سجل مؤشر مديري المشتريات المركب لشهر مايو من ستاندرد آند بورز جلوبال رقمًا قدره 49.4، متجاوزًا التوقعات البالغة 49.3. يشير ذلك إلى أن النشاط الاقتصادي في المملكة المتحدة، رغم كونه دون عتبة النمو بقليل، يظهر علامات تحسن مقارنة بالأشهر السابقة.

على الرغم من مواجهة تحديات مستمرة، فإن بعض القطاعات تظهر صمودًا. يُركز الآن على كيفية تأثير هذه الاتجاهات على السياسة النقدية والظروف الاقتصادية المقبلة.

يشير الرقم المسجل في مايو لمؤشر مديري المشتريات المركب من ستاندرد آند بورز جلوبال، والذي يقع قليلاً دون علامة الـ 50 نقطة عند 49.4، إلى أن القطاع الخاص في البلاد يستمر في الانكماش، وإن كان بوتيرة أبطأ مما تم قياسه سابقًا. وعلى الرغم من أنه ليس متفائلًا بذاته، فإن هذا التعديل الطفيف للأعلى من النسبة المتوقعة البالغة 49.3 يشير إلى أن بعض أجزاء الاقتصاد بدأت تستقر بعد فترة من الانخفاض الحاد.

يبدو أن إنتاج التصنيع، بوجه خاص، قد حد من بعض التأثيرات السلبية العامة، مع نشاط الخدمات الذي لم يتدهور بالسرعة التي كان المحللون قد افترضوها في وقت سابق. من الجدير بالذكر أن خط مستوى 50 على مقياس مؤشر مديري المشتريات يعمل كنقطة فاصلة بين التوسع والانكماش. لذا، في حين أن المملكة المتحدة لم تنجح في الانعطاف بشكل حقيقي، فإن سرعة تدهور الأمور تبدو وكأنها تتباطأ.

نظرًا لكيفية تقييم صانعي السياسات النقدية للمؤشرات المستقبلية، تضيف مثل هذه القراءات المزيد من التعقيد لاتجاه السياسة في المدى القريب. من المرجح أن يكون بيلي ولجنة السياسة النقدية حذرين، خاصة مع استمرارية الضغوط على الأجور وتوقعات التضخم. قد يشجع قرب هذه الأرقام من خط النمو عدم النمو على التمسك بالأسعار لفترة أطول مما يفضله الأسواق.

نحتاج إلى التفكير في كيفية التموضع مع أخذ ذلك بعين الاعتبار. قد يستمر التذبذب عبر العقود القصيرة الأجل، خاصة المنتجات الحساسة للأسعار. يجب أن يكون المتداولون مستعدين لتغير السرد بسرعة، خاصة إذا قدمت البيانات المقبلة، مثل أرقام مؤشر أسعار المستهلك أو نمو الأجور، إشارة واضحة على الطلب الأساسي. في الوقت نفسه، قد يؤدي أي تعزيز في مؤشرات الخدمات أو الاستثمار التجاري إلى دعم إعادة تسعير معتدلة في توقعات الأسعار القصيرة الأجل.

تتحول المسألة على المدى القريب إذن إلى ما إذا كانت السياسة ستظل تقييدية لفترة طويلة جدًا. لن يغير بنك إنجلترا مساره بناءً على تقرير مؤشر مديري المشتريات الواحد فحسب، ولكن هذه الأرقام ستبدأ في أن تكون لها أهمية أكبر إذا شكلت سلسلة من القراءات التي تظهر تباطؤًا في الانكماش أو توقفت تمامًا. هنا نركز.