط الرقم الرئيسي، ولكن أيضًا الاتجاهات الشهرية—هل ترتفع الأسعار الأساسية بشكل مستمر؟ الضغوط المستمرة قد تؤثر على التفكير الخاص بالاحتياطي الفيدرالي بشأن أسعار الفائدة الحقيقية، والتي ستترجم في النهاية إلى المشتقات المسعرة بالدولار.
فيما يتعلق بسعر الفائدة، يجب أن نأخذ بعين الاعتبار توقيت الزيادات المستقبلية. إذا أشار باول إلى ميل نحو التضييق في وقت أقرب، فقد تحتاج المنتجات ذات المدة القصيرة إلى إعادة تسعيرها. نحن في بيئة تكون فيها حساسية النقاط الأساسية عالية، وحتى خطأ طفيف في التقدير بين المسارات المتوقعة والفعلية لسعر الفائدة يمكن أن يترك بعض التداولات معرّضة للخطر.
في المشتقات المرتبطة بالفوركس، قد يؤدي رد فعل الدولار على بيانات مؤشر نفقات الاستهلاك الأساسي إلى تغيير في الفروقات بين الدولار واليورو والدولار والين. إذا فوجئت الأسعار الأساسية بالارتفاع، يرتفع التوقع بشأن العائدات الأمريكية، ويميل الدولار إلى الانتعاش—ما يغير المواقف التي تعتمد على مداخلات الدولار المستقرة أو الضعيفة.
في الجلسات المقبلة، ينبغي على الذين يسعّرون العقود الآجلة أو ينفذون استراتيجيات الخيارات أن يعتبروا عدم الاستقرار السياسي كنوع من المخاطر. قد توفر الصفقات قصيرة الأجل التي تتجنب التعرض لتقلبات الأحداث تحكمًا أفضل. يجب أيضًا أن نظل مستعدين لإعادة التحوط بسرعة. أي تصريح لباول يختلف عن نبرته السابقة يمكن أن يغير منحنيات التقلبات في فئات الأصول بأكملها.
