ارتفع زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي إلى نحو 1.3468، وهو أعلى مستوى له منذ فبراير 2022. قد تُظهر أرقام مبيعات التجزئة في المملكة المتحدة لشهر أبريل انخفاضًا للشهر الثالث على التوالي.

يوم الجمعة، ارتفع زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي بنحو 0.25%، ليتداول حول 1.3450. حدث هذا الارتفاع بعد نتائج أفضل من المتوقع في مؤشر ثقة المستهلك في المملكة المتحدة لشهر مايو، الذي ارتفع بثلاث نقاط ليصل إلى -20.

مؤشرات الاقتصاد البريطاني وتأثيرها

بالرغم من ذلك، انخفض مؤشر مديري المشتريات الصناعي في المملكة المتحدة إلى 45.1 في مايو، مقابل توقعات بلغت 46.0. في المقابل، ارتفع مؤشر نشاط الأعمال في قطاع الخدمات في المملكة المتحدة إلى 50.2 من 49.0 في أبريل.

انخفض العائد على السندات الأمريكية لمدة 30 عامًا بعد أن بلغ الذروة عند 5.15%، متأثرًا بالمخاوف بشأن العجز المالي. خطة ميزانية ترامب مررت من مجلس النواب الأمريكي بصوت واحد فقط، مما قد يرفع العجز بمقدار 3.8 مليارات دولار.

تشير بيانات مبيعات التجزئة في المملكة المتحدة، التي أُُنشئت بواسطة مكتب الإحصاء الوطني، إلى إنفاق المستهلك. عادةً، تُعتبر الزيادة في المبيعات إيجابية للجنيه، في حين يشير الانخفاض إلى العكس. من المقرر إصدار بيانات مبيعات التجزئة التالية في 23 مايو 2025. تُصدر هذه التقارير بشكل شهري، مع توقع جماعي بنسبة 0.2% بعد زيادة سابقة بنسبة 0.4%.

لقد شاهدنا للتو ارتفاع الجنيه الإسترليني إلى أعلى مستوياته أمام الدولار منذ أوائل عام 2022. لا يجب التقليل من هذا الأمر. الحركة إلى 1.3468، رغم أنها ليست انفجارية، تُعبر عن تراكم العديد من العوامل، بعضها محلي وبعضها عبر المحيط الأطلسي، وتأثيرها المشترك على الشعور العام.

الزيادة يوم الجمعة، كانت مدعومة بمفاجأة ارتفاع في ثقة المستهلك. جاءت طبعة مايو من GfK أفضل قليلاً من المتوقع، مسجلة -20. ورغم أنها لا تزال في المنطقة السلبية، فإن هذه الزيادة البالغة ثلاث نقاط تشير إلى أن الأسر قد تكون أقل تشاؤمًا قليلاً مما كانت عليه في أبريل. تستجيب الأسواق للتغيرات أكثر من المستويات، وهذه الزيادة البسيطة دعمت الاهتمام بشراء الجنيه.

ومع ذلك، هذا ليس إشارة واضحة. فإن الوقت الذي أظهرت فيه الأسر مزيدًا من التفاؤل، تتبع نشاط المصانع انخفاضًا مرة أخرى. انخفضت بيانات مؤشر مديري المشتريات الصناعي لشهر مايو إلى 45.1، ليس فقط أقل من مستوى التوسع البالغ 50 نقطة، لكن أيضًا أقل من التوقعات. ما يُعقد الأمور هنا هو أن التصنيع في المملكة المتحدة عانى لشهور، وأي ضغط هبوطي جديد يميل إلى التأثير على التصورات الأوسع لاستقرار النمو.

التوقعات وردود فعل السوق

مع ذلك، أظهر قطاع الخدمات أولى علامات الحياة منذ فترة. بطبعة بالكاد أعلى من خط التوازن 50، زاد نشاط الخدمات أخيرًا إلى منطقة التوسع بعد انزلاقه إلى التقلص الشهر الماضي. رغم أن لا أحد سيصفه بالقوي، إلا أنه يشير إلى قطاع يستقر، وربما حتى يكتسب زخمًا تدريجيًا.

من الولايات المتحدة، تركز القصة أكثر حول العوائد والمخاطر السياسة، مع تراجع سندات الـ30 عامًا بعد وصولها إلى 5.15%. تبع هذا التراجع أخبار حول الميزانية الفيدرالية، وخاصة مرورها في مجلس النواب لخطة قد توسع الرقم الطويل المدى للعجز بحوالي 4 مليارات دولار. عادةً ما تقلل العوائد المنخفضة الطلب على الدولار، نظرًا لأن العوائد على الأصول الأمريكية تتضاءل. وفي المقابل، يدعم ذلك العملات الرئيسية الأخرى، خاصة إذا لم تخيب البيانات الاقتصادية في البلاد – مثل بريطانيا – الآمال بشدة.

بالنظر إلى المستقبل، تلوح أرقام مبيعات التجزئة الكبيرة في الأفق. من المقرر إصدارها في 23 مايو، وتُجمع التوقعات على زيادة شهرية بنسبة 0.2%. يأتي ذلك بعد الارتفاع الخفيف بنسبة 0.4% المُسجل سابقًا، ولكن التوقع الأوسع يبقى حذرًا، وليس مبتهجًا. تعطينا أداءات التجزئة رؤية موثوقة لاتجاهات الاستهلاك. إذا أظهرت بيانات أبريل انكماشًا مجددًا، فسيكون ذلك علامة على ثلاثة أشهر متتابعة من تراجع مشتريات المستهلكين – ولن يتم التهاون معها من قبل السوق.

من جانبنا، من المنطقي تعديل استراتيجيات الخيارات قبل الإصدار. قد يكون التقلب مضغوطًا حاليًا بسبب مسار الجنيه المتوسط الأمد الإيجابي، لكن هذا القناع قد ينزلق بسرعة في طبعة غير مرضية. انتبه بشكل خاص إلى التقلب الضمني حول نطاقات ضربة 1.34 إلى 1.35؛ قد تكون هناك فرص لتحديد الوضع، خاصة إذا كانت البيانات تقع خارج التوقعات.

ابقَ أيضًا على دراية بفروق العائد، خاصة الفرق بين عائد السندات البريطانية والأمريكية لأجل عامين. فقد وفرت التحركات الأخيرة في هذه النقاط تقدمًا موثوقًا خلال البيانات الرئيسية، ويمكن أن تؤكد الحركة هناك – أو تُبطل – التسعير الفوري على تداولات تقلب الاتجاه.

مع أخذ كل هذا في الاعتبار، يميل المخاطرة والمكافأة نحو التفاؤل الحذر على المدى القريب، رغم أنه مدعوم بعدة طبقات قد تنهار بسرعة. سنستمر في مراقبة الخليط بين البيانات الاقتصادية والتوقعات، خاصة مع تغيير المزاج استجابة للمفاجآت حتى الطفيفة منها.