انخفض زوج اليورو/الدولار الأمريكي مع تخلي السوق عن بعض مكاسبه المبكرة بسبب تهديد الرئيس الأمريكي دونالد ترامب بفرض تعريفات بنسبة 50% على منطقة اليورو. يأتي ذلك بعد ضعف الدولار الأمريكي وسط مخاوف من عدم توازن مالي مستمر، حيث من المتوقع أن يؤدي مشروع قانون الضرائب الخاص بترامب إلى زيادة الدين الوطني بمقدار 3.8 تريليون دولار خلال عشر سنوات.

بعد تهديدات ترامب بشأن التعريفات، لا تزال التوترات التجارية بين الاتحاد الأوروبي والولايات المتحدة غير محلولة، حيث ينتقد الممثل التجاري الأمريكي مقترحات التعريفات الأوروبية. وقد استوردت الولايات المتحدة بضائع بقيمة 605.8 مليار دولار من الاتحاد الأوروبي، مما يوضح الفائض التجاري الكبير للقارة مع واشنطن.

على الرغم من هذه التوترات، لا يزال زوج اليورو/الدولار الأمريكي قريبًا من 1.1330 حيث انخفض مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) إلى أدنى مستوى له خلال أسبوعين. وقد خفضت وكالة موديز مؤخراً التصنيف الائتماني السيادي للولايات المتحدة، مشيرة إلى العجز المالي المرتفع باستمرار.

قد يمنع مشروع قانون الضرائب الأمريكي الوشيك، الذي قد يؤثر على التضخم، بنك الاحتياطي الفيدرالي من خفض أسعار الفائدة. في منطقة اليورو، تراجعت معدلات الأجور المنخفضة في الربع الأول، مما دفع البنك المركزي الأوروبي نحو المزيد من تخفيضات الأسعار المحتملة.

عبّر صانع السياسة في البنك المركزي الأوروبي ناغل عن الحذر بشأن المزيد من التخفيضات، مشيرًا إلى أن تكاليف الاقتراض الحالية ليست مقيدة. في غضون ذلك، شهد اليورو أداءً ضعيفًا بعد بيانات PMI الأضعف من المتوقع التي تشير إلى تراجع في النشاط التجاري.

حاليًا، يواجه اليورو/الدولار الأمريكي ضغطًا تقنيًا حول مستوى 1.1370، مع بقاء المتوسط المتحرك الأسي لـ 20 يومًا عند 1.1255. مؤشر القوة النسبية لـ 14 فترة قريب من 60.00، مع مقاومة عند 1.1425 ودعم رئيسي عند 1.1000.

الزيادة الأولية في زوج اليورو/الدولار الأمريكي تآكلت سريعًا بعد هجوم سياسي عبر المحيط الأطلسي. وذكر الرئيس الأمريكي إمكانية فرض تعريفات بنسبة 50% على صادرات منطقة اليورو ما أرسل موجات صدمة عبر المعنويات المبكرة، وسرعان ما قامت الأسواق بتسعير زيادة في علاوات المخاطر. من مكتبنا، يشير هذا إلى تحول كبير في توقعات التجارة يتطلب مستوى أعلى من الحذر في استراتيجيات الاتجاه، خاصة حيث يُفترض استمرار قوة اليورو.

على السطح، احتفظ الزوج بقربه من مستوى 1.1330، على الرغم من أن الحجز يبدو هشًا. ويتم دعم هذا بضعف مؤشر الدولار الأمريكي، الذي لامس مؤخرًا أدنى مستوى له منذ أسبوعين. هذا الضعف لا يحدث في فراغ؛ بل يتزامن مع التدقيق المتجدد في الصحة المالية طويلة المدى في واشنطن. خفض وكالة موديز للتصنيف الائتماني السيادي للولايات المتحدة، المرتبط بعجز هيكلي مرتفع، يضيف تدهورًا إضافيًا إلى الملف الاقتصادي للدولار الأمريكي.

ومع ذلك، يجب أن نحذر من الإفراط في الالتزام بالجانب السلبي للدولار. تبدو مقترحات الضرائب جاهزة لضخ ضغوط سعرية، مما قد يحصر البنك المركزي في زاوية. أي فكرة أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي سيكون حراً في التحول بصوت منخفض تتعارض مع مخاطر التضخم الناتجة عن التحفيز المالي الموسع. ومن ثم، قد يحتفظ نهاية المنحنى الأمريكي بدعم العطاءات، مما يحد من الاتجاه الصعودي المباشر لليورو ما لم تدعمه بيانات جديدة بشكل حاسم.

بصراحة، الأمور لا تبدو جيدة في الاتحاد أيضًا. بيانات الأجور الأخيرة ضعفت في جميع أنحاء الاتحاد، وهو متغير في الظروف العادية قد يشجع البنك المركزي على الحفاظ أو حتى عكس التسهيل. ومع ذلك، فقد سكب صانع السياسة في البنك المركزي الأوروبي ناغل الماء البارد على آمال تخفيضات الأسعار العميقة الفورية. ووفقًا له، لم تصل تكلفة الاقتراض إلى مستويات التقلص التي تستدعي التدخل العاجل. هذا التردد يترك حساسية اليورو مرتفعة، خاصة مع تراجع أرقام المؤشرات التصنيعية دون المستوى المحايد.

عند فحص الظروف التقنية، يرتكز المستوى 1.1370 كحد أقصى قريب الأجل. يظل المتوسط المتحرك الأسي لـ 20 يومًا مرئيًا عند 1.1255، مما يشير إلى خطر معتدل من التحرك العكسي في حال حدوث خيبة سياسة أو بيانات ضعيفة من الاتحاد. قد تتطلب المقاومة عند 1.1425 بيانات محلية أقوى وتوقعات أسعار أكثر وضوحًا. في هذه الأثناء، نبقي أعيننا على منطقة 1.1000 كنقطة ارتكاز نزولية، التي إذا تعرضت لضربة، ستشير إلى تحول الزخم المحتمل ضد التداولات المدعومة باليورو.

يجب أن تتضمن الوضعية الحالية ليس فقط التغيرات المدفوعة بالأخبار، ولكن أيضاً التحولات طويلة الأمد حول الصحة المالية وتوازن سياسة الأسعار والضغط المتبقي من التهديدات الحمائية. تصبح السيناريوهات الأوسع نطاقاً فوق المستويات المتوقعة أكثر احتمالاً في مثل هذه التحولات، مما يفضل الاختيارية إذا أصبح من الصعب التحوط للتعرض بالرافعة بشكل كامل.

امنح العودة إلى النظر في التصريحات الجديدة المتدفقة من واشنطن وفرانكفورت – ننصح بإعادة التقييم اليومية لأي وضعية تم الاحتفاظ بها طوال الليل، خاصة بالقرب من أحداث المخاطر البارزة أو الانخفاضات في البيانات. هذا ليس اللحظة المناسبة للتوقفات الكبيرة أو بناء التحمل غير المحوط بعد الآفاق قصيرة الأمد. نقوم بتقليص التحيز حيث يصل مؤشر القوة النسبية إلى قريب جداً من الحدود القصوى للزخم دون تأكيد البيانات الداعمة. يظهر ذلك بشكل خاص حول مناطق المقاومة التقنية حيث قد يبدأ المتداولون الطويلون في اليورو في التخلص من المواقف بهدوء.