رؤى 
VT 
الناتج المحلي الإجمالي للمكسيك في الربع الأول من السنة نما بنسبة 0.2% على أساس ربع سنوي. هذا الرقم يتماشى مع توقعات السوق.
تقدم بيانات الناتج المحلي الإجمالي الفصلية نظرة ثاقبة على النشاط الاقتصادي والاتجاهات التنموية في المكسيك. وتعتبر مقياساً للأداء الاقتصادي العام للبلاد.
نمو الناتج المحلي الإجمالي الفصلي
هذا الارتفاع المتواضع بنسبة 0.2% في الناتج المحلي الإجمالي يؤكد أن اقتصاد المكسيك يتوسع، ولكنه بشكل ثانوي. الأرقام لا تلفت الانتباه بشكل كبير، لكنها تشير إلى نوع من الاستقرار — هناك حركة، رغم أنها ليست قفزات كبيرة. الأهم هنا هو الوتيرة، خاصة عند محاولة تكوين رؤية واضحة حول الضغوط السوقية على المدى القصير إلى المتوسط.
الآن، يصبح السياق الأوسع ذا أهمية كبيرة. يظل الاستهلاك المحلي مستقراً لكنه يفتقر إلى الزخم التصاعدي القوي. لا تزال أرقام التصنيع والتصدير تظهر إشارات مختلطة، وهذا يعكس جزئياً التباطؤ الأوسع في الطلب الخارجي، خاصة من الشركاء التجاريين الرئيسيين. وفي الوقت نفسه، تنمو قطاعات الخدمات، وإن كان بشكل غير منتظم. عند مقارنة هذا الاتجاه مع الاتجاهات التضخمية الأخيرة وتعليقات البنك المركزي من الشهر الماضي، يبدو أن هناك ميل طفيف نحو المحافظة في كل من السياسة وتصرفات السوق.
بالنسبة لأولئك منا الذين يتابعون الخيارات قصيرة الأجل أو المشتقات المرتبطة بالأسعار، فقد تظل التقلبات قصيرة الأجل محدودة. تشير المؤشرات المستقبلية المرتبطة بزخم الناتج المحلي الإجمالي إلى الحياد، مما يعني أنه من غير المحتمل أن تكون هناك إعادة تسعير حادة في منحنيات الدخل الثابت ما لم تتدخل صدمات خارجية. يشير الطابع الحذر لرقم الناتج المحلي الإجمالي هذا أيضاً إلى أن التيسير النقدي لن يصل في وقت مبكر. هذا يترك مجالاً محدوداً لإعادة التموضع، ما لم تأتِ بيانات التضخم أو التوظيف القادمة أعلى من توقعات السوق.
رقم النمو للربع الأول، الذي يأتي متماشياً مع التوقعات، قد يحافظ على ضغوط تقلبات الأسعار ضمن نطاق ضيق. قد يصبح التسطح في المواقف المنحنية جذاباً إذا دعمت استقرار الأسعار توقعات الانعطاف البسيط على المدى الطويل. من الجدير أيضاً ملاحظة أن العوائد الحقيقية تظل ضيقة، مما يشير إلى أن التموقع التصاعدي في تحوط التضخم لا يمتلك دعماً كافياً في الوقت الحالي.
تعليقات وزير المالية
كرّر كامبوس، وزير المالية الذي تحدث في وقت سابق من هذا الشهر، أن الاستقرار المالي يظل أولوية قصوى. وفقاً للتوقعات الحالية، لا يوجد استعجال نحو التكيف مع السياسات. ويؤيد بيانه، بالتوازي مع أرقام الناتج المحلي الإجمالي هذه، المنطق القائل بأن هوامش المخاطرة من المرجح أن تظل مقيّدة بشكل ضيق حتى يصبح دافع النمو الأقوى واضحاً.
هذا النوع من التوسع البطيء والثابت لا يقدم إشارات الانعطاف الفورية، لكنه يساعد في توجيه الانحرافات المتوقعة على نحو أكثر دقة. ما نراه الآن يدعم استراتيجية التحلي بالصبر بذكاء، مع زيادة التركيز على الاختلافات عبر الأسواق. إذا ظهرت مفاجآت في المؤشرات الأمريكية أو الصينية خلال الربع المقبل، فمن المرجح أن تتحرك الأصول المكسيكية الكلية بشكل ملحوظ بسبب هذا الأساس منخفض التقلبات.
أشار هيرنانديز، نائب محافظ البنك المركزي، سابقاً إلى أن النمو المستدام يجب أن يتزامن مع توقعات تضخمية معتدلة قبل أن تتوسع مساحة السياسة. في هذا السياق، يجب على متداولي المشتقات مراقبة بيانات التضخم في الوقت الفعلي في الأسابيع المقبلة وتقييم ما إذا كانت المعدلات الاسمية تشمل المخاطر بما فيه الكفاية، خاصة إذا زادت الضغوط الخارجية على السلع.
في التخطيط المستقبلي، قد تفقد استراتيجيات التقلبات القصيرة فاعليتها بسرعة إذا ضعفت التوقعات بنمو الناتج المحلي الإجمالي. لذلك، قد يكون من العملي تقييم التحوط بالخيارات، خاصة في الأدوات التي تنتهي صلاحيتها بعد الصيف. تشير المقاييس المائلة إلى بعض الاستهانة في الخيارات خارج المال، مما قد يفيد الهياكل المنتشرة ذات الجانب السلبي المحدد.
نتوقع فترة من إعادة التوازن حيث تفسح التداولات الاتجاهية المجال للقيمة النسبية. في الوقت الحالي، يجب أن يكون التوجه نحو التركيز أكثر على معايرة البيانات بدلاً من قناعة الانفجار.
