يحث مفاوضو الرئيس الأمريكي دونالد ترامب الاتحاد الأوروبي على تخفيض التعريفات الجمركية على الواردات الأمريكية. ودون تقديم تنازلات، قد تفرض الولايات المتحدة ضريبة “متبادلة” إضافية بنسبة 20%.

يعتقد الممثل التجاري الأمريكي جيميسون جرير أن الملاحظات الأخيرة للاتحاد الأوروبي لا تفي بتوقعات الولايات المتحدة. يخطط المفاوضون لإبلاغ بروكسل أنهم يتوقعون أن تحدث هذه التخفيضات من طرف واحد.

يتداول حالياً زوج اليورو/الدولار الأمريكي بارتفاع بنسبة 0.33% عند 1.1318. يعكس هذا النشاط المالي حالة المحادثات التجارية الحالية.

التعريفات الجمركية هي ضرائب على بعض الواردات تهدف إلى تعزيز القدرة التنافسية للصناعة المحلية. إنها توفر ميزة سعرية على السلع المستوردة.

تختلف التعريفات الجمركية عن الضرائب أساساً في نقطة الدفع ومن يدفعها. بينما كلاهما يولد عائدات للحكومة، فإن التعريفات تستوفى من قبل المستوردين.

لدى الاقتصاديين آراء متنوعة حول تأثير التعريفات، حيث يشير البعض إلى فوائد الحماية بينما يحذر آخرون من احتمال ارتفاع الأسعار والصراعات التجارية.

يعتزم دونالد ترامب استخدام التعريفات لتعزيز الاقتصاد الأمريكي، لاسيما من خلال التركيز على الواردات من المكسيك والصين وكندا. بلغ إجمالي الواردات الأمريكية من هذه البلدان 42% في عام 2024، حيث تشكل المكسيك 466.6 مليار دولار.

هذا الضغط من واشنطن يبدو أنه يتجاوز طلب السياسة الروتيني؛ بالنسبة لنا، يشير إلى أكثر بكثير من مجرد دفع غير مباشر نحو شروط تداول أكثر عدالة. عندما يشير جرير إلى أن توثيق الاتحاد الأوروبي لا يرقى إلى مستوى التوقعات، فإنه يبرز أن الجانب الأمريكي يستعد لمطالب أشد يمكن تطبيقها دون موافقة الاتحاد الأوروبي. الطلب على تخفيض أحادي الجانب من بروكسل لا يوحي فقط بالتفضيل؛ بل يشير إلى موقف صارم قد يقود المفاوضات نحو مواجهة.

كما رأينا زوج اليورو/الدولار الأمريكي يرتفع بنسبة 0.33% إلى 1.1318، يبدو أن المتداولين تعاملوا بسرعة مع التعامل مع الشعور السائد. بينما كانت الزيادة متواضعة، فإنها تعكس التفاؤل بأن التوترات ربما لن تتفاقم على الفور. ولكن تبقى الحركة السعري ترتبط غالباً بالنبرة أكثر من المحتوى. بالنسبة لأولئك منا الذين يراقبون عن كثب، فإن هذا النوع من التحرك يظهر غالباً أن التوقعات على جانبي الأطلسي لا تزال مترددة.

قراءة بين السطور، الإشارة إلى التعريفات، خاصة “المتبادلة”، يجب أن تذكرنا بما يعنيه ذلك بملايين إن لم يكن بمليارات في تسعير العقود الآجلة. إن ارتفاع التعريفات الجمركية بنسبة 20% التي تفرضها الولايات المتحدة له تداعيات واسعة النطاق. لن يكون الأمر مجرد تكلفة أعلى — يمكن أن يؤثر على الطلب في قطاعات معينة، ويميل ذلك إلى الظهور مبكراً في مواقع الخيارات وإعادة ترتيب المخاطر.

كما يعني أن أي مشتقات مرتبطة بالقطاعات الحساسة للتجارة — مثل السيارات والطيران والإلكترونيات، على سبيل المثال — يجب مراقبتها. يمكن أن تحدث التبدلات بسرعة إذا شعر حاملو المواقف أن الاتحاد الأوروبي سيرد بالمثل. وعلى الرغم من أن التعريفات تختلف عن الضرائب العادية في التطبيق، فإن إمكانية تأثيرها على الأرباح والهوامش تجعل من الصعب تجاهلها من وجهة نظر التقلب. إنها تفرض على المستوردين، نعم، لكن تأثيرها يتدحرج للأسفل.

الآن، إذا تتبعنا تكتيك ترامب، فلا يقتصر على أوروبا. يتبع نمطاً مألوفاً — ممارسة الضغط على عدة شركاء تجاريين. حقيقة أن المكسيك شكلت 466.6 مليار دولار من الواردات الأمريكية في عام 2024 تخبرنا أين تكمن الأولويات. الجمع بين ذلك والصين وكندا اللتين تمثلان 42% من الإجمالي، ويبدأ المتداولون في القيام بتحركات ليست بناءً على المضاربة بل على مسار السياسة المحدد بالفعل.

تتطلب الأسابيع المقبلة نهجاً دقيقًا. النشاط السعري في الفوركس الفوري هو مجرد الموجة الأولى. يجب علينا نحن الذين نحمل المشتقات أن نقيّم أين يتعطل التحوط بسبب الحركة المفاجئة على مستوى الاقتصاد الكلي. تابعوا بشكل دقيق التغييرات في لغة التعريفات أو التلميحات الرسمية التي تُسقط في الخطب والبيانات الصحفية— تلك اللحظات عادة ما تسبق الحركة السعري الملموسة.

التوقعات حول التعريفات قد تكون سياسية، لكن ردود الفعل في سوق المشتقات ليست سوى دقيقة، محسوبة، وغالباً صامتة — حتى لم تكن كذلك. كما هو الحال دائماً، سيبدأ الجزئيون في المواقف وإعادة التقييم على المدى القصير قبل العناوين الرئيسية.