شهد متوسط ​​داو جونز الصناعي انتعاشًا يوم الخميس بعد تراجع في وقت سابق من الأسبوع. ظهرت مخاوف بشأن الدين المتزايد للحكومة الأمريكية، مما أدى إلى ارتفاع العوائد على السندات وانخفاض في أسواق الأسهم. على الرغم من هذه القضايا، ارتفعت الأسهم مع الموافقة على مشروع قانون الموازنة والضرائب الفيدرالي، والذي قد يرفع العجز في السنوات القادمة.

حالة عدم اليقين في سوق السندات

السوق يعاني من عدم اليقين، مما يعيق داو جونز عن التحول بالكامل إلى صعودي. تظل العوائد على سندات الخزانة لأجل 30 عامًا فوق 5%، بينما تظل العوائد لأجل 10 سنوات فوق 4.5%. هذه المستويات تشكل تحديات لاستراتيجيات المالية للإدارة في ظل التخفيضات الضريبية المخططة.

تشير البيانات الحديثة من مؤشر مديري المشتريات لشهر مايو إلى تفاؤل متزايد بين مشغلي الأعمال. ارتفعت مكونات المؤشر للخدمات والتصنيع إلى 52.3 من القيم المنخفضة السابقة، مما يشير إلى التوسع في هذه القطاعات.

يوم الخميس، اختبر داو جونز متوسطه المتحرك الأسي لـ200 يوم بالقرب من 41,640 قبل أن يتعافى إلى ما فوق 42,000. رغم أن اتجاه السعر يبقى إيجابيًا بشكل عام، إلا أن التراجعات الأخيرة أبطأت تقدمه. أظهر مؤشر PMI التصنيعي العالمي لشركة S&P، وهو مقياس شهري لنشاط التصنيع، قراءة تبلغ 52.3، مشيرًا إلى نمو في القطاع.

ما شهدناه على مدار جلسات التداول القليلة الماضية هو صراع متكرر بين المخاوف المالية المتزايدة وجيوب المرونة في البيانات الاقتصادية. التراجع المبكر في داو، الذي أثاره القلق بشأن الدين الحكومي المتزايد والعوائد الطويلة الأجل المرتفعة للسندات، تم عكسه جزئيًا بعد موافقة الكونغرس على أحدث تدابير الميزانية والضرائب. هذه الخطوة التشريعية، رغم أنها توفر راحة قصيرة الأجل، إلا أنها تضيف ضغوطات على العجز في المستقبل، لا سيما مع استمرار التوسع المالي دون تعويضات إيرادات ثابتة.

تداعيات ارتفاع العوائد على الخزانة

إن الحركة في العوائد على الخزانة — مع ثبات العائد لأجل 30 عامًا فوق 5% وتمسك العائد لأجل 10 سنوات بقوة عند 4.5% — تخلق معركة شديدة الانحدار. الظروف المالية تضيق بسبب هذه المعدلات. فهي لا تثقل فقط على تقييمات الأسهم؛ بل تؤثر مباشرة على تكاليف الاقتراض، مما يمكن أن يضعف شهية الاستثمار ويقمع الربحية الشركات. ولهذا آثار ملموسة على تسعير الخيارات وملفات التقلبات في الأسابيع القليلة القادمة.

نحن نتابع هذه الحركة في السندات بعناية. عندما ترتفع العوائد، خاصة في الطرف الطويل، تميل التقلبات الضمنية إلى الارتفاع عبر فئات الأصول الأوسع. هذا لا يثير دائمًا عمليات بيع في الأصول العالية المخاطر فورًا، ولكنه يضبط آليات تسعير الأقساط، وخاصةً في العقود طويلة الأجل. هناك تكلفة ملموسة لتجاهل هذا التغير. أي استراتيجية تعتمد على جاما طويل تحتاج إلى إعادة النظر في ظل هذا النظام الجديد للمعدلات، خاصةً بينما يتخلف الجزء الأمامي من المنحنى عن نهاية المدى البعيد’s العنفوان.

الانعكاس يوم الخميس، حيث ارتد داو بعد أن لمس متوسطه المتحرك الأسي لـ200 يوم (الذي يجلس حول علامة 41,640)، جاء جزئيًا نتيجة لمؤشرات النشاط التي كانت أفضل من المتوقع. الحركة الصعودية إلى ما فوق 42,000 كانت سليمة تقنيًا، رغم أنها لا تزال تواجه مقاومة كبيرة. من وجهة نظر متابعة الاتجاه، لم تؤكد حركة السعر نمطًا صعوديًا مستدامًا، وذلك أساسًا بسبب الضغوط المستمرة على المعدلات التي تستمر في تحديد سقف للزخم الصعودي.

مع ذلك، لا ينبغي تجاهل الزخم الإيجابي في القراءات الاقتصادية الاستشرافية. تشير أرقام مؤشر PMI المركب، لا سيما الظهور القوي 52.3 لكل من التصنيع والخدمات، إلى تسارع في النشاط في القطاع الخاص. هذا مشجع، خصوصًا عند النظر إليه بجانب استقرار توقعات المستهلكين خلال الأسبوع. ومع ذلك، هذا لا يقلل من الرياح المعاكسة الكلية. إذا كان هناك أي شيء، فإنه يضيق النقاش حول السياسة النقدية — من المحتمل أن يشجع النشاط الأعلى البنوك المركزية على تأخير خفض المعدلات، مما سيضع ضغوطًا جديدة على العوائد، وبالتالي، التعرض للأسهم.

قم بإنشاء حسابك الحي لدى VT Markets وابدأ التداول الآن.